北京
文｜溫銘予
2025年，中國毛發健康龍頭雍禾醫療（2279.HK）交出了一份標志性的成績單。在收入增至18.08億元人民幣的情況下，公司實現凈利潤7356萬元。
這份財報成績單展示了其財務上的全面轉好，財報之外，雍禾醫療正在構建一個更深層次的戰略敘事：一家背靠中國龐大內需市場、錘煉出標準化與數智化能力的專業醫療服務機構，正將其成熟的“中國方案”推向全球舞臺，試圖在毛發健康這個可標準化的醫療領域，探索一條從“市場大國”到“模式強國”的出海新路徑。
政策東風與內生質變 恰逢其時的戰略窗口
雍禾醫療的國際化布局，正與一股政策東風形成歷史性交匯。2025年9月，商務部等九部門聯合印發《關于促進服務出口的若干政策措施》，明確提出要加快發展服務貿易，培育外貿新動能，并特別強調支持包括醫療健康在內的服務出口新業態。更具針對性的指引緊隨其后，2026年3月，商務部會同中央網信辦、外交部、國家衛健委等八部門，專門針對旅行服務出口出臺政策，其中將“拓展入境健康消費”“打造國際醫療旅游品牌”列為重點任務。這些政策的核心在于，通過優化簽證、支付、服務標準等一系列舉措，系統性地提升中國作為國際消費目的地的吸引力。
這股政策東風，為植發這類標準化程度高、跨境需求明確且中國具備顯著比較優勢的醫療服務，打開了前所未有的戰略窗口。而雍禾醫療2025年財報所展現的“高質量進化”，恰與這一窗口期精準契合。
財報數據顯示，2025年雍禾醫療實現營業收入18.08億元，全年凈利潤7356萬元；毛利增長10.1%至11.94億元，毛利率大幅提升5.9個百分點至66.0%。這一系列數據背后，是一場深刻的內部變革：銷售及服務成本同比下降14.7%，一般及行政開支下降16.9%，運營效率通過自研的“禾帆”連鎖醫療管理系統得到優化。從經營質量看，門店運營效率、單店效益、服務消費者總數均實現提升，全年服務消費者超12萬人，植發業務服務人數同比大增19.7%達7.1萬人，突破歷史新高。
值得注意的是，雍禾醫療創始人兼CEO張玉在一次與媒體的訪談中透露了一個新的信息：當前，雍禾的收入中，約3-4%的收入來自非中國大陸市場，如香港、臺灣、澳門以及新加坡等。張玉預計，這一比例在2026年將超過5-6%。
面對全球毛發市場的變革趨勢，雍禾醫療正瞄準一個更雄心勃勃的目標——一家面向全球患者提供服務毛發健康服務的中國毛發醫療企業。
全球視野下的中國方案 比較優勢與出海路徑
雍禾對全球市場的野心并非憑空想象，而是建立在創始人兼CEO張玉對“全球毛發地圖”的實地洞察以及對中國機構核心優勢的清醒認知之上。
縱觀全球，毛發醫療市場呈現多元而割裂的形態。土耳其憑借政府支持、交通便利與極致性價比成為“旅游醫療”中心，尤其對歐洲消費者具有吸引力，但本土機構分散，缺乏規?；?、標準化連鎖；日韓機構主打聚焦細分賽道，日本消費者偏好假發；韓國機構則聚焦女性客群或眉毛等單一領域，且受限于高人工成本與有限的市場容量；歐美則陷入“高成本困境”，雖然北美占據全球毛發健康市場約40%的份額，但手術價格高昂，且熟練醫生存在缺口。張玉在接受媒體采訪時指出：“決定一個國家毛發市場形態的關鍵是人工成本與人口基數。”而中國市場在這兩方面擁有獨特的組合優勢。
中國龐大的人口基數孕育了超2.5億的脫發人群，也帶來了龐大的手術量。當前，雍禾一家的年手術量就超過了7萬臺，巨大的臨床實踐量，是中國醫生技術經驗領先的關鍵原因。“國內醫生一年做幾百臺手術，積累五年就上千臺。在國外，醫生一天可能也安排不了一臺，消費者預約要等半年?！睆堄裾f。
此外，國內激烈的市場競爭和脫發人群年輕化的趨勢，倒逼企業在技術、服務、美學設計上持續創新，從而催生了像雍禾這樣擁有超過60家連鎖機構，具備成熟可復制管理體系的規?；瘓F。這種基于超大規模市場訓練出的體系化、標準化運營能力，也是雍禾進行國際輸出的關鍵前提。
基于對自身比較優勢的深刻理解，雍禾設計了一套“走進來”與“走出去”相結合的務實靈活出海策略
“走進來”策略，旨在將海外患者吸引至中國內地，充分利用本土的價格、醫療質量與服務效率優勢。張玉以香港市場為例：香港一臺植發手術均價近十萬人民幣，且缺乏專職醫生。雍禾收購香港機構后，通過將患者引流至深圳門店，手術價格對比香港本土植發價格降低40%，患者滿意度也顯著提升，該模式展現出巨大潛力。目前，雍禾已開始在Facebook、YouTube等國際平臺投放廣告，并積極考察海南博鰲醫療先行區，以期借助自貿港免簽政策，對接國際醫療旅游客流。
“走出去”策略則更為審慎。張玉明確強調雍禾出海并非簡單的重資產復制：“如果帶著中國的醫生直接走出去，合規性、合法性都有問題?！币虼?，雍禾更傾向“輕資產”輸出模式，即通過技術合作、體系培訓、管理標準輸出，與海外現有機構進行合作、特許加盟或并購。張玉表示，公司正與阿聯酋、泰國、韓國等地的本地機構洽談，由雍禾輸出品牌、技術和管理體系，實現快速本地化。對于標的，雍禾不只關注財務指標，更看重其戰略價值，例如土耳其的全球樞紐位置、東南亞的增長潛力等都是其進行全球化戰略卡位的考量。資金方面，雍禾穩健的現金流為其海外布局提供了資金基礎，截至2025年末公司現金及等價物達7.49億元。
出海底氣何來 植根中國市場的高質量進化
雍禾敢于布局全球的底氣，根植于其在龐大內需市場中完成的一場深刻的“高質量進化”。這場進化并非單點突破，而是一套由財務優化、數字基建、運營重構與戰略升維協同構筑的核心競爭力體系，為其出海提供了可復制的“方法論”模型。
其一，財務健康與運營提效是進化的基石。在精細化運營與自研“禾帆”連鎖管理系統的驅動下，公司2025年銷售及服務成本、一般及行政開支實現雙位數同比下降，全鏈路投入產出比提升22.6%。這使公司在營收微增的背景下，完成了從虧損到全年盈利的根本性逆轉，毛利率同步大幅提升。穩健的財務結構與卓越的運營效率，為全球化布局所需的資源投入與風險抵御提供了堅實保障。
其二，數字化與AI能力是構建標準化壁壘的技術內核。雍禾在財報中表示，公司已將AI圖像識別、醫療大語言模型深度嵌入診療全流程，推動服務從“經驗判斷”邁向“數據驅動”。其核心價值在于將年近7萬臺手術、超150萬次線上咨詢積累的獨特臨床數據，通過大模型轉化為可賦能精準診療與上游研發的“數據資產”。這套在國內超大規模市場驗證過的“數智化”系統，是實現服務流程標準化、可復制的關鍵，也是其向海外輸出標準化管理體系的技術抓手。
其三，基于數據洞察的精準市場策略是進化的直接體現。雍禾敏銳捕捉到女性客群的市場趨勢，女性客戶占比從20%提升至30%以上，咨詢用戶中女性占比更突破50%，成為增長新引擎。為此，公司戰略性布局女性市場，在全國30城建立專屬診療體系，并將精細化美學設計與“好醫生”專業體系深度融合。這驗證了其基于市場數據快速反應、精細化運營的能力。
其四，從植發到生態的戰略升維定義了未來邊界。雍禾的愿景已從“連鎖植發機構”演進為“毛發健康綜合解決方案平臺”。張玉提出的“一體兩翼”戰略清晰勾勒了藍圖，以“雍禾植發”為主體提供核心醫療服務，以“史云遜”為代表的醫療級養固服務和毛發健康產品為兩翼，發展標準化、專業化的產品線。這一轉型精準對接了龐大脫發衍生市場需求。相較于單一的植發診療，標準化、易流通的健康產品和醫療級養固體系有望成為其國際化布局中更輕盈、更易復制的載體。
最終，雍禾的高質量進化方法論形成了一個堅實閉環：通過精細化運營實現財務健康，依托數字化沉淀核心能力與數據資產，精準調節策略以捕獲市場增量，最終通過生態化布局拓寬價值邊界。正是這套經過中國市場淬煉、已被驗證可標準化復制的方法論與盈利模型，構成了雍禾敢于向全球輸出“中國方案”的堅實底氣。
雍禾的出海探索，不僅響應了國家擴大入境消費與服務出口的政策導向，更以其“技術自信+體系化能力+生態協同”的綜合輸出模式，為中國專業醫療服務出海提供了關鍵樣本。在植發行業從“規模之爭”轉向“質量之戰”的下半場，雍禾憑借高質量進化所錘煉的“新毛發方法論”，正以中國為運營與創新大本營，通過“輕重結合”的靈活商業模式鏈接全球市場。
其成敗不僅關乎企業自身能否構筑更寬護城河、打開第二增長曲線，更將驗證中國在專業毛發醫療領域，能否完成從“市場大國”到對外輸出成熟“中國模式”的關鍵跨越。這場始于“頭頂”的中國企業出海實驗值得期待。
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