3月進口同比增長27.8%，上海二手房單日成交創新高 | 財經日日評

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中國3月新增社融5.23萬億元

4月13日，中國人民銀行發布了金融統計數據報告。報告顯示，2026年1—3月社會融資規模增量累計為14.83萬億元，比上年同期少3545億元。結合前值計算可得，3月社融規模增量為5.23萬億元，同比少增6701億元。2026年3月末社會融資規模存量為456.46萬億元，同比增長7.9%。2026年1—3月人民幣貸款增加8.6萬億元，人民幣存款增加13.73萬億元。結合前值計算可得，3月新增人民幣貸款2.99萬億元；人民幣存款增加4.47萬億元。

2026年3月末，廣義貨幣（M2）余額353.86萬億元，同比增長8.5%，預期8.9%，前值9%；狹義貨幣（M1）余額119.32萬億元，同比增長5.1%，預期4.2%，前值5.9%；流通中貨幣（M0）余額14.71萬億元，同比增長12.5%，前值14.1%。M2-M1剪刀差為3.4個百分點，較2月有所擴大。（央行官網）

｜點評｜ 3月社融數據整體偏弱，各部門貸款需求有所下降。年初財政和產業政策前置，政府債額度提前下放，3月政府債發行速度減緩。企業債保持多增，主要是政策支持下科創債快速擴容所帶動。企業與居民部門的信貸需求雙雙走弱，前期企業信貸需求的修復進程被打斷，出現債務短期化趨勢，中長期的經營信心有待提振。個人小貸業務不斷優化，對居民貸款需求產生了一定抑制，國內房地產市場整體表現偏弱，居民中長期信貸需求持續走弱。

隨著結匯需求的高峰期過去，對國內貨幣供應量的支撐效果走弱，3月M1與M2同步回落，國內流動性階段性承壓。在央行適度寬松的貨幣政策大方向下，短期流動性略有收緊并無大礙。

中國3月進口同比增長27.8%

4月14日，海關總署公布的數據顯示，中國3月出口（以美元計價）同比增長2.5%，前值增39.6%；進口增27.8%，前值增13.8%；貿易順差511.3億美元，前值順差909.78億美元。中國3月出口（以人民幣計價）同比降0.7%，前值增36.1%；進口增23.8%，前值增10.9%；貿易順差3547.5億元，前值6375.5億元。

2026年一季度我國貨物貿易進出口總值11.84萬億元，歷史同期首次超過11萬億元，同比增速保持兩位數增長，達到15%。從出口方面來看，一季度出口總值為6.85萬億元，同比增長11.9%。出口結構持續向新向優，機電產品出口表現亮眼，達4.34萬億元，增長18.3%，占出口總值的63.4%。（海關總署）

｜點評｜ 中東沖突對中國進出口數據帶來的擾動，在3月數據中有所顯現。除了春節錯位帶來的季節性影響外，中東國家因原油出口受限導致購買力下降，對中國產品的需求也有所減弱。盡管如此，在去年同期美國加征關稅引發的“搶出口”高基數下，今年3月中國出口仍能保持正增長也實屬不易。中國與美國的貿易往來持續降溫，對歐盟及新興國家出口的快速增長，正成為中國出口新動能。

進口方面的快速修復同樣與中東沖突相關，原油、金屬等大宗商品價格飆升，推高了中國原材料進口價格，并促使部分企業提前采購以補充庫存。相比之下，由內需修復帶來的進口需求提升占比較小。

上海二手房單日成交量創5年新高

4月14日消息，上海房產交易中心“網上房地產”數據顯示，4月11日，上海二手房（含商業）單日網簽成交量達1632套。這一數據不僅連續刷新今年3月28日1585套、3月14日1472套的年內成交紀錄，更創下近五年來上海二手房單日網簽成交量的歷史新高。

上海中原地產監測數據顯示，4月上旬（截至4月11日），上海二手房已累計網簽成交9037套，較去年同期增加2000余套，近兩周總價900萬以上的高端房源的成交占比持續提升。從單日的網簽走勢來看，清明假期后成交逐步回升，4月7日至4月11日，單日網簽量從八百余套穩步攀升至千套以上。（綜合財聯社）

｜點評｜ 進入4月，上海二手房市場熱度未見消退，且有向上傳導的趨勢。“滬七條”新政效應持續釋放，低總價剛需房源依然占據成交主力，并撬動改善型需求入市，資金流動形成良性循環。成交量逐周攀升，更改善了市場預期。放眼全國樓市，上海二手房掛牌價已出現環比上漲，走出獨立行情。若量穩價穩的態勢保持，上海有望成為政策調整后，率先邁入市場自主修復階段的城市。

春節假期后，深圳等核心城市的樓市同樣有回暖跡象。不過，目前深圳二手房掛牌量仍在上行，庫存壓力尚未緩解。全國樓市分化加劇，二季度將成為觀察市場走向的重要窗口。

網文IP改編市場規模突破3600億

4月14日消息，中國社會科學院發布的《2025中國網絡文學發展研究報告》顯示，中國網絡文學IP改編市場規模達到3676.1億元，同比增長23.13%。短劇和漫劇成為IP轉化活躍的“雙引擎”，2025年短劇市場規模達1080億元，同比增長超110%；漫劇形成百億規模產業格局，超過八成漫劇項目擁有明確的頭部網文IP授權。

2025年，中國網絡文學閱讀市場規模達502.1億元，同比增長16.6%；作者規模達3269.4萬人，較2024年新增149.6萬人；作品數量達4583.7萬部，較2024年新增418.6萬部。中國網文海外市場活躍用戶近2億人，覆蓋200多個國家和地區。（新華網）

｜點評｜ 網絡文學誕生之初，形式與內容相對小眾，且缺乏成熟的商業化模式，處于邊緣地帶。隨著互聯網普及，網絡文學以其多元化、接地氣的創作生態，積累起龐大用戶體量。付費閱讀模式確立后，IP改編浪潮興起，更讓網文以影視劇、游戲等形態進入大眾視野。網文及改編作品中，不乏品質優良者，提升了國產原創內容的影響力。近年來國家層面多次認可并強調網絡文學產業價值，行業加速向主流文化邁進。

當前大眾娛樂方式發生深刻改變，微短劇和漫劇迅速崛起，提高了IP改編的內容生產效率，AI技術的介入則有效降低了創作門檻。IP改編打破單一作品邊界，已形成從小說、影視到周邊產品的完整產業鏈，未來或將撬動更大的市場空間。

航空貨運三巨頭去年凈利超88億元

4月14日消息，國貨航、東航物流陸續發布2025年年報，南方航空在2025年報中也披露了南航物流的業績數據。據計算，去年國貨航、東航物流、南航物流三大航空貨運巨頭營收總計超673億元，同比增長約4.78%；歸母凈利潤共計超過88億元，同比微增0.24%。

東航物流以242.64億元營收居首，同比微增0.87%，創歷史同期新高；國貨航營收228.78億元，同比增長11.15%，為三家增速最高；南航物流營收202.21億元，同比增長2.9%。盈利層面，南航物流以35.75億元歸母凈利潤領跑，但同比下滑15%；東航物流凈利潤26.88億元，同比基本持平，增速僅0.02%；國貨航凈利潤25.85億元，同比大增32.33%。（澎湃新聞）

｜點評｜ 近幾年，航空客運行業仍未完全走出虧損，而航空貨運行業則賺得盆滿缽滿，不過去年以來已從高景氣狀態回歸常態。中國跨境電商的崛起，是近兩年航空貨運業績增長的重要原因。隨著去年中美新一輪貿易沖突開啟，部分國家陸續取消小額包裹免稅政策，中國跨境電商行業擴張速度放緩，對航空貨運的需求也有所下滑。

面對市場變化，國貨航積極開辟多國航線，加碼高價值專業物流市場，利潤逆勢大幅增長。相比之下，南航轉身較慢，由于對華南出口客戶需求的依賴度較高，利潤回落的幅度最大。目前，國際航空運力趨于平衡，航空貨運業已回歸常態化經營，這更加考驗三大巨頭在精細化運營能力和全球網絡布局的水平。

恒大集團及許家印案一審開庭

4月14日，廣東省深圳市中級人民法院對深圳市人民檢察院提起公訴的被告單位恒大集團有限公司非法吸收公眾存款、集資詐騙、違法發放貸款、欺詐發行證券、違規披露重要信息、單位行賄，被告單位恒大地產集團有限公司欺詐發行證券，被告人許家印非法吸收公眾存款、集資詐騙、違法發放貸款、違法運用資金、欺詐發行證券、違規披露重要信息、職務侵占、單位行賄一案進行了公開開庭審理。

庭審中，法庭主持控辯雙方圍繞指控的事實進行了法庭調查及法庭辯論，被告單位、許家印進行了最后陳述。許家印當庭表示認罪悔罪。法庭將擇期宣判。部分人大代表、政協委員，被告人親屬，集資參與人代表等旁聽了庭審。（新華網）

｜點評｜ 恒大集團已經從港交所退市，進入了破產清算程序。證監會此前已經對恒大地產和許家印作出了頂格處罰，但行政處罰與刑事責任不一樣，這次是對恒大集團與許家印相關違法犯罪行為司法裁判。除了恒大物業外，恒大地產、恒大汽車等公司均已資不抵債，恒大地產現在還要承擔保交樓的建設任務，除購買恒大樓盤的業主外，其余金融債權人最終能夠收回的資金比例或許極其有限。

恒大集團未來將逐步完成破產清算，核心資產將陸續拍賣，但無論如何，以恒大為典型的“高杠桿、高周轉”的房地產開發模式已經宣告落幕。

超500家公司排隊赴港IPO

4月14日消息，港股IPO申請數量激增，而現有的保薦人資源嚴重不足。德勤的數據顯示，目前超過560家企業正在排隊上市狀態（指已提交上市申請且處于有效期的項目）。據悉，香港目前約440名保薦人，其中包括部分小型券商負責人。保薦人人手嚴重不足的情況下，部分券商曾經出現一名保薦人同時擔任10個IPO項目主要簽字人的情況。

周一，香港證監會中介機構部執行董事葉志衡在格林威治論壇上表示，港股市場正面臨前所未有的局面：IPO市場確實顯著回暖，但形勢卻不容盲目樂觀，核心問題則在于“市場的消化能力”。過去幾個月，證監會一方面收緊了IPO的篩選標準，進一步嚴格把關；另一方面，也在設法提升政策配合度，以維持香港IPO市場的積極勢頭。（華爾街見聞）

｜點評｜ 去年，全球主要股票市場普遍走強。受益于內地與國際資金的雙重流入，恒生指數全年強勢上行，帶動港股IPO市場顯著回暖。與此同時，中國證監會與港交所持續加大對“A+H”兩地雙重上市的支持力度，港交所也進一步降低了創新企業的上市門檻。受此推動，大陸企業赴港二次上市的熱情高漲，信息技術、醫療保健等科技領域的IPO申請數量明顯增加。

激增的IPO數量給港股市場帶來了新的壓力，負責對IPO企業進行盡職調查的保薦人明顯不夠用，一人承接多個IPO項目，嚴重影響了保薦人履職質量。今年港股日均成交額明顯下滑，大量IPO給市場流動性帶來的持續“抽血”效應不容小覷。目前，港交所已經收緊IPO審核標準，能否順利承接這輪上市熱潮，成為監管層的一大挑戰。

周二兩市震蕩反彈滬指漲近1%

4月14日，市場震蕩反彈，創業板指漲超2%，續創階段新高，滬指漲近1%重返4000點，深成指漲超1.5%。滬深兩市成交額2.38萬億，較上一個交易日放量2334億。盤面上，市場熱點快速輪動，全市場超3700只個股上漲。從板塊來看，算力硬件方向反復走強，其中PCB概念爆發，存儲芯片概念快速拉升，液冷服務器概念走高，算力租賃概念表現活躍，鋰電池概念反復活躍。下跌方面，油氣股集體調整，汽車整車板塊走弱。

截至收盤，滬指報4026.63點，漲0.95%，成交額為9984億元；深成指報14639.95點，漲1.61%，成交額為13853億元；創指報3558.53點，漲2.36%，成交額為6603億元。（新浪財經）

｜點評｜ 周二兩市延續了回暖走勢，滬指重返4000點，成交量逐漸得到修復。從板塊上看，算力硬件方面全天領漲，年內算力短缺仍是行業內的趨勢，上游硬件產品與下游大模型調用費用同步上行，機構資金再次在算力方向進行抱團。生豬行業、房地產等行業的困境反轉預期升溫，值得注意的是，現在行業內的回暖跡象并不明確，部分資金選擇提前埋伏。

周二兩市日內反復向下試探，日內確定下方支撐穩固后，尾盤出現了搶籌跡象。成長和傳統價值方向對場內資金展開新一輪爭奪，誰能成為下一輪的主線行情，還需要觀察基本面的配合情況。

文中股市、期貨內容僅供參考

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欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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