退房買(mǎi)“芯”，又一A股公司相中西安“硬科技”

每經(jīng)記者：張文瑜 每經(jīng)編輯：賀娟娟

繼金利華電收購(gòu)西安航天“小巨人”后，又一家上市公司將目光投向西安“硬科技”。

京投發(fā)展（SH600683）日前披露，正籌劃通過(guò)現(xiàn)金方式收購(gòu)西安奇芯光電科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“奇芯光電”）股權(quán)，交易對(duì)方為北京新基建產(chǎn)業(yè)一期股權(quán)投資中心（簡(jiǎn)稱(chēng)“新基建股權(quán)投資”），系公司控股股東100%控制的有限合伙企業(yè)。

來(lái)源：京投發(fā)展公告

在此之前，京投發(fā)展于今年3月公告，擬將持有的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債轉(zhuǎn)讓至控股股東，剝離傳統(tǒng)地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

需要注意的是，新基建股權(quán)投資在2025年12月新進(jìn)成為奇芯光電股東，此后數(shù)次增持，目前持有奇芯光電20.91%的股權(quán)。這一系列操作呈現(xiàn)出“備貨、清殼、注入”的節(jié)奏。

此次股權(quán)收購(gòu)消息披露前后，京投發(fā)展連續(xù)三個(gè)交易日漲停，此次交易的合理性、內(nèi)幕信息管理等事宜也引發(fā)上交所關(guān)注。

5月18日晚間，公司回復(fù)問(wèn)詢函，詳盡披露了奇芯光電的主營(yíng)業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)模式、技術(shù)壁壘、上下游關(guān)系、行業(yè)地位及經(jīng)營(yíng)優(yōu)劣勢(shì)，并表示“不存在一攬子交易安排”。

標(biāo)的為西安“硬科技”

奇芯光電成立于2014年，專(zhuān)注于高端 PIC（光子集成）芯片、器件、模塊及子系統(tǒng)的研發(fā)，具備從材料開(kāi)發(fā)一直延伸到高性能光芯片設(shè)計(jì)、晶圓制備、芯片封測(cè)、光器件和模塊開(kāi)發(fā)、自動(dòng)化封測(cè)設(shè)備等光子集成全系列產(chǎn)品，具有硅光產(chǎn)業(yè)的垂直整合能力。

創(chuàng)始人程?hào)|博士曾在諸多國(guó)際知名光通信企業(yè)擔(dān)任高管和高級(jí)研發(fā)人員，具有長(zhǎng)達(dá)20余年的光通信行業(yè)研發(fā)及管理經(jīng)驗(yàn)。公司團(tuán)隊(duì)聚集了一批外國(guó)專(zhuān)家、海歸博士、跨國(guó)大通信公司高管以及本土的科技和市場(chǎng)人員。

奇芯光電也是國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)，并擔(dān)任陜西省光子產(chǎn)業(yè)“鏈主”企業(yè)。

來(lái)源：可靈Ai生成

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，成立12年來(lái)，奇芯光電已完成8輪融資。

2014年4月完成天使輪投資，西科天使基金、中科創(chuàng)星、初創(chuàng)投資參投，也是中科創(chuàng)星首個(gè)光芯片項(xiàng)目；2016年4月，其完成A輪融資，投資方為中興合創(chuàng)；2019年4月的B輪融資中，國(guó)開(kāi)科創(chuàng)、英華資本進(jìn)場(chǎng)。

B輪融資后，公司經(jīng)歷了一個(gè)關(guān)鍵分水嶺。此前許多投資方持觀望態(tài)度，但隨著光子賽道逐漸升溫，奇芯光電迅速成為創(chuàng)投圈炙手可熱的明星項(xiàng)目，后續(xù)有兩輪融資尤其引人注目。

2020年8月，奇芯光電完成2.4億元C輪融資，由達(dá)晨財(cái)智和中信產(chǎn)業(yè)基金共同領(lǐng)投，源星資本、朗姿韓亞和金泉渡跟投；2022年，其完成3.5億元Pre-IPO輪融資，投資方為由深圳市投資控股有限公司旗下深圳市投控東海投資管理有限公司管理的重慶南部基金。

這兩輪合計(jì)融資近6億元，且Pre-IPO輪的完成意味著公司已為IPO鋪路，當(dāng)時(shí)或許已具備上市意圖或準(zhǔn)備。與之同處光通信產(chǎn)業(yè)上游、核心賽道高度重疊的源杰科技，已于2022年底登陸科創(chuàng)板。

然而，時(shí)隔4年，奇芯光電出現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)視野中時(shí)，卻是其部分股權(quán)將被A股上市公司收購(gòu)的消息。

收購(gòu)方“備貨清殼”？

此次收購(gòu)方京投發(fā)展是一家老牌房企，但其傳統(tǒng)主業(yè)盈利能力已明顯疲弱。

數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年，京投發(fā)展持續(xù)虧損，營(yíng)業(yè)收入分別為106.41億元、14.17億元、57.16億元，歸母凈利潤(rùn)虧損6.59億元、10.55億元、12.16億元。2026年一季度，京投發(fā)展的營(yíng)業(yè)收入為8.29億元，歸母凈利潤(rùn)虧損1.28億元。

2026年3月15日，京投發(fā)展邁出第一步，宣布擬將所持有的全部房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債轉(zhuǎn)讓至控股股東北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“京投公司”）。這意味著上市公司將失去主要收入來(lái)源，2025年，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目收入占其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例約98%。

來(lái)源：京投發(fā)展公告

從后續(xù)動(dòng)作來(lái)看，此舉本質(zhì)上是在為上市公司“清殼”，為下一步注入新資產(chǎn)掃清障礙。

京投發(fā)展之所以能跟奇芯光電產(chǎn)生關(guān)聯(lián)，原因在于京投公司的“提前布局”。

2025年12月，京投公司通過(guò)旗下新基建股權(quán)投資，首次受讓奇芯光電3.989%的股權(quán)。隨后在2026年密集增持，累計(jì)出資完成至少13筆交易。從轉(zhuǎn)讓方名單來(lái)看，部分機(jī)構(gòu)已持股超過(guò)十年，因奇芯光電遲遲未能IPO，存在退出需求。

來(lái)源：京投發(fā)展公告

截至收購(gòu)公告發(fā)布時(shí)，新基建股權(quán)投資持有奇芯光電20.9052%的股權(quán)，一躍成為其第二大股東，僅次于實(shí)控人DONG CHENG。

這一系列動(dòng)作也引起了監(jiān)管層的高度關(guān)注。

首先，大股東購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)在先，上市公司清理主業(yè)、隨后宣布收購(gòu)計(jì)劃在后，是否存在一攬子交易的嫌疑？值得注意的是，公告提交當(dāng)日，公司股價(jià)已經(jīng)漲停并觸及異常波動(dòng)，而年初至今累計(jì)漲幅驚人。

其次，標(biāo)的公司奇芯光電從事與地產(chǎn)完全不同的光電子器件制造，且2025年及2026年一季度仍處于虧損狀態(tài)。

5月11日，就在京投發(fā)展拋出收購(gòu)公告的同一晚，上交所火速下發(fā)問(wèn)詢函，要求上市公司說(shuō)明標(biāo)的公司情況及交易合理性，核查是否存在一攬子交易安排，并全面自查內(nèi)幕信息知情人近期的股票交易情況，“說(shuō)明是否存在內(nèi)幕信息提前泄露的情況”。

收購(gòu)作價(jià)尚未磋商

5月18日，京投發(fā)展就交易所問(wèn)詢函作出回復(fù)，詳細(xì)披露了擬收購(gòu)標(biāo)的奇芯光電的主營(yíng)業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)模式、技術(shù)壁壘、上下游關(guān)系、行業(yè)地位等，以及2025年及2026年第一季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

京投發(fā)展在回復(fù)中表示，公司目前處于連續(xù)虧損狀態(tài)，若繼續(xù)深耕原有業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)狀況、資產(chǎn)質(zhì)量及盈利水平難以改善，不利于持續(xù)經(jīng)營(yíng)與穩(wěn)健發(fā)展。本次籌劃的收購(gòu)若能順利實(shí)施，將有助于優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)資源向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域聚集。

然而，最為核心的“作價(jià)及資金安排”并未明確。京投發(fā)展稱(chēng)，“因本次收購(gòu)尚處于早期籌劃階段，尚未聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)開(kāi)展盡調(diào)工作，各相關(guān)方尚未就收購(gòu)作價(jià)進(jìn)行磋商”。

回復(fù)函還披露，經(jīng)公司自查，本次籌劃收購(gòu)事項(xiàng)不存在內(nèi)幕信息提前泄露的情形，亦未發(fā)現(xiàn)相關(guān)內(nèi)幕信息知情人在自查期間買(mǎi)賣(mài)公司股票。

回到此次收購(gòu)，此前公告指出，最終收購(gòu)比例不超過(guò)新基建股權(quán)投資中心所持有的標(biāo)的公司股權(quán)比例，即最多為20.9052%。于京投發(fā)展而言，這一持股體量偏小，除非后續(xù)能進(jìn)一步擴(kuò)大收購(gòu)比例，或?qū)⑼惖赖钠渌麡?biāo)的公司收入囊中。

短期來(lái)看，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)其剝離虧損業(yè)務(wù)、切入新興賽道的嘗試表示看好。但要真正改善公司資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力、在資本市場(chǎng)獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定估值，仍需面對(duì)標(biāo)的公司的盈利與資產(chǎn)質(zhì)量的考驗(yàn)，以及上市公司后續(xù)的資本運(yùn)作。

公告數(shù)據(jù)顯示，2026年第一季度，奇芯光電凈利潤(rùn)虧損2179萬(wàn)元，凈資產(chǎn)從2025年末的3.17億元下降至2.95億元。截至2026年3月31日，其在手訂單規(guī)模僅為6833.91萬(wàn)元，依然有限。若標(biāo)的公司虧損趨勢(shì)延續(xù)，其虧損將在一定程度上加重上市公司的經(jīng)營(yíng)壓力。

來(lái)源：京投發(fā)展公告

值得注意的是，在西安“硬科技之都”的背景下，除本地科技企業(yè)上市進(jìn)程加快外，越來(lái)越多的成長(zhǎng)期企業(yè)正成為A股上市公司并購(gòu)的熱門(mén)標(biāo)的。

如金利華電籌劃收購(gòu)西安中科西光股權(quán)，切入商業(yè)航天賽道；百川能源跨界具身智能，子公司以2.15億元取得西安中科光電22.86%股權(quán)；華天科技則計(jì)劃并購(gòu)半導(dǎo)體功率器件企業(yè)華羿微電子等。

借助已上市企業(yè)加速資產(chǎn)證券化、獲取資金支持，是一條可行路徑。但部分跨界收購(gòu)也需警惕不同賽道之間的整合風(fēng)險(xiǎn)，避免“水土不服”。

關(guān)于收購(gòu)相關(guān)事宜，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者聯(lián)系京投發(fā)展進(jìn)行采訪，其公開(kāi)電話無(wú)人接聽(tīng)。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）