上海
近日，據香港電臺網站消息，港交所正準備在未來數月內重啟黃金期貨交易。
港交所市場主管余學勤在出席立法會一個委員會會議時表示，港交所計劃重啟黃金期貨交易。他表示，將征詢市場參與者及持份者的意見，優化合約設計和完善交易機制，以迎合投資者在地緣政治風險加劇背景下對黃金避險與儲備分散的需求。
余學勤指出，受當前地緣政治沖突（特別是中東局勢）影響，投資者在黃金買賣和儲備過程中越來越注重風險分散。黃金作為傳統的避險資產和安全的價值儲藏工具，其價格波動性和流動性優勢在當前環境下更加凸顯。他認為，港交所重啟黃金期貨的設計與香港實體黃金生態圈的聯動“絕對有必要”。
與此同時，香港財庫局局長陳浩濂在立法會財經事務委員會會議上就推動黃金及大宗商品市場發展的開場發言中提到，香港正從多方面積極推進黃金市場的發展，包括增加黃金倉儲容量、建設金融基礎設施、提升黃金供給等，并以此經驗作為切入點，逐步推展其他大宗商品市場的發展，建立全面的交易生態圈。
陳浩濂表示，香港貴金屬中央結算系統有限公司正積極推進黃金中央清算系統的準備工作，其董事會由金融監管機構和超過10家參與國際黃金市場的主要銀行代表參與，廣納市場意見，共同制定清算系統的架構和規則，目標是在今年內開展清算系統的試營運。
記者了解到，港交所歷史上曾多次嘗試推出黃金期貨。首次黃金期貨合約于1980年由港交所的前身之一“香港商品交易所”推出，但進入上世紀90年代后因成交持續低迷暫停交易；此后，港交所又先后在2008年、2017年兩度重啟。2017年上線的離岸人民幣、美元雙幣黃金期貨，也是香港首對實物交收的雙幣商品期貨，不過該品種最終因長期流動性枯竭、日均交投冷清等多重因素再次停止交易。
那么，港交所為何此時計劃重啟黃金期貨交易？
“港交所此時重啟黃金期貨交易，絕非一時興起，而是對全球宏觀變局的精準回應。”黑崎資本研究所所長賈小龍分析認為，2026年地緣政治風險持續升溫，從東歐到中東再到亞太，避險資產配置已從“可選項”變為“必選項”。與此同時，香港特區政府已明確計劃在三年內將黃金倉儲擴容至2000噸，并推動貴金屬中央清算系統年內試營運。這意味著港交所此番重啟，是要將“實物—倉儲—清算—衍生品”的閉環徹底打通，讓亞洲資金在自家門口完成避險配置，不再被動接受倫敦與紐約的隔夜定價。
從戰略意義而言，賈小龍表示，這是香港重塑國際金融中心內核的關鍵落子。長期以來，香港雖貴為全球第三大金融中心，但在黃金定價權上始終是“旁觀者”——倫敦掌握現貨基準，紐約主導期貨定價，香港金銀業貿易場更多扮演離岸轉運角色。此次重啟黃金期貨，配合雙幣計價、實物交割與擴容后的倉儲體系，本質上是在爭奪“亞洲黃金定價權”這一空白地帶。
從投資視角出發，賈小龍建議，投資者要以“戰略配置”而非“交易投機”的心態看待這一變局。黃金在此輪周期中的角色，已從傳統的通脹對沖工具升級為“去美元化”進程中的戰略儲備資產。港交所黃金期貨的推出，將為內地及亞洲機構提供更便捷的人民幣、美元雙幣種對沖通道，降低跨市場套保的基差風險。預計未來三至五年，亞洲黃金衍生品市場的流動性將呈現結構性增長，而提前布局這一生態的投資者，實際上是在用時間換取空間，以期貨工具的便利性為支點，撬動實體黃金、礦業權益及貴金屬ETF（交易型開放式指數基金）的多元配置。
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