極氪，我命由我不由天

讀懂極氪，才能看懂吉利市值重估。

2026年的春天，北京國際車展如約而至。

但今年的風(fēng)向，徹底變了。

過去，中國消費(fèi)者和媒體涌入車展，第一站總要去BBA、保時(shí)捷、勞斯萊斯的展臺(tái)膜拜一番；而今年，在極氪展臺(tái)前比肩接踵排起長隊(duì)的，除了中國觀眾和媒體，還有數(shù)千名包著專列趕來的海外經(jīng)銷商。

他們的目光，主要聚焦在三款車上：煥新極氪009、極氪9X與極氪8X。

4月29日，吉利汽車（0175.HK）公布2026年一季度成績(jī)單——集團(tuán)總銷量70.93萬輛，登頂中國品牌銷量第一；季度總收入首破800億元，達(dá)838億元，同比增長15%；核心歸母凈利潤45.6億元，同比勁增31%。

銷量微增1%之下，營收增速超兩位數(shù)，而核心凈利潤增速卻接近兩倍于收入增速。

資本市場(chǎng)給出最直接的回應(yīng)是，4月29日、30日，吉利汽車股價(jià)大漲，在受到整體拖累后開始反彈，沖擊23港元。

而近一個(gè)多月，吉利汽車股價(jià)累計(jì)最高漲幅超65%，總市值也突破過2500億港元。

而《汽車K線》認(rèn)為，這一輪資本市場(chǎng)重估的核心功臣，正是在吉利總體穩(wěn)健下即將年滿五周歲的極氪，以及海外市場(chǎng)取得進(jìn)展。

01

如果用一個(gè)詞形容極氪的五年，筆者認(rèn)為“厚積薄發(fā)”也許最恰當(dāng)。

今年一季度，極氪交付新車7.7萬輛，同比增長86%，全球累計(jì)交付突破72萬輛。

然而，比銷量更值得關(guān)注的，《汽車K線》認(rèn)為是極氪完成了一場(chǎng)從爆款思維到體系思維的深刻轉(zhuǎn)變。

4月24日，在北京車展媒體午餐會(huì)上，吉利汽車集團(tuán)高級(jí)副總裁林杰罕見地為極氪畫了一張完整的品牌規(guī)劃地圖。

“9系是尖點(diǎn)，打造極致豪華；8系主打運(yùn)動(dòng)豪華；7系面向年輕用戶的科技豪華；還有一個(gè)系列叫個(gè)性豪華，就是獵裝家族（001、007）。”林杰娓娓道來，仿佛將軍在為極氪產(chǎn)品戰(zhàn)略排兵布陣。

正是這條產(chǎn)品邏輯線，在過去數(shù)月間，已化為現(xiàn)實(shí)。

02

極氪9X連續(xù)五個(gè)月蟬聯(lián)50萬級(jí)大型SUV銷冠，3月交付破萬，平均成交價(jià)超過53萬元，市占率接近三成——每賣出10輛50萬元以上的新能源車，就有3輛是極氪9X。

上市不久的極氪8X上市29分鐘大定破萬輛，Ultra及以上高配版占比高達(dá)95.6%，集團(tuán)目前為這兩款旗艦在保障品質(zhì)的情況下，盡可能提升產(chǎn)能。

車展上的主角——煥新009推出“七座Ultra+齊家版”，則標(biāo)志著極氪首次將目光從行政商務(wù)轉(zhuǎn)向多孩家庭。在林杰看來，“修身齊家”的命名蘊(yùn)含了商務(wù)齊備、家庭齊美的產(chǎn)品哲學(xué)。

林杰進(jìn)一步告訴《汽車K線》，由于頂級(jí)旗艦車型熱銷，加上8X上市，極氪品牌均價(jià)錨點(diǎn)將達(dá)到35萬元左右。

這相比之前極氪均價(jià)30萬元左右，不降反升，在當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)極其慘烈的中國汽車市場(chǎng)，實(shí)為罕見。也為當(dāng)下中國汽車市場(chǎng)的內(nèi)卷，提供了一個(gè)另類樣本。

他還透露了一個(gè)關(guān)鍵細(xì)節(jié)：“今年極氪沒有參與任何價(jià)格戰(zhàn)。甚至因?yàn)樾酒蛢?nèi)存漲價(jià)，個(gè)別車型還做了微調(diào)。”不打價(jià)格戰(zhàn)，均價(jià)穩(wěn)定在35萬左右，銷量卻同比暴增86%。

這就是品牌力的含金量。

根據(jù)吉利汽車2026年一季度財(cái)報(bào)及業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)數(shù)據(jù)，《汽車K線》發(fā)現(xiàn)，今年一季度吉利汽車單車平均銷售收入（ASP）約為11.8萬元，較2025年ASP10.3萬元，增加1.5萬元！

這背后正是極氪品牌不斷向上拉升的結(jié)果。

03

極氪之所以能夠成功，在《汽車K線》看來，是極氪對(duì)技術(shù)的信仰和極致追求功不可沒。

當(dāng)不少品牌在加速性能上趨于保守時(shí)，極氪8X曜影（參數(shù)丨圖片）卻以三電機(jī)兆瓦電驅(qū)、峰值功率1030kW，拿下了“全球加速最快混動(dòng)SUV”的名號(hào)，零百2.96秒。

極氪研發(fā)負(fù)責(zé)人徐云道出了產(chǎn)品背后的技術(shù)平衡哲學(xué)：全棧900V高壓架構(gòu)將純電和電混打通為同一技術(shù)路線，智能駕駛的感知系統(tǒng)能在毫秒之間協(xié)同底盤和動(dòng)力的動(dòng)態(tài)控制。這不是某項(xiàng)技術(shù)的獨(dú)奏，而是吉利體系化技術(shù)能力交響。

從十年前的吉利博瑞、博越，到如的極氪9X、8X，都是每個(gè)時(shí)代吉利汽車（0175.HK）最好的作品的呈現(xiàn)。

徐云一直在強(qiáng)調(diào)的是極氪安全底色。她說，“我們的ESP工程師做移線測(cè)試，從時(shí)速20公里、40公里、60公里，10公里一檔地往上加，每一次加速都反復(fù)檢驗(yàn)車輛的受控狀態(tài)。標(biāo)定做得足夠細(xì)，車在任何速度段都是可控的?！?/p>

對(duì)汽車而言，快不是目的，收放自如才是。

林杰則補(bǔ)充道：“做快車的能力，和能把控快車的能力，同樣重要！”

這套理念在市場(chǎng)上得到了驗(yàn)證。消費(fèi)者既看中極氪的中國氣場(chǎng)（設(shè)計(jì)），但對(duì)中國科技和安全同樣重視。

04

如今，極氪9X在俄羅斯的售價(jià)已炒至110萬元，較國內(nèi)翻倍。

更有頂級(jí)改裝品牌邁莎銳自掏腰包買了一臺(tái)9X，帶回德國改裝后在北京車展上標(biāo)價(jià)40萬美元（約合人民幣270萬元），定位“超奢旗艦”。

要知道，邁莎銳過去的客戶名單上一向是法拉利、勞斯萊斯等傳統(tǒng)超豪品牌，這是它第一次改裝新能源車型，也是第一次改裝中國品牌車型。

從被仰望到被選擇，從跟隨者到被頂級(jí)工匠視為“好底子”，這是中國汽車品牌向上最生動(dòng)的一次正名。

如果說被專業(yè)汽車改裝品牌看中還可以想象，那么極氪沒有請(qǐng)過明星代言人，卻被戲稱為“半個(gè)娛樂圈都在開009”，就值得引起深思。

畢竟，過去很長時(shí)間，娛樂圈和富商都把豐田埃爾法當(dāng)成保姆車，亦或是奔馳商務(wù)車主導(dǎo)高端MPV，他們見慣了好車，也知道什么是真正的好車。

05

“英皇集團(tuán)主席楊受成不僅自己買了009，還主動(dòng)要求把香港車牌尾號(hào)89登上宣傳海報(bào)，他覺得為中國品牌站臺(tái)是光榮的事；格力電器董事長董明珠已累計(jì)（含推薦）購買8臺(tái)極氪009；演員何潤東在橫店拍戲時(shí)常乘坐009出席重要場(chǎng)合，此次更以8X‘交付官’的身份深度參與”……

林杰對(duì)此深感自豪：“十年前我就說過，不能怪消費(fèi)者買合資車、進(jìn)口車，是我們自己沒做好?，F(xiàn)在中國品牌的產(chǎn)品力上來了，這些企業(yè)家、明星愿意主動(dòng)為中國品牌站臺(tái)，這是國人的自信！”

數(shù)據(jù)也從側(cè)面印證了這一點(diǎn)。第三方機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2025年，極氪品牌用戶凈推薦值（NPS）大幅躍升至52.65%，較上半年排名提升了18位，直接逼近行業(yè)頭部水平。

在信息過載的時(shí)代，沒有什么比一個(gè)真實(shí)用戶向另一個(gè)潛在用戶的口碑推薦更有穿透力。林杰說：“用戶口碑，不是用幾千萬一個(gè)億的廣告能買回來的?！?/p>

林杰甚至透露，“9系的推廣費(fèi)用是最少的，因?yàn)橛脩糇约涸谌藗魅??！?/p>

06

當(dāng)中國汽車行業(yè)淘汰賽加速，唯有具備體系力的上市車企能穿越周期。

目前中國汽車市場(chǎng)的殘酷和慘烈，用林杰引用的一組數(shù)字便可領(lǐng)略：2025全年中國市場(chǎng)共有138款新車上新，但月銷突破5000臺(tái)的僅有31款。

這意味著如果把5000臺(tái)視作盈利線，新品的成功率僅為22%。也就是說近八成超百款產(chǎn)品都淪為配角，半死不活。

相比之下，吉利汽車去年上新的9款車中，有7款成功跨過了這條斬殺線。

今年一季度更是如此，中國國內(nèi)乘用車零售同比下滑17.5%，汽車出口同比暴增56.7%，新能源出口增速更高達(dá)116.2%。國內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入大分化的新常態(tài)。

《汽車K線》堅(jiān)信，單純卷配置、拼價(jià)格，只會(huì)加速沉沒；唯有掌握技術(shù)尖點(diǎn)、建立品牌護(hù)城河和體系能力，才能在淘汰賽中存活。

極氪8X上市僅29分鐘便大定破萬，正是在這個(gè)背景下發(fā)生的故事。極氪用車款車再次證明了當(dāng)價(jià)格戰(zhàn)成為行業(yè)慣性時(shí)，真正具備產(chǎn)品力和品牌溢價(jià)的產(chǎn)品和品牌，依然能點(diǎn)燃市場(chǎng)。

07

《汽車K線》認(rèn)為，正是由于極氪不斷向上支撐，讓吉利大棋局具備高端化的戰(zhàn)略縱深。

“我經(jīng)常在內(nèi)部講，對(duì)于極氪品牌而言，技術(shù)和產(chǎn)品我認(rèn)為完全可以跟傳統(tǒng)豪華品牌相媲美，甚至在許多體驗(yàn)方面已經(jīng)超越了豪華品牌。但是在整個(gè)渠道、銷售和服務(wù)過程中，即所謂的軟實(shí)力——尤其營銷和服務(wù)的層面，跟豪華品牌還是有差距的?！绷纸芊浅Ｇ逍牙潇o。

可這些差距也給了極氪品牌一個(gè)機(jī)會(huì)，因?yàn)榧彩且粋€(gè)高度重視“問題文化”的企業(yè)，他認(rèn)為有問題有不足，就是有提升空間。

“極氪已經(jīng)有好產(chǎn)品和好技術(shù)，如果我們把服務(wù)體驗(yàn)再上一個(gè)臺(tái)階，我相信對(duì)整體銷量的貢獻(xiàn)肯定會(huì)很大?！绷纸苓M(jìn)一步提到。

極氪的突破，遠(yuǎn)不止關(guān)乎一個(gè)品牌，還是一個(gè)從30萬到60萬以上多線并進(jìn)、純電與電混雙軌齊驅(qū)的中國豪華產(chǎn)品陣列，已經(jīng)完整成型。

08

《汽車K線》認(rèn)為，品牌向上帶來的利潤結(jié)構(gòu)優(yōu)化，才是最前面提及極氪對(duì)吉利汽車（0175.HK）最大的戰(zhàn)略貢獻(xiàn)。

今年一季度該公司毛利率同比提升11個(gè)百分點(diǎn)至17.5%，核心利潤增速遠(yuǎn)超收入增速——說明高價(jià)值車型的占比正在實(shí)質(zhì)性提升，是上市公司和資本市場(chǎng)最喜歡的財(cái)務(wù)狀態(tài)。

在資本市場(chǎng)上，這種轉(zhuǎn)變已開始兌現(xiàn)。

《汽車K線》相信，極氪9X、極氪8X和煥新極氪009高毛利上量、出口高增與結(jié)構(gòu)優(yōu)化，是支撐吉利汽車一季度業(yè)績(jī)顯著超預(yù)期的核心推手，營收與歸母凈利潤均創(chuàng)下同期歷史新高的主因。

“爆款”之后，接下來高端戰(zhàn)力的“體系”作戰(zhàn)，才是支吉利汽車股價(jià)持續(xù)重估的底層邏輯和基石。

Views of AutosKline：

五年前，極氪誕生。彼時(shí)沒人能預(yù)判，一個(gè)起步于獵裝轎跑的“非典型選手”，能在五年后打破50萬以上豪華市場(chǎng)的格局。如今，隨著9X、8X與煥新009構(gòu)成的豪華產(chǎn)品矩陣加速成型，極氪不再只是以爆款打天下的激進(jìn)挑戰(zhàn)者，而是以技術(shù)體系和品牌質(zhì)感構(gòu)筑護(hù)城河的全新物種。

正如林杰總是對(duì)筆者說的那樣，產(chǎn)品是敲門磚，品牌才是護(hù)城河。而邁莎銳200多萬的改裝版9X，也許對(duì)于極氪，只是一個(gè)新的開始。在這個(gè)混沌的時(shí)代，我命由我不由天！

文字為【汽車K線】原創(chuàng)，內(nèi)容參考素材源自上市公司公告和行業(yè)公開信息（相關(guān)公司和機(jī)構(gòu)應(yīng)有義務(wù)對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)）；部分圖片來源于網(wǎng)絡(luò)，版權(quán)歸原作者所有。

本號(hào)文章，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載，違者必究。同時(shí)，文章內(nèi)容不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議！股市風(fēng)險(xiǎn)大，投資需謹(jǐn)慎！