拼多多一年狂賺近千億，但商家接下來要郁悶了

對于三大電商，不少人可能都有以下共識：

京東，貴但質(zhì)量好；

拼多多，低價但別苛求質(zhì)量；

淘寶，介乎兩者之間。

你敢想，有一天，用拼多多的價格，就能買到京東的質(zhì)量嗎？！

沒錯，這就是拼多多昨天官宣的新戰(zhàn)略—— 自營 新拼姆。

新拼姆，顧名思義，是不是可以理解為“新的可以拼多多的山姆”？！

用拼多多的價買山姆，你敢想嗎？！

講真，剛看到這消息時，貓姐也是一臉懵逼。

事關(guān)，大家都知道：

京東，大頭是自營；

淘天，小部分自營；

而拼多多，之前是一點自營都沒有的。

2023年，拼多多搞了一個自營店“拼多多福利社”，還遭遇了尷尬的炸店事件。

當(dāng)時，大批商家涌入店鋪辱罵客服，并瘋狂下單后發(fā)起“僅退款”，以此報復(fù)和抗議平臺的嚴(yán)苛規(guī)則，店鋪上線4小時就被迫關(guān)停。

但不搞自營，光靠收商家買流錢和交易傭金過活的拼多多，卻是三大電商里最賺的。

看，2025年全年，拼多多的營收是4318億元，連阿里的一半都不到，是京東的三分之一。

但拼多多，卻是三家里面最賺的。

2025年，阿里和京東忙著燒錢打外賣大戰(zhàn)，利潤都大受影響。

而拼多多，雖然因為千億扶持和TEMU成本增加，利潤也有所下滑，但終歸沒有前面兩家慘。

這也讓拼多多首度在利潤上超越了阿里，成為最賺錢電商。

算下來，拼多多全年凈賺994億。

相當(dāng)于黃崢每天一醒來，就凈賺2.72億。

毛利率56.3%，凈利率23.02%，電商平臺賺錢到這份上，也沒誰了？！

而這一切，與拼多多主打輕資產(chǎn)、專注薅商家羊毛平臺撮合，有分不開的關(guān)系。

但現(xiàn)在，拼多多忽然說，自己要搞重資產(chǎn)自營了，計劃三年投入1000億搞“新拼姆”，首批資金150億，構(gòu)建“全球品牌孵化器”。

好家伙，這是要直指京東打啊！

那么問題來了，拼多多，為什么忽然一拍大腿，就說要搞自營？！

我們嘗試從財報中尋找答案。

事實上，雖然頂著最賺錢電商名頭；但其實，成立十周年的拼多多，早已告別了高增長神話。

看，今年以來，營收增長基本都在10%以下。

凈利潤更是因為大搞千億扶持和海外業(yè)務(wù)TEMU的投入，有三個季度都出現(xiàn)了負(fù)增長。

拼多多的收入，主要來自兩大塊：

在線營銷服務(wù)收入，說白了就是商家在拼多多上打廣告、花錢買流推廣。

交易服務(wù)收入，則是拼多多從商家交易中收取的傭金。

而這 兩大收入的增速，確實都大不如前。

顯然，雖然也嘗試發(fā)力海外，但已經(jīng)狂飆了十年的拼多多，面臨增長瓶頸已是板上釘釘。

拼多多必須找到第二增長曲線。

尤其是，自2025.10.1起， 監(jiān)管要求對電商征稅 ， 不再由商家自行申報而是由平臺統(tǒng)一申報， 這意味著商家們想要 “偷稅漏稅” 會越發(fā)困難。

京東因為大部分是自營門店，天貓上也有很多大型品牌商家，之前交稅是比較規(guī)范的，受的影響相對有限。

而淘寶和拼多多上的中小型商家，將會受到最大的沖擊，尤其拼多多上的商家，利潤本就有限。

如果商家選擇提價應(yīng)對，那拼多多有可能喪失低價優(yōu)勢。

自營的“新拼姆”，可能就是拼多多的破局路線。

但“全力押注”自營，勢必會增加拼多多的成本壓力，公司原本秒殺對手的利潤，可能也會難以為繼。

同時，如何平衡自營品牌與第三方商家之間的競爭，也是一個巨大考驗。

商家估計要郁悶了。

還有就是，大家對拼多多的固有印象就是低價，但現(xiàn)在，拼多多說要做“低價高質(zhì)”的“新拼姆”。

“低價高質(zhì)”，這詞本身就是個悖論。

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