車企增收不增利，難道只看基本面？

今天汽車板塊的分化走弱，其實(shí)早就在年報(bào)數(shù)據(jù)里埋了伏筆。278家已披露年報(bào)的上市車企總營收突破4.05萬億，同比增長7.14%，但歸母凈利潤反而同比下降4.73%。一邊是產(chǎn)銷量、出口量雙雙刷新歷史記錄，新能源汽車滲透率持續(xù)提升，另一邊是行業(yè)以價(jià)換量的模式瓶頸顯現(xiàn)，盈利分化越來越明顯。很多持倉汽車板塊的投資者現(xiàn)在都犯難，不知道到底哪些股票是真的有長期邏輯，哪些只是蹭熱點(diǎn)的虛漲。

碰到這種行業(yè)分化的行情，到底該怎么判斷？我跟大家分享幾個(gè)實(shí)際的經(jīng)驗(yàn)。

我身邊有朋友拿了大半年的汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)股票，就是在一波15%的調(diào)整里拿不住清倉了，結(jié)果之后一個(gè)月就漲了40%，天天跟我念叨可惜。其實(shí)這不是個(gè)別情況，很多人不是找不到有潛力的股票，而是拿不住，漲兩天就開始調(diào)整，剛賣就又拉升，反復(fù)折騰幾次就徹底不敢碰了，等真的走出來才后悔不已。

這種反復(fù)震蕩的走勢，很多時(shí)候就是機(jī)構(gòu)震倉，大資金通過刻意打壓股價(jià)，把意志不堅(jiān)定的參與者洗出去，減輕后續(xù)走勢的拋壓，讓后續(xù)的推進(jìn)更輕松。

長期以來，我一直在運(yùn)用量化數(shù)據(jù)做分析。過去大家覺得機(jī)構(gòu)的交易行為很難看穿，但現(xiàn)在隨著量化大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展，這些隱藏的行為已經(jīng)可以被直觀呈現(xiàn)。我們常用的量化數(shù)據(jù)有兩組，一組是主導(dǎo)動能，由紅黃藍(lán)綠四種柱體構(gòu)成，對應(yīng)不同的交易行為；另一組是橙色柱體構(gòu)成的機(jī)構(gòu)庫存，反映機(jī)構(gòu)大資金參與交易的活躍程度，橙色柱體持續(xù)時(shí)間越長，說明機(jī)構(gòu)參與的積極性越高。

看圖一

你看這只股票兩次調(diào)整都快跌到前期啟動位置，看起來走勢岌岌可危，但調(diào)整臨近尾聲的時(shí)候，藍(lán)色回補(bǔ)行為出現(xiàn)，同時(shí)橙色的機(jī)構(gòu)庫存一直保持活躍，這就是典型的機(jī)構(gòu)震倉，說明大資金根本沒有離場，調(diào)整只是洗盤動作。

很多人總覺得機(jī)構(gòu)的操作藏得很深，普通人根本摸不到門道，那是過去只看K線、成交量的時(shí)代，現(xiàn)在大數(shù)據(jù)會記錄所有的交易行為，再通過算法提煉出固定的行為特征，就能把這些隱藏的動作清晰呈現(xiàn)出來。

比如有的股票，上漲過程中波動極大，多數(shù)時(shí)間都在調(diào)整，好不容易熬到有點(diǎn)收益，突然走勢急轉(zhuǎn)直下，大部分人都會覺得這是見頂信號，趕緊清倉離場。

看圖二

但用量化數(shù)據(jù)觀察就會發(fā)現(xiàn)，雖然股價(jià)波動劇烈，但機(jī)構(gòu)庫存一直保持活躍，調(diào)整階段出現(xiàn)的是典型的機(jī)構(gòu)震倉，根本沒有大資金離場的特征，后續(xù)自然還能繼續(xù)向上。

還有的股票磨人的時(shí)間更長，幾個(gè)月震蕩橫盤不漲，看著其他股票輪番表現(xiàn)，自己手里的紋絲不動，好不容易熬到有點(diǎn)起色，突然又來一波大幅調(diào)整，所有人都覺得這波行情結(jié)束了。

看圖三

同樣用量化數(shù)據(jù)看，橫盤震蕩的過程中機(jī)構(gòu)庫存一直持續(xù)存在，調(diào)整階段又是機(jī)構(gòu)震倉，說明大資金一直在里面布局，后續(xù)的啟動只是時(shí)間問題。

其實(shí)這樣的情況在市場里非常普遍，很多走勢亮眼的股票，中途都會有好幾次反復(fù)震蕩洗盤的動作，要是看不到背后的機(jī)構(gòu)行為，大概率中途就會被甩下車。

我們普通參與者本來在信息渠道、資金規(guī)模上就沒有優(yōu)勢，就更要學(xué)會用工具彌補(bǔ)差距，量化大數(shù)據(jù)就是把原來只有專業(yè)機(jī)構(gòu)能接觸到的交易行為特征，變成普通人也能看懂的直觀呈現(xiàn)，不用靠小道消息，不用憑感覺猜，看客觀數(shù)據(jù)就能對當(dāng)前的交易狀態(tài)有清晰的判斷。

現(xiàn)在市場的變化速度越來越快，單一靠基本面消息、靠K線走勢判斷的局限性越來越明顯。就像這次的汽車行業(yè)數(shù)據(jù)，整體營收增長但利潤下滑，里面既有成本控制能力強(qiáng)、技術(shù)優(yōu)勢明顯的優(yōu)質(zhì)股票，也有靠價(jià)格戰(zhàn)換銷量的個(gè)股，要是只看行業(yè)消息很難分辨清楚。

與其天天盯著各種新聞焦慮，不如多學(xué)習(xí)用量化的視角看市場，用客觀數(shù)據(jù)替代主觀判斷，減少情緒波動對決策的干擾，慢慢建立屬于自己的穩(wěn)定決策邏輯，不管市場怎么震蕩，都能做到心里有數(shù)。哈哈哈，用這個(gè)方法我自己也避了不少坑。

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