上市近70年首次報(bào)告年度虧損，本田不再將中國納為重點(diǎn)增長市場

界面新聞記者 | 王臻
界面新聞編輯 | 周姝祺

全球汽車業(yè)正在重新計(jì)算電動化轉(zhuǎn)型的成本。過去幾年，傳統(tǒng)汽車公司用長期目標(biāo)、資本開支和新電動平臺計(jì)劃回應(yīng)特斯拉與中國新能源公司的沖擊，但產(chǎn)品推入市場后，卻并沒有換來預(yù)期中的銷量增長和投資回報(bào)。

本田是最新一家因電動化轉(zhuǎn)型不力而承受壓力的企業(yè)。根據(jù)公司披露的2025財(cái)年數(shù)據(jù)，這家日系汽車公司自1957年上市以來，首次出現(xiàn)年度虧損，營業(yè)虧損額為4143億日元，約合178億元人民幣；歸母凈虧損4239億日元，約合182億元人民幣。

關(guān)稅、匯率、研發(fā)費(fèi)用等因素共同拖累了本田的營業(yè)利潤，但造成虧損最直接的原因，是純電動汽車業(yè)務(wù)相關(guān)損失。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2025財(cái)年，本田電動汽車業(yè)務(wù)相關(guān)損失高達(dá)1.58萬億日元，約合679億元人民幣。

若剔除這部分損失，本田2025財(cái)年調(diào)整后經(jīng)營利潤約為447億元人民幣，仍較上一財(cái)年下降約14.4%。其中，核心汽車業(yè)務(wù)剔除電動汽車業(yè)務(wù)相關(guān)損失后，營業(yè)利潤也只有425億日元，利潤率約為0.3%。

對這家全球一線整車企業(yè)來說，電動汽車業(yè)務(wù)減值可以被歸為戰(zhàn)略調(diào)整成本，但汽車主業(yè)接近盈虧平衡線，說明公司已經(jīng)到了相對危急的關(guān)鍵時刻。

經(jīng)營責(zé)任很快被推到臺前。本田公司掌門人三部敏宏在財(cái)報(bào)及業(yè)務(wù)說明會上表示，他“非常嚴(yán)肅地看待此次虧損”，并指出，本田必須“盡快止血”，重新回到增長軌道上來。

本田沒有選擇在虧損后更換最高經(jīng)營者。按照日本企業(yè)治理語境，近70年上市以來首次年度虧損通常不只是財(cái)務(wù)問題，也會引發(fā)對最高經(jīng)營者戰(zhàn)略判斷和經(jīng)營責(zé)任的追問。但官方公告顯示，三部敏宏將繼續(xù)擔(dān)任本田社長，只是在本次股東大會后不再兼任董事會主席。

三部敏宏于2021年4月接任本田社長。若延續(xù)本田近年社長約六年更替的節(jié)奏，2027年將成為他任期是否進(jìn)入交棒階段的關(guān)鍵窗口。對他而言，接下來一年最重要的任務(wù)，是在電動化轉(zhuǎn)型遭遇重大挫折后，盡快修復(fù)汽車業(yè)務(wù)利潤表，并為下一屆管理層留下更清晰的戰(zhàn)略路線。

根據(jù)財(cái)報(bào)內(nèi)容和業(yè)績說明會規(guī)劃，本田未來三年的資源配置將明顯轉(zhuǎn)向混動、降本增效和區(qū)域市場差異化經(jīng)營。北美、日本和印度被放在更靠前的位置，中國不再是本田短期內(nèi)最重要的銷量增長目的地。

三部敏宏在說明會上承認(rèn)，本田在中國面臨非常嚴(yán)峻的經(jīng)營環(huán)境，產(chǎn)量和銷量都在下滑。財(cái)報(bào)顯示，2025財(cái)年，本田全球汽車銷量為338.7萬輛，同比減少32.9萬輛。其中，中國市場減少19.9萬輛。過去五年，本田在華銷量下降了一半以上。

中國市場的壓力已經(jīng)超出了單一的銷量下滑。這里還疊加了價(jià)格比拼、電動化轉(zhuǎn)型、智能化追趕、供應(yīng)鏈成本重構(gòu)和產(chǎn)品迭代提速等多維度競爭。中國依然是本田重要的區(qū)域市場，但它已經(jīng)很難再持續(xù)加碼資源守住份額。

這家日系整車企業(yè)沒有釋放出退出中國的信號，但其在華業(yè)務(wù)模式將發(fā)生改變。按照三部敏宏的說法，本田將在中國更多采用本地標(biāo)準(zhǔn)化零部件來降低成本，引入本地智能化技術(shù)，并與東風(fēng)、廣汽兩家合資伙伴討論基于本地平臺開發(fā)新車型。

他并未對合作的進(jìn)展作更多闡釋，但方向已經(jīng)明確。本田在中國不再完全沿用由日本總部主導(dǎo)開發(fā)，全球平臺導(dǎo)入，再通過合資公司銷售的舊模式，將更多轉(zhuǎn)向基于中國本地平臺、本地供應(yīng)鏈和本地智能化技術(shù)開發(fā)新車型。

過去，本田在中國依靠發(fā)動機(jī)、油耗、可靠性和品牌口碑建立優(yōu)勢；現(xiàn)在，中國市場要求它用更低成本、更快速度和更本地化的智能化體驗(yàn)重新證明競爭力。

本田將在中國降本增效，并引入本地ADAS等智能化技術(shù)等。圖片來源：本田財(cái)報(bào)說明會直播截圖

這種變化在廣汽本田層面已有體現(xiàn)。界面新聞此前報(bào)道，廣汽本田在2026北京車展期間表示，廣汽本田計(jì)劃在2027年推出覆蓋燃油、混動、新能源的三款車型，其中包括基于中國專屬新能源平臺打造的自研車型，并引入華為和Momenta等本土供應(yīng)商，分別補(bǔ)齊座艙和智駕能力。

廣汽本田汽車有限公司副總經(jīng)理林志斌向界面新聞等媒體表示，廣汽本田將獲得更大研發(fā)權(quán)限，無論是全球車型還是本土研發(fā)產(chǎn)品，都將由廣汽本田主導(dǎo)定義。

考慮到在中國遇到的難題短期內(nèi)難以得到解決，本田需要在其他區(qū)域市場加大投入彌補(bǔ)損失。北美仍是本田汽車業(yè)務(wù)最重要的利潤市場之一，也是修復(fù)盈利能力的關(guān)鍵區(qū)域。三部敏宏表示，本田將把北美部分多余產(chǎn)能轉(zhuǎn)向燃油車和混動車，并提升當(dāng)?shù)毓S生產(chǎn)混動車型的能力。

日本本土市場承擔(dān)的是另外一種角色。本田將繼續(xù)推進(jìn)輕型電動汽車，同時從2027年投放新一代混動車型。從銷售規(guī)模上看，日本并非本田最大的增量市場，但仍是其技術(shù)驗(yàn)證、電動汽車銷售經(jīng)驗(yàn)積累和本土品牌經(jīng)營的重要市場。

本田將在日本繼續(xù)推進(jìn)輕型EV，同時從2027年投放新一代混動車型。圖片來源：本田財(cái)報(bào)說明會直播截圖

印度則是本田更想抓住的增量區(qū)域。三部敏宏承認(rèn)，本田過去在印度長期按照全球統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)開發(fā)產(chǎn)品，沒有充分考慮當(dāng)?shù)貎r(jià)格區(qū)間、使用環(huán)境和消費(fèi)偏好。該公司計(jì)劃從2028年開始推出專門面向印度市場的戰(zhàn)略車型，并利用當(dāng)?shù)亻_發(fā)資源，以更快速度推出符合當(dāng)?shù)匦枨蟮漠a(chǎn)品。

印度的特殊之處在于，本田在當(dāng)?shù)匾呀?jīng)擁有強(qiáng)大的摩托車業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，年銷量接近600萬輛，并擁有銷售網(wǎng)絡(luò)和供應(yīng)鏈優(yōu)勢。三部敏宏表示，本田將充分利用其摩托車業(yè)務(wù)競爭力，承接部分摩托車用戶向入門級汽車升級的需求。

在產(chǎn)品和資源配置上，本田開始把重心轉(zhuǎn)向更能修復(fù)汽車業(yè)務(wù)盈利能力的混動路線。三部敏宏在業(yè)務(wù)說明會上表示，本田不再堅(jiān)持到2040年新車銷售全部為純電動和燃料電池車的目標(biāo)。

過去幾年，本田圍繞遠(yuǎn)期電動化目標(biāo)曾規(guī)劃過數(shù)款純電車型，但進(jìn)入消費(fèi)市場后，始終缺少一款能夠代表其新能源轉(zhuǎn)型能力的標(biāo)志性產(chǎn)品。

與此同時，三部敏宏認(rèn)為，北美電動汽車市場需求、美國聯(lián)邦政府政策以及關(guān)稅環(huán)境都發(fā)生了變化。盡管戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)入規(guī)劃，資本開支進(jìn)入賬面，但原有電動化項(xiàng)目的商業(yè)前提不再成立。

本田決定取消此前計(jì)劃在美國銷售的三款電動車型；與索尼合資公司推進(jìn)電動車銷售的相關(guān)計(jì)劃也被終止。此外，本田還將無限期凍結(jié)加拿大EV價(jià)值鏈項(xiàng)目。該項(xiàng)目原計(jì)劃投資約110億美元，用于制造電動車、電池和相關(guān)材料，是本田北美電動化供應(yīng)鏈的重要布局。

三部敏宏在業(yè)務(wù)說明會上表示，本田計(jì)劃從2027年開始推出搭載全新混動系統(tǒng)和平臺的新一代混動車型，并在截至2030年3月的財(cái)年前，在全球推出15款新一代混動車型。對本田來說，混動更接近其既有工程能力，也更有機(jī)會在當(dāng)前市場環(huán)境下提振汽車業(yè)務(wù)表現(xiàn)。

他同時強(qiáng)調(diào)，取消原計(jì)劃在北美生產(chǎn)的純電動車型的開發(fā)和上市，并不代表本田將放棄這部分業(yè)務(wù)。本田仍然會在日本、亞洲等市場繼續(xù)銷售電動車型。而在北美，也會繼續(xù)觀察市場環(huán)境和消費(fèi)者需求，并為未來推出具有產(chǎn)品力的新能源車型做準(zhǔn)備。

作為國際一線整車企業(yè)，本田依然有摩托車和金融業(yè)務(wù)幫助其分散風(fēng)險(xiǎn)，但它需要在電動汽車業(yè)務(wù)遭遇重大挫折后，將汽車業(yè)務(wù)重新拉回可持續(xù)盈利軌道。混動路線、北美利潤修復(fù)、印度增量拓展，以及中國市場的本地平臺和新能源車型研發(fā)等，將共同決定這場修復(fù)能否成功。

這也是三部敏宏留任后的真正考題。這場以“止血”為目標(biāo)的戰(zhàn)略重心調(diào)整，是他必須打贏的背水一戰(zhàn)。