上市車企一季報(bào)，前四相加干不過寧德時(shí)代，匯率變動(dòng)拉低凈利潤(rùn)

【文/財(cái)圈社&道哥說車 麻建宇】整車企業(yè)與寧德時(shí)代的利潤(rùn)差距，越來越大。

近日，國(guó)內(nèi)A/H股主流上市車企2026年第一季度報(bào)告已基本披露完畢，在乘用車銷量同比下滑明顯的背景下，以乘用車為主要業(yè)務(wù)的上市車企們的利潤(rùn)水平普遍難言多好，尤其對(duì)比寧德時(shí)代。

今年第一季度，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)207.38億元，同比增長(zhǎng)48.52%。作為對(duì)比，一季度，比亞迪利潤(rùn)40.85億元、上汽集團(tuán)30.26億元、吉利汽車41.66億元、奇瑞汽車41.70億元。

也就是說，四家排名靠前、規(guī)模較大的整車企業(yè)綁在一起，干不過寧德時(shí)代……而這，除了與一季度市場(chǎng)整體銷量下滑有關(guān)，也與匯率影響有較大關(guān)系。不過，從一季度報(bào)告來看，幾家車企倒是展現(xiàn)出了相對(duì)較強(qiáng)的復(fù)蘇能力或潛力，比如廣汽集團(tuán)和北汽藍(lán)谷。

總的來看，2026年第一季度，整車企業(yè)沒法和寧德時(shí)代比，但實(shí)際表現(xiàn)也沒有數(shù)據(jù)中那么差。

匯率波動(dòng)拉低利潤(rùn) 多家主流車企中招

2026年一季度，乘用車國(guó)內(nèi)銷量401.3萬(wàn)輛，同比下降23.4%。在此背景下，國(guó)內(nèi)大多車企的銷量受到了明顯影響，比如新能源龍頭比亞迪。一季度，比亞迪營(yíng)收稍降，利潤(rùn)下滑超過50%。同期，累計(jì)銷量70.05萬(wàn)輛，同比下降30.01%。

結(jié)合銷量來看，比亞迪利潤(rùn)下滑似乎受銷量影響十分明顯，但實(shí)則不這么簡(jiǎn)單。國(guó)金證券研報(bào)指出，還原匯兌稅后影響并剔除比亞迪電子權(quán)益貢獻(xiàn)，比亞迪一季度還原后利潤(rùn)59億、同比下滑4%。并且對(duì)應(yīng)一季度單車?yán)麧?rùn)0.85萬(wàn)元、同/環(huán)比分別上漲0.2萬(wàn)/0.1萬(wàn)元。

季度報(bào)告中也有數(shù)據(jù)可參考，比亞迪一季度財(cái)務(wù)費(fèi)用為20.999億元，而去年同期是-19.083億元。今年一季度是匯兌損失，去年同期是匯兌收益，一正一負(fù)之間給利潤(rùn)帶來了較大壓力。值得一提的是，匯兌影響幾乎所有主流車企均中招了。

吉利汽車本來可以賺得更多，但“由于報(bào)告期與去年同期相比，外匯波動(dòng)所產(chǎn)生的影響有所不同”，歸母凈利潤(rùn)下跌27%。剔除外匯匯兌等非核心損益影響后，吉利汽車實(shí)現(xiàn)核心歸母凈利潤(rùn)45.6億元，同比增長(zhǎng)31%。長(zhǎng)安汽車和長(zhǎng)城汽車也不例外，前者財(cái)務(wù)費(fèi)用同比激增129.26%，后者將“報(bào)告期凈利潤(rùn)同比下降主要因上年同期匯率波動(dòng)帶來匯兌收益所致”明牌。

相比之下，奇瑞汽車表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，憑借出口占比拉升了毛利水平，利潤(rùn)下跌相對(duì)并不明顯，不過也受到了一定的匯率變動(dòng)影響。同樣穩(wěn)健的還有上汽集團(tuán)，一季度的營(yíng)收和凈利潤(rùn)表現(xiàn)基本持平，當(dāng)然這也與其一季度相對(duì)穩(wěn)定的銷量表現(xiàn)有關(guān)。

廣汽“明顯”修復(fù) 北汽藍(lán)谷快熬出頭了？

余下幾家車企中，賽力斯憑借問界系列交付穩(wěn)定、高端化帶動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)，盡管處于研發(fā)投入期，但仍保持較為穩(wěn)定的業(yè)績(jī)。而廣汽集團(tuán)則展現(xiàn)出了較強(qiáng)的修復(fù)能力，廣汽集團(tuán)一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收200.39億元，同比增長(zhǎng)1.98%，歸母凈利潤(rùn)虧損6.56億元，同比減虧10.29%。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的改善，也側(cè)面印證了廣汽集團(tuán)改革的效果。值得一提的是，廣汽集團(tuán)一季度銷量近38萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.38%，明顯跑贏大盤。并且，一季度自主品牌銷量達(dá)16.62萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)42%，已經(jīng)代替合資品牌成為銷量增長(zhǎng)的重要引擎。

回顧過去一年時(shí)間，廣汽集團(tuán)基本在改革中度過，以IPD為核心的流程重構(gòu)、三大BU的體系整合等為核心，不僅提升了昊鉑埃安BU、傳祺BU的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，更有效改善了自身的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。隨著啟境的加入，廣汽集團(tuán)預(yù)計(jì)還會(huì)有新的增長(zhǎng)極。完成了“夯基壘臺(tái)、立柱架梁”的廣汽集團(tuán)，似乎正在以較快的速度進(jìn)行自我修復(fù)。

盡管目前仍處于虧損狀態(tài)，但參考上汽集團(tuán)用一年時(shí)間實(shí)現(xiàn)自我修復(fù)，廣汽集團(tuán)挨過的打，也大概率會(huì)以“回報(bào)”的方式，體現(xiàn)在不久之后的業(yè)績(jī)上。同樣處于虧損中，但比較有看點(diǎn)的企業(yè)還有北汽藍(lán)谷，北汽藍(lán)谷一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.99億元，同比增長(zhǎng)8.65%；歸母凈利潤(rùn)虧損8.7億元，實(shí)現(xiàn)減虧。

但更明顯的變化實(shí)際上是在毛利率層面，在2025年實(shí)現(xiàn)全年毛利率轉(zhuǎn)正之后，2026年第一季度北汽藍(lán)谷，毛利率3.04%，同比提升11個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)季度為正。這組數(shù)字也說明，北汽藍(lán)谷開始實(shí)現(xiàn)自我造血，并越造越快，越造越多。同時(shí)，從銷量端來看，憑借極狐+享界的雙輪驅(qū)動(dòng)，北汽藍(lán)谷也實(shí)現(xiàn)了在保證質(zhì)量的情況下增長(zhǎng)。

剩下兩家企業(yè)中，江淮汽車虧損主要源于匯率變動(dòng)影響以及對(duì)大眾安徽投資收益的減少；江鈴汽車則在商用車復(fù)蘇中體現(xiàn)了更強(qiáng)的盈利能力，利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯。