財報超預期！希捷：產能幾乎賣光，已鎖定至2027

近線硬盤（nearline）容量已與幾乎所有主要云廠商和超大規模客戶簽訂了供應協議，產能已近乎全部分配至2027年全年。

希捷科技發布2026財年第三季度財報，營收、利潤及下季度指引全面超出華爾街預期。消息公布后，希捷股價盤后飆升超18%，同時其競爭對手西部數據上漲約11%、閃迪上漲約4%，美光科技也跟漲約3.5%。

本季度，希捷營收31.1億美元，同比增長44%，超出分析師預期的29.6億美元。非GAAP每股收益4.10美元，同樣高于預期的3.5美元。

現金流是本季度另一個亮點。希捷產生自由現金流9.53億美元，同比大幅增長，CFO Gianluca Romano在電話會上表示，這是“逾十年來的最高水平”。

展望本季度，希捷預測第四財季營收為34.5億美元（上下浮動1億美元），超過了此前31.6億美元的預期。CFO Gianluca Romano在電話會上表示：“基于收入指引中值，非GAAP運營利潤率預計將達到40%區間低端。”這意味著希捷的運營利潤率將繼續攀升，而非停滯。

產能幾乎賣光了，已鎖定至2027

希捷這份財報最核心的點在于數據中心業務。

公司披露，第三季度總收入為31.12億美元，其中數據中心收入達到25億美元，同比增長55%，占總收入約80%；硬盤出貨量達到199EB，同比增長39%，而約90%的出貨直接流向數據中心客戶。

希捷表示，近線硬盤（nearline）容量已與幾乎所有主要云廠商和超大規模客戶簽訂了供應協議，產能已近乎全部分配至2027年全年；目前正與客戶就財政年度2027年簽訂按需定制訂單（build-to-order），鎖定具體配置和價格；戰略規劃討論已延伸至2028年及更遠。

過去市場習慣把HDD硬盤當作典型的周期制造業，核心邏輯是價格上漲會刺激供給，供給上來后利潤會回落。但現在AI訓練、推理、企業知識庫、視頻生成和云端歸檔都在持續制造數據，而這些數據并不會因為模型訓練完成就消失，反而會在后續的檢索、調用和再訓練中繼續累積。

同時，希捷在電話會上向市場暗示公司不再只是周期股，而是在AI基礎設施鏈條里獲得了更穩定的需求。希捷管理層反復強調AI并不只是在消耗GPU，也在持續放大數據生成和存儲需求。CEO Dave Mosley在電話會上直言，AI正在放大視頻等既有應用中的數據創造，大型云廠商把AI嵌入平臺后，會帶來更多內容生成，也就需要更多數據被保存。

更重要的是，這種需求已經體現在訂單和產能上。希捷與西部數據此前都表示產能在2026年內已基本被完全分配并售罄，這意味著供給并沒有跟著需求同步擴張，市場看到的是一個需求增強、產能受限、價格和利潤率共同改善的環境。

CEO Dave Mosley在財報中直接點明：“我們相信希捷正在進入一個結構性增長的新時代，AI應用正在放大數據創造，支撐持續的存儲需求。”

Mozaic 4+和HAMR推動公司盈利能力升級

數據中心業務作為希捷的業績支撐，Mozaic 4+和HAMR則在提升希捷的盈利能力。

希捷在財報中披露，Mozaic驅動器已經出貨給約75%的全球領先云客戶，剩余兩家客戶的資格認證將在六月季度完成；同時，Mozaic 4+已經在兩家最大的云服務商中完成認證并進入量產，最高支持44TB容量。

對于云廠商和AI基礎設施客戶來說，真正決定采購決策的是單位數據存儲成本、能耗表現、密度以及大規模部署后的總體擁有成本。

Mozaic 4+和HAMR的價值就在于它們把更高容量與更可持續的成本結構綁定在一起，使希捷能夠在行業供給偏緊的前提下，進一步鞏固自己的定價權。也正因為如此，市場開始把希捷看成AI存儲鏈條里的關鍵受益者，而不只是一個靠出貨量波動賺錢的傳統硬件廠商。

對于投資者最關心的“漲價能否持續”，希捷管理層給出了相當明確的信號。

CFO Gianluca Romano在電話會上透露，公司已完成2027財年的按單生產（build-to-order）合同，鎖定了具體的產品配置和定價。“近線產能已基本全部分配至未來四個季度……在混合產品、定價和出貨量方面，我們對整個2027財年實現營收和利潤的逐季增長充滿信心。”

在定價策略上，他強調：“我們已連續12個季度執行這一策略，并將繼續推進。”Mosley則在電話會上說：“我們看到了需求不斷上升。我們的目標仍是與客戶鎖定價格，給他們可預期性，讓他們有可靠的經濟計劃來建設數據中心，同時我們也知道我們的工廠能獲得什么回報。”

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