洛陽鉬業(yè)2025年歸母凈利同增50.30%：構(gòu)建銅金雙極戰(zhàn)略

史上首次計劃推行中期分紅。

作者：蘇打

編輯：tuya

出品：財經(jīng)涂鴉

完成組織升級后，洛陽鉬業(yè)交出全年“成績單”。

公司情報專家《財經(jīng)涂鴉》獲悉，3月27日晚，洛陽鉬業(yè)（603993.SH）發(fā)布2025年業(yè)績。期內(nèi)，公司營業(yè)收入2066.84億元，同比微降，但仍連續(xù)兩年維持在兩千億元門檻之上；歸母凈利潤203.39億元，同比增長50.30%，連續(xù)五年刷新佳績；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流同比下降，但仍為史上第二高；總資產(chǎn)首次突破兩千億元，達(dá)到2009.32億元，同比增長18.03%。

從過去幾個月的公開表態(tài)和動作可見，2026年洛陽鉬業(yè)的新方向外顯為“銅金雙極”戰(zhàn)略，具體為新增黃金資源，圍繞剛果（金）世界級礦山再擴(kuò)產(chǎn)；內(nèi)顯為打造平臺型組織，以提升內(nèi)部協(xié)同效率，增強(qiáng)行業(yè)競爭力。

這兩個方向，也將構(gòu)建洛陽鉬業(yè)“穿越周期”的長期能力。

盈利首次邁入200億元

從企業(yè)周期視角看，2016年-2020年是洛陽鉬業(yè)的收購期，并購剛果（金）兩座世界級礦山TFM和KFM；將全球知名金屬貿(mào)易商IXM納入麾下，形成“礦山+貿(mào)易”雙輪驅(qū)動；2021年-2025年是洛陽鉬業(yè)的建設(shè)期和生產(chǎn)期，資源優(yōu)勢初步轉(zhuǎn)化為產(chǎn)能、產(chǎn)量和效益優(yōu)勢。

2021年-2025年，洛陽鉬業(yè)分別實現(xiàn)盈利51.1億元、60.67億元、82.50億元、135.32億元和203.39億元。2025年可謂“收獲期”，在首次邁入200億元門檻的同時，盈利規(guī)模是2021年約4倍。

與之對應(yīng)，通過2021年-2023年的建設(shè)，洛陽鉬業(yè)在剛果（金）的銅生產(chǎn)線也從2021年時的TFM兩條，上升到2025年TFM和KFM加在一起的6條生產(chǎn)線。由此，洛陽鉬業(yè)擁有了70萬噸以上的年產(chǎn)銅能力，以及資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為產(chǎn)量和效益優(yōu)勢的“底氣”。

數(shù)據(jù)顯示，洛陽鉬業(yè)2025年產(chǎn)銅74.11萬噸，同比增長13.99%；按產(chǎn)量指引中值計算，完成度為118%。其中，2025年單第四季度，洛陽鉬業(yè)產(chǎn)銅就已近20萬噸。2021年-2024年，洛陽鉬業(yè)產(chǎn)銅量分別為23.27萬噸、27.7萬噸、41.95萬噸、65.02萬噸。2025年的全年產(chǎn)量已是2021年的三倍多。

這也讓洛陽鉬業(yè)經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)攀升。洛陽鉬業(yè)方面計算，其礦山端營業(yè)收入實現(xiàn)777.13億元，占比整體營業(yè)收入38%，含“礦”量比2024年提升約7個百分點(diǎn)。其中，銅產(chǎn)品營業(yè)收入為550.96億元，占比整體27%，占比礦山端營業(yè)收入71%。兩項含“銅”量指標(biāo)同比雙雙增長約7個百分點(diǎn)。

成本近年來首次兩位數(shù)下降

經(jīng)營業(yè)績的另一大亮點(diǎn)是營業(yè)成本的下降。數(shù)據(jù)顯示，洛陽鉬業(yè)營業(yè)成本為1572.29億元，同比下降11.56%。

根據(jù)公開資料，以剛果（金）的兩座礦山為例，TFM的成本可進(jìn)入全球銅行業(yè)的前30%分位，通過技術(shù)改造和管理優(yōu)化，后續(xù)還有下降空間；KFM的成本可以進(jìn)入前10%分位以內(nèi)。

洛陽鉬業(yè)方面介紹，除了旗下貿(mào)易公司IXM提質(zhì)控量之外，全球各礦區(qū)2025年持續(xù)做精細(xì)化運(yùn)營，踐行“降本增效”理念。

比如，TFM第四季度全銅選冶回收率、設(shè)備運(yùn)轉(zhuǎn)率、原礦處理量超日歷進(jìn)度；KFM搭建礦石特性數(shù)據(jù)庫與配礦模型，磨礦臺效同比提升超三成；洛鉬巴西鈮板塊兩座選廠回收率較上年提升約兩個百分點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高；中國區(qū)上房溝鉬，三道莊鉬、鎢回收率分別同比提升3.24和2.65、3.17個百分點(diǎn)，亦創(chuàng)歷史新高。

計劃首次中期分紅

為提高投資者回報水平，洛陽鉬業(yè)還公告稱，“董事會提議2026年中期利潤分配每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利應(yīng)不少于0.95元（含稅）。具體的分紅金額和派發(fā)時間由董事會在股東會授權(quán)范圍內(nèi)另行審議確定。”

這是洛陽鉬業(yè)歷史上首次計劃推行中期分紅。

事實上，自上市以來，洛陽鉬業(yè)就一直在積極回饋投資者。根據(jù)統(tǒng)計，自2012年在A股上市以來，洛陽鉬業(yè)累計實現(xiàn)凈利潤746億元左右（截至2025年），現(xiàn)金分紅總金額達(dá)277億元左右。

其中，2021年為10派0.7125元（含稅），累計分紅15.24億元；2022年為10派0.8508元，累計分紅18.2億元；2023年為10派1.5425元，累計分紅33億元；2024年為10派2.55元，累計分紅54.66億元；2025年為10派2.86元，累計分紅61.19億元，在超百億元收購兩座金礦項目、推進(jìn)銅產(chǎn)能擴(kuò)建的情況下，再創(chuàng)單次分紅金額歷史新高。

新戰(zhàn)略啟航，推動「平臺型公司」建設(shè)

黃金已成為洛陽鉬業(yè)資源版圖的重要“力量”，洛陽鉬業(yè)方面也已多次表示，將圍繞“多產(chǎn)品、多國家、多階段”，打造“銅+黃金”兩極格局。

去年，洛陽鉬業(yè)花費(fèi)超100億元人民幣收購厄瓜多爾綠地金礦和巴西在營金礦兩個大項目，2029年時將擁有的黃金產(chǎn)能為20噸左右。“黃金業(yè)務(wù)的意義不只在于新增利潤貢獻(xiàn)，更在于其有望明顯優(yōu)化公司資產(chǎn)組合，增強(qiáng)盈利穩(wěn)定性與抗周期能力。”國泰海通在3月中旬的報告中說。

除了黃金，洛陽鉬業(yè)繼續(xù)圍繞剛果（金）兩座世界級礦山“做文章”。據(jù)悉，洛陽鉬業(yè)KFM二期工程已經(jīng)在建設(shè)，預(yù)計2027年投產(chǎn)后將新增10萬噸銅產(chǎn)能；擁有1600平方公里面積的TFM礦山，三期工程據(jù)稱“也在前期準(zhǔn)備”中。

國泰海通分析，整體看，洛陽鉬業(yè)當(dāng)前已形成“銅放量、金成長、鈷彈性、多金屬穩(wěn)盈利、貿(mào)易強(qiáng)協(xié)同”的復(fù)合型盈利結(jié)構(gòu)，這也是其區(qū)別于一般周期資源股的重要基礎(chǔ)。

與此同時，洛陽鉬業(yè)也同步在“修煉內(nèi)功”。據(jù)悉，以供應(yīng)鏈中心為先行者，洛陽鉬業(yè)已經(jīng)在去年推動“平臺型公司”建設(shè)，提升內(nèi)部協(xié)同效率和競爭力。

在董事會致辭中，洛陽鉬業(yè)稱，平臺化建設(shè)是實現(xiàn)從“單兵作戰(zhàn)”向“體系制勝”跨越的關(guān)鍵一躍，“要建立更高效、更系統(tǒng)的管理架構(gòu)，將我們在實踐中積累的、被驗證過的專業(yè)能力沉淀下來并形成平臺化能力，以集團(tuán)全球統(tǒng)一的力量賦能各礦區(qū)；要從安全保障、社區(qū)治理、公共關(guān)系、電力供應(yīng)、供應(yīng)鏈、信息化、自動化和智能化、技術(shù)、財務(wù)、人力等九大方面，形成完整的平臺化能力”。

這是洛陽鉬業(yè)首次公開闡述“什么是平臺化”。而無論是對外“銅金雙極”，還是對內(nèi)平臺型組織，都將夯實洛陽鉬業(yè)“穿越周期”的能力，也都指向一個更長遠(yuǎn)的目標(biāo)——全球領(lǐng)先、獨(dú)樹一幟的世界級礦業(yè)公司。