英偉達中國份額降至0%，A股國產芯片集體暴漲！

別賭西大完蛋，別信東大吃虧！

當下，全球的半導體和AI相關市場，不論是從資本、技術、抑或市場和商業實現方式上看，事實上已經分為了中國（大陸）和美國兩個體系，兩者合計控制了AI相關70%的市場份額，80%的研發投入。

此外，根據世界半導體貿易統計組織（WSTS）與美國半導體行業協會（SIA）發布的官方終值數據，2025 年全球半導體市場銷售額達 7917 億美元，同比大幅增長 25.6%，創下行業歷史最高營收紀錄。其中，基本上所有的增長都來自于 AI 算力基礎設施、數據中心建設需求驅動。

而與之相關的高性能邏輯半導體銷售額，更是同比增長 39.9% 至 3019 億美元，存儲半導體也增長了 34.8% 至 2231 億美元，兩大品類合計貢獻了超 70% 的市場增量，全球產業正式進入 AI 驅動的新一輪增長周期，在消費和生產端兩頭都進入了“AI軍備競賽“，

在此過程中，2025 年中國集成電路市場規模達 1.69 萬億元人民幣（約合 2340 億美元），同比增長 16.6%，增速顯著高于全球平均水平，占全球市場總規模的比重約 29.5%，而美國通過資本市場，完成了全球70%以上的高端制程技術和AI創新，同時貢獻了與之地位相對應的全球性資本性支出。

但是，由于全球貿易已經重回區域化趨勢，且美元正面臨3.0的”芯片美元“建設過程之中，因此，中美在高技術領域各成體系，似乎成為了雙向選擇。

在這個背景下，英偉達CEO黃仁勛在4月30日接受特別競爭研究項目(SCSP)采訪時表示，該公司在中國AI加速器市場的份額已降至0%，且隨著美國「MATCH法案」，即：《硬件技術控制多邊協調法案》的推進，預計未來英偉達等國際巨頭在中國（大陸）市場的份額還將繼續出清。

受此催化，A 股國產芯片板塊今日迎來集體暴漲，寒武紀等龍頭標的創下歷史新高，這一事件標志著中美科技博弈在持續升級下，全球半導體產業格局重構也正迎來標志性的節點！

一、英偉達離開后的市場利弊分析

因此，從事件的表象看，英偉達中國市場份額的斷崖式清零，核心驅動力是美國持續加碼的對華芯片出口管制，而非市場競爭導致的自然出清。

短短 18 個月內，英偉達就從壟斷中國云服務商絕大多數 AI 芯片供應，到徹底退出市場，直接原因是美國對先進 AI 芯片、制造設備的全鏈條出口限制，切斷了其對華供貨的所有合規路徑。

與此同時，我國通過宏觀調控、政府基金、政企訂單，三管其下，也完成了國產算力產業完成了從硬件到軟件的關鍵突破，在這類國家意志主導下，國內各替代企業實現了營收和利潤的雙增長時刻，其中，華為昇騰 2025 年 AI 處理器業務實現營收 75 億美元，2026 年預計將達 120 億美元，成為國內科技企業的核心采購標的，而DeepSeek V4 大模型又專為華為 CANN 架構深度優化，而非適配英偉達 CUDA 生態，同時完成了對寒武紀、海光信息等 8 家國產 AI 芯片的適配，也打破了 CUDA 生態的長期壟斷，未來很可能通過低免費開源大模型，向外輸出硬件（但這條路會相對難，因為西方已經非常警覺）。

在這種情況下， A 股國產芯片板塊的集體暴漲，本質上是資本市場對國產替代確定性的定價重構，這種無需競爭的包干市場，對于企業和資本而言，基本等于送錢，且當下硬件周期迭代速度飛快，算力中心3年就可能要翻新升級，這種情況下國內的供需缺口預計還會持續擴大。

從市場情緒面上看，當下，頗像去年11月-今年2月的黃金和白銀。

過去，我們總擔心市場對國產算力的投資多停留在題材炒作層面，但英偉達的徹底退出，在無處可選的情況下，直接就為國產芯片廠商釋放了規模超百億美元的每年確定的存量市場空間，因此，資金對國產算力產業鏈的定價邏輯，從 “高不確定性的題材博弈” 轉向 “高成長確定性的價值重估”。

因為，無處可選下，板塊暴漲中積累了100%的情緒溢價，我們看到在受頂尖制程設備管制影響，華為 2026 年計劃生產的 75 萬顆昇騰 950PR 芯片，仍無法滿足市場爆發式需求，多數廠商的業績兌現仍需時間，龍頭可持續性非常確定。

當然，這里我們還是客觀看待“封閉市場” 對科技創新的影響，尤其是在我們科技龍頭股遠期市盈率高于美日韓龍頭幾十甚至上百的PE、PS情況下。

從正向看，出口管制徹底打破了國內產業 “造不如買” 的路徑依賴，倒逼全產業鏈實現自主突破。但同時，全球半導體產業本就是高度全球化分工的產物，長期的市場割裂與技術封鎖，也會帶來顯著的創新挑戰，并可能與全球主流技術生態的脫節，在失去美國研發靈感和創新路徑后，后續國產進化方向也值得市場觀察，但短期這個因素可以忽略，我們已經明確了數量換質量，先發展后治理的模式，這點類似新能源汽車和光伏，只要美國那里不馬上超代，我們應該也能咬住當下的差距。

二、美元3.0體系下的算力經濟

金融的底層是從貨幣角度看市場行為，2024-2025年的金銀、2025-2026年的芯片，相似的周期，相似的拉升，相似的投資預期，甚至分析師對其未來的持續性預期都驚人的相似。

但金銀有期貨，因為其和美元、美股進行了錨定，但芯片卻沒有期貨，因此，當全世界投入芯片的資本性支出和資本市場投資已經開始超越金銀之后，基于芯片之后的算力似乎擁有期貨就順理成章了。

而一旦有了期貨，全球算力又將率先實現美元化，并向上通過貿易協定和產能鎖定，將芯片產業也進一步美元化，從而完成通過伊朗局勢改變全球供應鏈結構和運力轉移后“石油-美元-芯片”化的關鍵一步，這個體系再搭配穩定幣，將構成美元3.0！

因此，算力美元化的本質，是依托其全球貨幣霸權，將結算、定價、儲備三大核心貨幣職能，深度嵌入全球算力產業鏈的全鏈條，通過技術壟斷、資本控制、規則綁定三大抓手，讓算力成為美元在數字經濟時代的全新錨定物，從而通過加密貨幣業態，形成與石油美元高度同源的循環。

而在當下，從國際角度看，美元資本已完成對算力產業鏈從上游到下游的全鏈條滲透：上游半導體設計、制造環節，美國資本掌控核心設備與 IP 授權，全球光刻機、先進制程的核心交易均以美元結算，而中游算力基礎設施建設環節，下游 AI 產業應用環節及全球跨境 AI 服務交易的主流結算貨幣仍是美元，已經形成了 “美元流出 - 算力相關采購 - 美元回流” 的完整閉環。

所以，從白宮的角度看，英偉達要么壟斷中國市場，要么就干脆退出中國市場！

反正其2026年營收有望達到5470億美元，凈利這邊預計也會直接攀升到3066億美元，在全球獨顯市場的市占率依然高達94%，技術又領先市場1.5~2代！

同時，美國當下的目標也是守住其全球60%的市場控制力，而非過去的全部。

不過，還是那句話：別賭西大完蛋，別信東大吃虧，從供需兩端看，我們市場現在就算關起門來，依然能維持較長時間的相對優勢！

首先，封測環節是中國半導體產業全球競爭力最強的領域，其次在晶圓制造環節，我國已經成為全球半導體產能擴張的核心陣地，中芯、華虹在此成熟制程領域已經有了規模優勢。

而在芯片設計環節，2025 年中國集成電路設計行業銷售額達 8357.3 億元，同比增長 29.4%，市場規模突破 750 億美元，華為海思、紫光展銳、韋爾股份等龍頭企業形成 “五極并立” 格局，具備完成對英偉達退出后國內主流市場的替代。但從全球格局看，中國企業在全球 Fabless 市場整體市占率仍不足 15%，在高端通用計算芯片、車規級模擬芯片等領域，與全球頂尖水平仍有顯著差距。

至于設備與材料環節，核心環節仍存在明顯短板，2025 年中國半導體設備國產化率從 2023 年的 23% 提升至 35%，在刻蝕、薄膜沉積、清洗、測試等關鍵環節實現規模化商用，北方華創、中微公司等龍頭企業合計營收超 600 億元。但在半導體材料、光刻機、EDA 設計軟件、大尺寸硅片等核心環節，仍高度依賴進口。

總體而言，2025 年我國在全球半導體行業中已經占據全球最大消費市場，英偉達退出后，對我們而言，更多的考驗市場中的人性，而非單純的技術的進步。