PPI轉(zhuǎn)正了：工廠41個(gè)月的降價(jià)，終于結(jié)束了

4月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了一個(gè)數(shù)據(jù)：

2026年3月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比上漲0.5%。

這個(gè)數(shù)字，終結(jié)了PPI長(zhǎng)達(dá)41個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)。

41個(gè)月。超過(guò)三年半。

這三年多里，工廠賣東西，一直在降價(jià)。

現(xiàn)在，價(jià)格漲回來(lái)了。對(duì)中國(guó)制造業(yè)來(lái)說(shuō)，這是個(gè)值得認(rèn)真想一想的信號(hào)。

PPI是什么？為什么它比CPI更重要？

CPI衡量的是消費(fèi)者買東西的價(jià)格，你能在超市、餐廳直接感受到。

PPI衡量的是工廠出貨時(shí)的價(jià)格，大多數(shù)人感受不到，但它影響的是企業(yè)利潤(rùn)、產(chǎn)能利用率、招聘意愿和投資決策。

PPI持續(xù)為負(fù)，意味著什么？

工廠生產(chǎn)出來(lái)的東西，賣價(jià)越來(lái)越低。利潤(rùn)壓縮，產(chǎn)能利用率下降，企業(yè)不愿擴(kuò)產(chǎn)，甚至裁員降薪。這個(gè)鏈條打通，是經(jīng)濟(jì)下行螺旋的典型路徑。

PPI轉(zhuǎn)正，這條螺旋開始反轉(zhuǎn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局副局長(zhǎng)毛盛勇在2026年4月16日國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上指出，PPI由負(fù)轉(zhuǎn)正是「經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的確定性標(biāo)志」，歷史數(shù)據(jù)支持這一規(guī)律——最近十年，此前兩次PPI由負(fù)轉(zhuǎn)正，經(jīng)濟(jì)均隨后迎來(lái)一輪景氣回升（來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)對(duì)發(fā)布會(huì)的報(bào)道，2026年4月17日）。

? 2026年3月PPI同比：+0.5%（國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2026年4月16日發(fā)布）

? 結(jié)束時(shí)長(zhǎng)：連續(xù)41個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)（2022年10月至2026年2月）

? 一季度PPI同比：仍為-0.6%（一季度整體仍負(fù)，3月轉(zhuǎn)正為單月數(shù)據(jù)）

? 轉(zhuǎn)正核心驅(qū)動(dòng)：供求關(guān)系改善、競(jìng)爭(zhēng)秩序優(yōu)化、國(guó)際因素（國(guó)統(tǒng)局副局長(zhǎng)毛盛勇，4月16日國(guó)新辦發(fā)布會(huì)）

哪些行業(yè)，利潤(rùn)已經(jīng)悄悄回來(lái)了？

▍上游工業(yè)品：感受最直接

有機(jī)硅是今年最典型的案例。2025年，行業(yè)龍頭東岳硅材全年虧損近2000萬(wàn)元。2026年一季度，它預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)397%至451%（來(lái)源：東岳硅材業(yè)績(jī)預(yù)告，2026年4月3日）。

四個(gè)月，從虧損將近2000萬(wàn)，到單季盈利將近2億。

背后是什么？有機(jī)硅DMC（核心產(chǎn)品）價(jià)格從2025年10月的11300元/噸，回升至2026年3月的14300元/噸，累計(jì)漲幅超26%（來(lái)源：生意社；華安證券研報(bào)，2026年）。

驅(qū)動(dòng)因素：一方面是行業(yè)「反內(nèi)卷」協(xié)同減產(chǎn)，另一方面是新能源汽車、光伏、AI算力等新興需求快速放量，拉動(dòng)了有機(jī)硅的需求結(jié)構(gòu)。

▍中游制造業(yè)：開始受益，但需要觀察傳導(dǎo)速度

PPI轉(zhuǎn)正對(duì)中游制造業(yè)的影響，有個(gè)時(shí)間差。上游價(jià)格漲了，要傳導(dǎo)到中游，取決于兩件事：中游是否有定價(jià)權(quán)，以及下游需求是否支撐漲價(jià)。

毛盛勇在4月16日發(fā)布會(huì)上明確指出：「與新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)的行業(yè)價(jià)格傳導(dǎo)能力較強(qiáng)，傳統(tǒng)制造業(yè)仍需注重效率提升和成本控制。」（來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)對(duì)國(guó)新辦發(fā)布會(huì)的報(bào)道）

▍下游消費(fèi)品：感受最滯后

物價(jià)對(duì)普通消費(fèi)者的影響，是最后一個(gè)環(huán)節(jié)。PPI轉(zhuǎn)正在消費(fèi)端的體現(xiàn)，通常滯后6至12個(gè)月。短期內(nèi)，消費(fèi)品價(jià)格整體仍較為穩(wěn)定。

漲價(jià)，不是壞事。這一次，可能是好事。

PPI轉(zhuǎn)正之后會(huì)怎樣？

歷史上，PPI從負(fù)轉(zhuǎn)正之后的走勢(shì)，有兩種可能：

第一種：持續(xù)回升，最終帶動(dòng)企業(yè)盈利和就業(yè)共同改善，確認(rèn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。2020-2021年就是這個(gè)路徑，PPI從負(fù)轉(zhuǎn)正后一路漲至9%以上（來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局歷史數(shù)據(jù)），拉動(dòng)制造業(yè)全面擴(kuò)產(chǎn)。

第二種：曇花一現(xiàn)，短期轉(zhuǎn)正后再度下行，類似日本「失去的三十年」里的多次假突破。

哪種可能性更大？關(guān)鍵變量有兩個(gè)：

其一，內(nèi)需是否真正回暖。PPI能不能持續(xù)為正，取決于工廠的東西賣不賣得出去，而不只是減產(chǎn)導(dǎo)致的供給收縮。

其二，出口壓力變化。2026年外部貿(mào)易環(huán)境依然復(fù)雜，出口波動(dòng)會(huì)影響工業(yè)品價(jià)格預(yù)期。

41個(gè)月的通縮結(jié)束了。這是一個(gè)開始，不是終點(diǎn)。 接下來(lái)，看內(nèi)需。

PPI轉(zhuǎn)正是個(gè)好消息，但理性看待它：?jiǎn)卧聰?shù)據(jù)需要連續(xù)3至6個(gè)月驗(yàn)證，才能確認(rèn)趨勢(shì)轉(zhuǎn)變。

現(xiàn)在可以說(shuō)的是：漫長(zhǎng)的工業(yè)通縮期，有了結(jié)束的跡象。

中國(guó)制造業(yè)的那批工廠主，可能是感受最真實(shí)的一批人。

作者：陳嶼

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?? 信息來(lái)源

1. 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：2026年4月16日國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)，副局長(zhǎng)毛盛勇關(guān)于PPI數(shù)據(jù)的發(fā)言

2. 新浪財(cái)經(jīng)：「PPI同比轉(zhuǎn)正利于夯實(shí)經(jīng)濟(jì)回升向好微觀基礎(chǔ)」（2026年4月17日）

3. 東岳硅材（300821）：2026年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告（2026年4月3日）

4. 新浪財(cái)經(jīng)：「行業(yè)「反內(nèi)卷」奏效？東岳硅材四個(gè)月從虧損到單季盈利近2億」（2026年4月9日）

5. 華安證券：有機(jī)硅行業(yè)研報(bào)（2026年）

6. 生意社：有機(jī)硅DMC價(jià)格數(shù)據(jù)

7. 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：2020-2021年P(guān)PI歷史數(shù)據(jù)