四川
昨天有點(diǎn)忙，沒來得及寫文章，就偷懶分享一下我社群的復(fù)盤，原文如下：
今天市場(chǎng)風(fēng)格有所變化，老登集體反攻。
而且波動(dòng)率再度回落到20以內(nèi)。
雖然隨著貴金屬反彈，A股的小登們又嗨一把，但要當(dāng)心這可能是陷阱。
今天我們復(fù)盤先從稅收開始。
一、加稅是利好還是利空？
幾乎所有人都愿意看到減稅！認(rèn)為減稅能降低支出，使得利潤(rùn)增加。
大家不覺得奇怪嗎？最近10年，咱們的咱們的平均稅率其實(shí)是降低的。但企業(yè)利潤(rùn)是增加還是減少呢？咱們看看A股的ROE吧。
減稅是不是利好，要看減稅的目的是什么。
過去十年，我們減稅的目的是鼓勵(lì)企業(yè)卷，把技術(shù)，市場(chǎng)和規(guī)模都卷起來。
為啥這么著急卷呢？
這是為了今年擺脫美國的制約！
如果當(dāng)時(shí)不卷，現(xiàn)在就完蛋了。
也就是說，前兩個(gè)五年計(jì)劃，我們用減稅去鼓勵(lì)企業(yè)卷。
而十五五開局，就各種加稅陸續(xù)出臺(tái)了。
其實(shí)去年就開始了，比如，向海外投資追加補(bǔ)稅，要求互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)報(bào)送商家涉稅信息。
最近連三大運(yùn)營(yíng)商也加了增值稅。
大家要知道，很多企業(yè)是通過偷稅漏稅給消費(fèi)者讓利，出口企業(yè)更是利用退稅補(bǔ)貼海外。
一旦征稅從嚴(yán)，事情將逆轉(zhuǎn)。
那些靠歪門邪道存活的企業(yè)會(huì)被加速出清，于是優(yōu)質(zhì)企業(yè)的利潤(rùn)反而會(huì)提高。
此外，更多的稅收也利于通過二次分配，增加普通居民的福利，從而帶動(dòng)消費(fèi)回升。
因此，十五五開局就加稅，這是在釋放強(qiáng)烈的信號(hào)：物價(jià)要起來了。
很多事就是反常識(shí)的，比如，降息不一定能刺激消費(fèi)，相反，加息才能！
二、人民幣釋放的強(qiáng)烈信號(hào)
最近，美元由于美聯(lián)儲(chǔ)主席提名的事有一定的走強(qiáng)。
但有意思的是，人民幣比美元還要強(qiáng)！
這肯定不是自然而然發(fā)生是，大概率是央行在加速人民幣升值。
人民幣升值會(huì)引導(dǎo)跨國資金加速回流，從而帶動(dòng)國內(nèi)物價(jià)上升。
估計(jì)是要在春節(jié)搞出點(diǎn)成績(jī)來！畢竟今年央行的重要KPI之一就是CPI。
隨著跨國資金回流邁過臨界點(diǎn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也會(huì)提速。
那么股市的風(fēng)格的切換也會(huì)在孕育中。只不過具體的時(shí)間無法預(yù)測(cè)而已。
白酒這幾根陽線拉出來，也是在釋放強(qiáng)烈的信號(hào)。
三、國家隊(duì)趕鴨子
這兩天國家隊(duì)對(duì)倒的強(qiáng)度大幅度減弱。
昨天，規(guī)模型ETF甚至開始流入112億。
之前跟大家分享過，一旦國家隊(duì)不干預(yù)市場(chǎng)，資金流向很可能會(huì)變化。
未來這段時(shí)間，咱們可以小心驗(yàn)證一下。
不要小瞧管理層的控盤能力，有時(shí)候，為了使其滅亡，先要讓其瘋狂。這叫捧殺。
這兩天，之前的熱門板塊反彈較大，但這是正常的。
畢竟這么多人在里面博弈，當(dāng)流動(dòng)性沖擊緩釋后，彈性肯定要大一點(diǎn)。
但一旦風(fēng)向變了，這些熱門板塊就會(huì)反復(fù)的反彈幾次，但每次反彈的力度越來越小。
這就有點(diǎn)像高空落下的皮球。
第一個(gè)反彈很大，第二個(gè)反彈弱于第一個(gè)，以此類推。比如商業(yè)航天就是這樣的走勢(shì)。
這并不是說大趨勢(shì)完全結(jié)束了。大趨勢(shì)主要取決于流動(dòng)性。當(dāng)下流動(dòng)性還很充足。
但為了慢牛，風(fēng)格是有切換必要的。
最近，幾乎所有個(gè)人自媒體的基金產(chǎn)品的推廣全都停了，甚至連推廣開戶的也停了。這就是在有意給熱門板塊降溫。
我還是那句話，幫忙不添亂。
而1月開戶數(shù)量很生猛。上交所2026年1月A股新開戶491.58萬戶，環(huán)比增長(zhǎng)89%，同比2025年1月的157.0萬戶增長(zhǎng)213%。
基金新開戶54.63萬戶，環(huán)比增長(zhǎng)123.80%，同比2025年01月的20.33萬戶增長(zhǎng)168.72%
這已經(jīng)是一個(gè)很危險(xiǎn)的反向指標(biāo)了。
今天市場(chǎng)風(fēng)格就明顯偏向了老登們！甚至紅利指數(shù)都表現(xiàn)不錯(cuò)。
當(dāng)然，一天行情還說明不了什么問題。
咱們保持風(fēng)格均衡即可。開車盡量還是要像個(gè)老司機(jī)，穩(wěn)才是第一位的。
至于那些剛?cè)胧械男鹿擅?，他們喜歡玩漂移，這也是正常的。
每次牛市的新人不都這樣嗎？早就見怪不怪了。
老鳥們都明白，熊市里才應(yīng)該激進(jìn)，牛市里，反而要越來越保守。
寧可錯(cuò)過機(jī)會(huì)，也不要涉險(xiǎn)！
四、人多的地方不要去
當(dāng)下，黃金和白銀的波動(dòng)依然在高位。
因此，暴跌后大幅反彈一點(diǎn)都不稀奇。
畢竟殺完多頭后，還可以反過來繼續(xù)殺一把空頭嘛。
這些天，爆倉血虧的人肯定不少。
波動(dòng)率高，就意味著里面還很擁擠。
做投資要記住一句話：人多的地方不要去。
里面博弈氛圍還很濃，很容易被踩傷。
未來等波動(dòng)率降下來了，貴金屬的漲跌還得看世界政治博弈的趨勢(shì)。
那么反過來，人少的地方能不能去呢？
只要基本面沒問題，人少的地方恰好是最應(yīng)該去的。
只不過人少的地方，可能要承受很長(zhǎng)時(shí)間的寂寞。
這就有點(diǎn)像，過年的時(shí)候，一個(gè)人在家，看著窗外的煙花。
所以呀，做投資是反人性的。
今天上證指數(shù)回到4100點(diǎn)，不得不說，某隊(duì)開車開得真穩(wěn)。
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