上海功率半導(dǎo)體企業(yè)赴港IPO：年入5億，北汽上汽參投

芯東西（公眾號：aichip001）
作者 ZeR0
編輯 漠影

芯東西4月3日報(bào)道，3月31日，上海功率器件及音頻芯片供應(yīng)商瑤芯微遞表港交所。

瑤芯微成立于2019年8月，已建立涵蓋設(shè)計(jì)、開發(fā)及銷售的一體化業(yè)務(wù)架構(gòu)，專注于為汽車、消費(fèi)電子以及能源及工業(yè)（包括AI數(shù)據(jù)中心電源）市場提供高品質(zhì)及高續(xù)航的功率器件及音頻芯片。

北汽、芯聯(lián)、上汽、美的等知名企業(yè)均持有瑤芯微的股份。

根據(jù)CIC資料，瑤芯微是中國唯一采用虛擬IDM模式開發(fā)功率器件及音頻芯片的半導(dǎo)體公司。

在虛擬IDM模式下，該公司專注于功率器件與音頻IC設(shè)計(jì)，同時(shí)保留對特定專有制造技術(shù)的控制權(quán)，并與晶圓代工廠、封裝及測試服務(wù)供應(yīng)商建立深度合作關(guān)系。

按2024年收入計(jì)，瑤芯微在中國功率器件供應(yīng)商中排名第21位，在非IDM功率器件供應(yīng)商細(xì)分領(lǐng)域排名第六。

根據(jù)CIC資料，瑤芯微是中國產(chǎn)品布局最全面的功率器件平臺型企業(yè)之一，功率器件產(chǎn)品涵蓋從25V–200V中低壓到650V–2300V高壓規(guī)格范圍，提供了從硅到碳化硅技術(shù)的完整解決方案。

按2024年MEMS麥克風(fēng)芯片設(shè)計(jì)公司出貨量計(jì)，瑤芯微排名全球第三、中國第一，其2024年MEMS麥克風(fēng)芯片出貨量達(dá)到12億顆。

在音頻芯片領(lǐng)域，其現(xiàn)有終端客戶已涵蓋全球前5大智能手機(jī)供應(yīng)商中的4家。

截至2025年12月31日，瑤芯微提供約1855款硅功率器件產(chǎn)品型號、266款碳化硅功率器件產(chǎn)品型號、76款MEMS產(chǎn)品型號及92款信號鏈芯片型號可供出售。

2025年D+輪融資后，瑤芯微估值達(dá)45億元。

一、去年?duì)I收超5億元，凈虧損逐年擴(kuò)大

2023年、2024年、2025年，瑤芯微收入分別為4.33億元、3.83億元、5.41億元，凈虧損分別為1.51億元、1.84億元、2.07億元，研發(fā)費(fèi)用分別為0.68億元、0.59億元、0.72億元。

▲2023年~2025年瑤芯微收入、凈利潤、研發(fā)支出變化（芯東西制圖）

同期，其經(jīng)調(diào)整虧損為0.84億元、0.98億元、1.28億元。

其收入主要來自設(shè)計(jì)、開發(fā)及銷售功率器件（包括硅及碳化硅功率器件）、音頻芯片（包括MEMS產(chǎn)品和信號鏈芯片），其中功率器件收入占比超過74%。

對應(yīng)毛利率分別為8.5%、3.4%、2.6%。

瑤芯微產(chǎn)品采用交易型商業(yè)模式，已構(gòu)建了全面的功率器件產(chǎn)品組合，提供硅和碳化硅功率器件產(chǎn)品，包括中低壓硅功率器件、高壓高頻硅功率器件、硅IGBT產(chǎn)品以及碳化硅MOSFET產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了對包括汽車、消費(fèi)電子、能源及工業(yè)等各種應(yīng)用場景的覆蓋。

其綜合財(cái)務(wù)狀況表概要如下：

現(xiàn)金流如下：

截至2025年12月31日，瑤芯微擁有66名研發(fā)人員，占員工總數(shù)的41.8%；在中國有69項(xiàng)注冊專利，在中國有64項(xiàng)專利申請以及在美國有2項(xiàng)專利申請；在中國有190項(xiàng)集成電路布圖設(shè)計(jì)登記及21項(xiàng)注冊商標(biāo)（包括香港地區(qū)的3項(xiàng)）。

二、前五大客戶收入超過40%，已在AI數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)量產(chǎn)

瑤芯微的客戶涵蓋多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)，包括汽車、消費(fèi)電子、可再生能源及工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域。

該公司已成為多家國際知名汽車客戶在中國境內(nèi)的少數(shù)本土供應(yīng)商之一，產(chǎn)品已導(dǎo)入全球十大新能源汽車制造商中的8家及全球前五大汽車零部件供應(yīng)商中的2家。

其關(guān)鍵功率器件產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、BMS、車載充電系統(tǒng)、底盤管理系統(tǒng)、車身管理系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)及域控制系統(tǒng)（ZCUs）。

瑤芯微也是國內(nèi)極少數(shù)在AI數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)量產(chǎn)能力的功率器件制造商之一，其解決方案已被全球領(lǐng)先的AI數(shù)據(jù)中心客戶成功采用并量產(chǎn)。

2023年、2024年、2025年，瑤芯微五大客戶收入分別占總收入的45.8%、42.2%、48.3%。

在此期間，瑤芯微主要通過于中國的銷售獲得收入。2024年，該公司與一家總部位于德國的全球汽車一級供應(yīng)商建立合作關(guān)系，并開始向他們供應(yīng)碳化硅MOSFET產(chǎn)品，通過向這家客戶銷售產(chǎn)生境外銷售收入。

瑤芯微主要供應(yīng)商主要包括晶圓、封裝測試服務(wù)的供應(yīng)商，數(shù)目及變動(dòng)如下：

期間，其晶圓代工合作伙伴保持穩(wěn)定在4家，集成電路封裝及測試服務(wù)供應(yīng)商由2023年的15家增至2024年的20家，主要?dú)w因于公司拓展至新能源汽車及光伏儲能等更高端的應(yīng)用領(lǐng)域，這些領(lǐng)域?qū)π酒阅芗翱煽啃杂懈邩?biāo)準(zhǔn)。

2023年、2024年、2025年，瑤芯微五大供應(yīng)商的采購額分別占采購總額的99.7%、98.8%、98.4%。

自2019年起，瑤芯微與功率器件行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的主要供應(yīng)商之一芯聯(lián)建立了長期合作關(guān)系，并于2025年1月與芯聯(lián)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。芯聯(lián)將調(diào)配資源以滿足瑤芯微采購需求。

根據(jù)CIC的資料，芯聯(lián)是全球領(lǐng)先的晶圓代工廠，就2024年收入而言，位列全球?qū)倬A代工廠前十強(qiáng)，并躋身中國第四大晶圓代工廠。在功率器件領(lǐng)域，芯聯(lián)是中國最大的車規(guī)級IGBT生產(chǎn)基地之一，其碳化硅MOSFET出貨量長期穩(wěn)居亞洲領(lǐng)先地位。在音頻芯片領(lǐng)域，芯聯(lián)在2024年全球MEMS麥克風(fēng)制造商出貨量排名中位列第二，并且是中國唯一躋身全球前五的MEMS代工廠。

三、北汽、上汽、芯聯(lián)、美的持股，多位高管曾在華虹、中芯國際、芯聯(lián)任職

瑤芯微的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：

北汽旗下北汽華達(dá)創(chuàng)投、芯聯(lián)旗下上海芯聯(lián)啟辰、上汽旗下河南尚頎、美的集團(tuán)旗下美的資本等均是瑤芯微的股東。

瑤芯微多位高管曾在國內(nèi)晶圓代工龍頭附屬企業(yè)任職。

例如，瑤芯微董事會主席、執(zhí)行董事、CEO兼總經(jīng)理郭亮良博士，副總經(jīng)理李衛(wèi)剛，均曾在華虹子公司、中芯國際子公司任職。郭亮良博士曾在芯聯(lián)附屬公司任職，瑤芯微副總經(jīng)理兼CFO李鑫曾在中芯國際上海、芯聯(lián)任職。

郭亮良博士與瑤芯微信號鏈產(chǎn)品線研發(fā)總監(jiān)王一鳴是西安理工大學(xué)校友，本科均畢業(yè)于電子科學(xué)與技術(shù)專業(yè)。郭亮良博士碩博畢業(yè)于西安電子科技大學(xué)，瑤芯微副總經(jīng)理陳開宇本科畢業(yè)于西安電子科技大學(xué)電子科學(xué)與技術(shù)專業(yè)。

2025年，瑤芯微董事酬金如下：

結(jié)語：中國功率器件新銳力量快速發(fā)展，擬發(fā)展AI、可穿戴、TWS類終端客戶

根據(jù)招股書，身為頭部競爭對手中成立時(shí)間最晚的企業(yè)，瑤芯微已迅速崛起為中國功率器件行業(yè)的新銳力量。

瑤芯微計(jì)劃積極培育新客戶，聚焦AI、智能可穿戴、真無線立體聲（TWS）等新興領(lǐng)域的終端客戶，旨在將成功經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到更廣泛及更多樣化的客戶生態(tài)系統(tǒng)，以占領(lǐng)更多市場份額并優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)。