長城“價格戰”見效！凈利潤暴跌76% 營收增長12.7%

網新社研究所：長城汽車近日公布了2026年一季度業績。財報顯示，在公司實現營業收入同比增長（12.7%）以及單車收入和毛利率提升的基礎上，長城汽車的凈利潤卻大幅下滑46.01%，僅為9.45億元，同時更能反映主業真實盈利能力的扣除非凈利潤更是暴跌67.19%，為4.82億元，同比下降67%，較24年最高峰的20.2億元，更是大幅下滑76%。

回顧長城汽車近2年的盈利狀況，可以發現，公司歸母凈利潤（扣非前）自2024年達到頂峰后，同樣開始呈現出下降趨勢，凈利潤水平從2024同期的32億，下滑至2026的一季度的9.45億，降幅近70%。

是什么吞噬了長城汽車的利潤？答案隱藏"財務費用"這個財務指標中。財報顯示，公司財務費用從去年同期的負10.28億元驟升至今年一季度的正0.97億元，一正一負之間，對稅前利潤的影響超過11億元，從而導致了一季度凈利潤的大幅降低。

此外，政府補貼的退坡也是導致公司凈利潤下滑的另一個原因。財報顯示，26年一季度長城汽車其他收益約1.85億元，相比2025年同期的3.96億元減少2億多，疊加所得稅翻倍增加，從2025年同期的1億元增加至2.9億，進一步壓縮了長城汽車的盈利空間。

從更宏觀的視角看，這一現象揭示了長城汽車在全球化擴張進程中面臨的深層挑戰。海外銷售的現匯收款確實改善了經營現金流，使經營活動產生的現金流量凈額由負轉正，達到32.7億元，這是報告中難得的亮點。

財報顯示，長城汽車近三年海外業務持續擴展，目前已覆蓋 170 多個國家和地區，海外銷售渠道超過 1500 家，在 泰國、巴西等地建立 3 個全工藝整車生產基地，在厄瓜多爾、巴基斯坦等地擁有多家 KD 工廠，未來將加速推動公司銷量增長。公司海外收入的占比也從2024年的30%大幅提升至2025年的40%，未來預計占比仍將持續提升。

此外，長城汽車也同時面臨著來自國內和海外市場的雙重競爭壓力，數據顯示，長城汽車的營收增速已經從2024年的26.1%，持續放緩至2025年的10.2%，管理層不僅需要持續提升公司的產品競爭力，同時也要不斷優化公司的經營效率，從而進一步提升盈利質量和持續性。

總體而言，長城汽車一季度銷量和收入增長的整體符合預期，伴隨著全球化進程的加速和新車型發布，長城汽車的基本面預計仍將保持穩健增長。

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