本周保險五宗「最」丨最熱、最惹眼、最冷門、最警惕、最深思

一周最熱門

六大上市險企凈利合計超4500億
利潤強勁修復背后，一大關鍵變量浮出水面

過去一周，中國人壽、中國平安、中國太保、中國人保、中國太平、新華保險等上市險企陸續(xù)發(fā)布2025年年報。整體看，頭部上市險企利潤普遍增長，盈利修復趨勢較為明顯。按已披露數據計算，六大上市險企歸母凈利潤或股東應占溢利合計已超過4500億元。

從財險板塊看，頭部公司承保質量也在改善，綜合成本率繼續(xù)優(yōu)化：

與此同時，權益類投資對上市險企業(yè)績的影響明顯加大，這也成為行業(yè)和資本市場共同關注的焦點。多家險企在業(yè)績發(fā)布會上都提到了權益配置變化：

中國人壽表示，權益投資比例有所提升，并重點布局科技類資產；

人保集團也表示，2025年公司A股凈加倉超400億元，二級市場權益占比提升4.3個百分點；

中國平安披露，當前股票投資浮盈超過900億元，尚未計入當期利潤；

中國太平披露，權益?zhèn)}位提升3.4個百分點。

這也使近期圍繞險資建倉、特別是中小險企是否因償付能力壓力而調整倉位的討論持續(xù)升溫。

一周最易錯過的大事

長護險頂層文件落地

護理險這塊“硬骨頭”重新回到臺前

過去一周，長期護理保險迎來頂層文件。中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)《關于加快建立長期護理保險制度的意見》，明確提出：

用3年左右時間，基本建立適應我國國情的長期護理保險制度框架。

與此同時，長護險試點十年來，已累計惠及330多萬失能人員，為群眾減輕照護費用負擔超過1000億元。

這條政策之所以值得保險業(yè)高度關注，一個重要背景在于：健康險市場這些年始終沒有真正邁過萬億門檻。

公開數據顯示，2023年健康險保費收入為9035億元，2024年為9774億元，2025年為9973億元，連續(xù)幾年都停在萬億關口之前。

重疾險增長放緩、傳統(tǒng)醫(yī)療險競爭加劇之后，健康險新的增長空間始終沒有真正打開。

而從方向上看，健康險更大的增量空間，很可能就蘊藏在護理險，尤其是長期護理保險之中。只是，這塊業(yè)務并不好做。

商業(yè)護理保險雖早在2005年就已出現，但到2021年，商業(yè)長護險規(guī)模仍僅約123億元，占健康險保費的比重約1.5%。失能風險識別、責任認定、定價數據和服務銜接都比傳統(tǒng)健康險更復雜，也因此，護理險這塊討論多年卻始終沒有真正做起來的“硬骨頭”，如今再次被推到了臺前。

一周最受關注的人事

人保財險總裁人選明朗化

招商信諾、海港人壽、工銀安盛同步換將

過去一周，保險業(yè)人事線消息密集，人保集團、招商信諾、海港人壽、工銀安盛四家機構相繼傳出關鍵高管調整。

人保方面，集團官網更新顯示，人保財險臨時負責人張道明已位列集團黨委委員。按慣例，在履行完相關程序后，其大概率將正式出任人保集團副總裁，并兼任人保財險總裁。這意味著，圍繞人保財險一把手人選的懸念，已基本明朗。

張道明1976年出生，長期在人保財險體系內成長，歷經人力、戰(zhàn)略、市場、渠道、合規(guī)、風控、財務以及地方分公司等多個崗位，屬于典型的“藍血人保”。

招商信諾方面，總經理兼首席執(zhí)行官58歲的常穎因到齡原因辭任。常穎1968年出生，2002年進入保險業(yè)，曾長期任職于中英人壽，2021年1月加入招商信諾，負責公司全面經營管理，并兼任首席執(zhí)行官、投資負責人等職務。

接任安排方面，招商信諾擬聘任現任招商銀行南昌分行行長李公正為總經理兼首席執(zhí)行官；在其任職資格獲批前，由劉雋擔任臨時負責人。李公正此前長期在招商銀行體系內工作，歷任總行同業(yè)客戶部總經理、深圳分行副行長等職。

這一人事變化之所以受到關注，也與招商銀行近年來對保險業(yè)務的重視程度有關。業(yè)內普遍認為，在國內銀行體系中，招商銀行是最重視保險銷售的銀行之一，尤其在分紅險銷售方面長期走在同業(yè)前列，并將其作為零售金融體系的重要組成部分。

在這一背景下，若最終由招行體系高管出任總經理，也被視為一種值得注意的信號：招商銀行或許正在對這家合資壽險公司投入更多關注與期待。與此同時，由熟悉銀行體系運作的管理層執(zhí)掌，也更有利于強化銀保渠道協(xié)同。

工銀安盛方面，上海監(jiān)管局已批復包伶捷出任工銀安盛人壽總裁。包伶捷1973年出生，畢業(yè)于中國人民大學，1991年進入工行系統(tǒng)，先后在浙江分行、杭州分行、金華分行等多個崗位任職，長期分管零售業(yè)務。2025年6月，其進入工銀安盛擔任黨委副書記，2026年3月起正式出任總裁兼首席合規(guī)官。

值得一提的是，工銀安盛董事長王都富同樣出身工行浙江分行，曾任牡丹卡中心總裁，兩人在零售金融領域都有較深積累，這樣的管理層搭配，也較契合人身險公司對銀保協(xié)同、零售客戶經營和長期業(yè)務發(fā)展的要求。

海港人壽方面，市場消息顯示，太平養(yǎng)老副總經理齊美祝或將出任海港人壽總經理。

齊美祝畢業(yè)于上海交通大學，具有北美精算師、中國精算師資格，曾任陸家嘴國泰人壽總精算師，也曾在太保壽險任職，2015年起進入太平養(yǎng)老，歷任總精算師、財務負責人、副總經理等職。

海港人壽現任總經理喬寧1964年2月出生，2023年8月起擔任公司總經理，畢業(yè)于河北廣播電視大學，先后擔任太平人壽河北分公司、江蘇分公司、山東分公司總經理，太平人壽總公司市場總監(jiān)（總經理助理級）、首席風險官。若此次調整落地，海港人壽總經理一職仍將由具有鮮明“太平系”背景的高管接續(xù)。

一周最應看到的產品信號

適當性管理規(guī)范落地

分紅險演示利率擬下調至3.5%

一邊是銷售約束，一邊是預期校準

過去一周，產品端有兩條政策信息同時出現。

其一，中國保險行業(yè)協(xié)會發(fā)布《保險產品適當性管理自律規(guī)范》，從產品分級、客戶評估、銷售匹配到內控管理等環(huán)節(jié)，對保險產品銷售建立更為完整的適當性管理框架。行業(yè)普遍認為，這一規(guī)范的核心目標，是進一步壓實銷售端“賣者盡責”的責任，減少產品錯配和銷售誤導。

其二，市場消息顯示，分紅險演示利率擬下調至3.5%。在當前低利率環(huán)境下，這被視為保險產品收益預期進一步校準的延續(xù)。

這兩條信息放在一起看，再聯(lián)想當下的一個背景：近年來，分紅險重新成為壽險公司主推產品，不得不考慮到多年前的分紅險銷售曾因預期收益宣傳與實際回報差距，引發(fā)過不少群體性糾紛，監(jiān)管和機構對此都格外謹慎，銀行渠道也長期保持較高敏感度。

在這樣的背景下，一邊通過適當性管理強化銷售約束，一邊通過演示利率下調管理客戶預期，某種程度上也反映出當前監(jiān)管與行業(yè)對分紅險市場穩(wěn)定發(fā)展的共同關注。

一周最值得思考的問題

險資倉位傳聞背后

長期資金如何守住自己的節(jié)奏

過去一周，圍繞“中小險企是否因償付能力壓力而減倉”的討論在市場上持續(xù)發(fā)酵。多位保險機構人士回應稱，上述說法并不準確，個別機構即便存在正常調倉行為，對市場整體影響也十分有限，行業(yè)整體倉位變化不大。

這一討論之所以迅速引發(fā)關注，一個背景是：

近期資本市場波動明顯，市場各類資金動向都被反復放大和解讀，保險資金自然也在其中。與此同時，地緣沖突引發(fā)的避險情緒上升，使權益市場階段性承壓，也讓險資投資表現短期出現回撤。

不過，從行業(yè)反饋來看，多數險資機構在倉位調整上仍保持相對穩(wěn)定，并未出現明顯的情緒化操作。對保險資金而言，資產配置本就需要圍繞長期負債進行安排，其投資節(jié)奏通常以跨周期配置為主，而不是圍繞短期市場波動進行頻繁調整。

這場討論本身，或許也提出了一個更值得行業(yè)思考的問題：

當資本市場越來越關注險資的股票倉位和投資收益時，保險資金如何既參與資本市場，又守住長期資金應有的穩(wěn)定性。對保險公司而言，這不僅是投資策略問題，更關系到資產負債匹配和長期經營的基本邏輯，保險資金首先追求的，仍然應該是穩(wěn)定性，而不是高彈性。如何在參與資本市場與保持長期穩(wěn)健之間取得平衡，或許才是行業(yè)更值得長期回答的問題。