特斯拉2025年Q4及全年財報分析——壞消息在數(shù)字里，好消息在未來里

1月28日，特斯拉于美股收盤后公布四季度及全年財報業(yè)績，綜合官方數(shù)據(jù)和媒體報道，以下是關(guān)鍵要點總結(jié)：

一、財務(wù)及運營數(shù)據(jù)

特斯拉四季度營收約249億美元，同比下降約3%；2025全年總收入約950億美元，同比下降約2.8%，創(chuàng)下上市以來首次全年營收下降的紀(jì)錄。2025全年調(diào)整后凈利潤17.61億美元，同比下降16%。

汽車業(yè)務(wù)：全年交付1,636,129輛，同比下降約8.6%，連續(xù)第二年下降。

能源業(yè)務(wù)：四季度能源存儲部署14.2 GWh，全年部署46.7GWh，均創(chuàng)新高。能源業(yè)務(wù)全年收入預(yù)計超過37億美元，毛利11 億美元，成為抵消汽車業(yè)務(wù)疲軟的重要支撐。

二、2026展望

馬斯克強(qiáng)調(diào)“2026將是史詩般的”，是向“物理AI公司”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵年，公司重點推進(jìn)AI、自動駕駛（FSD）和Op-t-i-m-us人形機(jī)器人：

機(jī)器人

– 計劃在今年第一季度發(fā)布 Op-t-i-m-us Gen 3，首款面向量產(chǎn)的設(shè)計；

– 計劃于 2026 年底開始生產(chǎn)，最終計劃年產(chǎn)能為 100 萬臺機(jī)器人；

AI 算力

– 目前正在 Gi-ga Te-x-as 建設(shè) Co-r-t-ex 2，以進(jìn)一步提升 AI 訓(xùn)練算力；

– 2026 年上半年，計劃將德州現(xiàn)場算力規(guī)模翻倍（以 H100 等效計算）；

– 自研 AI5 與 AI6 推理芯片的開發(fā)在 Q4取得進(jìn)展，分別計劃于 2027 年和 2028 年投產(chǎn)。目標(biāo)是 AI5 相比 AI4 提升 50 倍，得益于 10 倍原始算力、9 倍內(nèi)存容量及 5 倍硬量化塊與 so-f-t-m-ax 功能（實現(xiàn)高效低精度計算而不犧牲模型精度）

AI 軟件

–將投資20億美元購買XAI公司的E系列優(yōu)先股。這意味著特斯拉正加快實現(xiàn)AI的協(xié)同共振。將來開著特斯拉可以用GR-OK幫助你導(dǎo)航找酒店等一系列助手的工作。和它聊天讓它幫你找到你感興趣的未知的一切。

– 特斯拉首次披露活躍FSD用戶數(shù)（包括一次性買斷 + 月訂閱，不含免費試用）：2025年約110萬，同比增長約38%。（其他年份：2024年80萬；2023年60萬；2022年50萬；2021年40萬）

– 將持續(xù)在中國與歐洲推進(jìn)FSD監(jiān)管審批

汽車

– Te-s-la Se-mi、Cy-b-e-r-c-ab上半年投產(chǎn)；Ro-a-d-s-t-er下一代準(zhǔn)備中；

Ro-b-o-t-a-xi

– 12 月在奧斯丁開始無人駕駛 Ro-b-o-t-a-xi 測試，1 月開始從乘客車輛中移除安全監(jiān)控員，累計付費 Ro-b-o-t-a-xi 里程已超過 60 萬英里；

– 計劃2026上半年擴(kuò)展到達(dá)拉斯、休斯頓、鳳凰城等多地，一旦大規(guī)模落地，軟件訂閱和高利用率將快速啟動利潤正向飛輪；

能源

– Me-g-a-p-a-ck 3 與 Me-g-a-b-l-o-ck 今年將在休斯頓超級工廠開始生產(chǎn)

– 鋰精煉廠試點生產(chǎn)；4680電池用于部分Mo-d-el Y；

總體評價

這份財報“壞消息在數(shù)字里，好消息在未來里”。馬斯克和團(tuán)隊繼續(xù)all in AI/機(jī)器人敘事，2026年將是關(guān)鍵執(zhí)行年。如果Ro-b-o-t-a-xi和Op-t-i-m-us順利規(guī)模化，特斯拉將從傳統(tǒng)車企徹底轉(zhuǎn)型為物理AI領(lǐng)導(dǎo)者，故事仍在繼續(xù)。