蔚來汽車今年能扭虧為盈嗎？

雖然2025年蔚來汽車仍然出現(xiàn)了高達近150億元的虧損，但2025年第四季度出現(xiàn)的2.83億元的凈利潤無疑是一個亮點。由此也引發(fā)業(yè)界猜測，蔚來汽車今年能延續(xù)去年第四季度以來的良好勢頭，從而實現(xiàn)今年的全面盈利嗎？

2025年，蔚來汽車雖然仍出現(xiàn)虧損，但相較于2024年224億元的虧損，已經(jīng)收窄了33.3%。而支撐蔚來汽車2025年虧損收窄，甚至第四季度實現(xiàn)盈利的原因無疑有兩個方面，一是銷量顯著提升，二是系列降本舉措見成效。

銷量提升和降本增效實現(xiàn)蔚來首季盈利。

2025年，蔚來汽車實現(xiàn)新車交付32.6萬輛，同比增長46.9%。其中，蔚來品牌交付17.9萬輛，樂道品牌交付10.8萬輛，螢火蟲品牌交付3.9萬輛。特別是2025年第四季度，蔚來汽車實現(xiàn)交付12.5萬輛，占全年交付量的38.3%，同比增長71.7%，增速明顯高于全年水平。

早在2024年下半年開始，蔚來汽車就開始全面降本增效。當然，這個降本增效不是簡單的所謂“砍預算”，而是全鏈條、系統(tǒng)性的提效降本。

在組織架構與人員調(diào)整方面，一是從2025年3月起，蔚來實施基本經(jīng)營單元改革，分解成各獨立核算小戰(zhàn)隊，自負盈虧，將沒人買單、算不清賬的項目直接停掉，同時將非整車業(yè)務（NIO Life、服務、能源）全部納入VAU利潤考核；二是2025年蔚來員工總數(shù)從4.56萬人精減到3.5萬人，凈減1.06萬人，降幅約23.2%，其中，研發(fā)、銷售和用戶體驗部門優(yōu)化比例更高；二是將研發(fā)費用率從2024年的近20%，壓縮到到 6%–7%，銷售管理費用率降至12%，2026年控制在10%以內(nèi)，2025年蔚來研發(fā)費用106億元，較2024年的130億元下降18.7%。

在技術與研發(fā)方面，一是自研神璣 NX9031 智駕芯片，替代 4 顆英偉達芯片，單車成本降低1萬元，同時推進芯片歸一化工作，目標是將料號從1000多種縮減至400種；二是蔚來、樂道和螢火蟲三大品牌共用NT3.0平臺，零部件通化率大幅提升，實現(xiàn)單車BOM成本從2024年的23.02萬元下降到至2025年的20.14萬元；三是實現(xiàn)電芯規(guī)格標準化，推動將蔚來內(nèi)部多種電芯規(guī)格縮減至4–5種標準類型，實現(xiàn)跨車型、跨平臺通用，據(jù)了解，電芯標準化可將產(chǎn)線通用率從35%提升至85%，單線產(chǎn)能提升2.3倍，成本下降18%。

在供應鏈與制造方面，一是實施供應商體系大精簡，淘汰低效、小批量和高成本供應商，電池、芯片和鋼材等核心零部件進行集中采購，通過簽署長期協(xié)議，鎖定結算價格；二是實現(xiàn)制造效率提升，提升工廠產(chǎn)能利用率，實施多品牌共線生產(chǎn)，減少產(chǎn)線投入，物流、倉儲、包裝全鏈路也同步優(yōu)化。

在營銷與銷售方面，一是進行門店與渠道優(yōu)化，關閉低效NIO House，擴大 NIO Space，渠道單店產(chǎn)出、人效和坪效納入考核，并提升線上營銷占比，減少線下大額營銷投入；二是嚴控營銷費用，大幅減少NIO Day和發(fā)布會等活動，實施廣告精準投放；三是通過蔚來品牌高毛利車型提升整體毛利，通過樂道品牌走量以及螢火蟲品牌確保基礎量，來大幅攤薄固定成本。

在資產(chǎn)與服務業(yè)務方面，一是將換電業(yè)務獨立，換電和電池資產(chǎn)剝離至獨立能源公司，蔚來從原先的重資產(chǎn)投入，轉變?yōu)榘词褂酶顿M和長期租賃；二是通過BaaS 與電池運維降低成本，“能修不換”原則使維護成本從每年1200–1500 元下降到每年 800–1000 元；三是服務業(yè)務轉變成利潤中心，2025 年蔚來服務、社區(qū)和換電收入超過100 億，實現(xiàn)連續(xù)三季盈利，毛利率達到 11.9%。

2026年一季度開局良好，奠定全年盈利基礎。

根據(jù)蔚來官方的消息，2026年一季度交付指引為8萬輛-8.3萬輛，同比增長90.1%-97.2%，營收指引為244.8億元-251.8億元，同比增長103.4%至109.2%。而實際上今年一季度，蔚來實現(xiàn)新車交付8.3萬輛，同比增長高達98.3%，超額完成交付指引。其中，蔚來品牌交付5.4萬輛，且全新ES8實現(xiàn)連續(xù)3個月大型 SUV 銷量冠軍；樂道品牌交付1.6萬輛，螢火蟲品牌交付1.3萬輛。因此，今年一季度蔚來的營收應該會超過250億元，結合市場主流預測，今年一季度蔚來將延續(xù)2025年第四季度以來的盈利勢頭，繼續(xù)實現(xiàn)盈利。

蔚來創(chuàng)始人、董事長、CEO李斌在財報電話會上表示，“蔚來公司現(xiàn)在的產(chǎn)品節(jié)奏與市場發(fā)展趨勢是匹配的，對全年40%-50%的增長非常有信心。”按照李斌的這一說法，2026年全年，蔚來汽車的銷量目標應該在45萬輛以上，最高應該在50萬輛。雖然目前業(yè)界對于2026年蔚來汽車是否能夠?qū)崿F(xiàn)盈利還存在較大分歧，但從目前蔚來的發(fā)展態(tài)勢以及蔚來汽車今年官方目標就是要盈利的決心來看，只要蔚來汽車年度銷量目標能夠?qū)崿F(xiàn)，且其中高毛利車型表現(xiàn)突出，我相信今年蔚來汽車還是有機會扭虧為盈，實現(xiàn)自成立以來的首次年度盈利。