ARM 2026財年成績亮眼，AGI CPU需求將超20億美元

Arm預計2027財年第一財季營收約12.9億美元，調整后每股收益在0.36至0.44美元之間。

5月6日美股盤后，Arm公布2026財年第四財季財報，營收同比增長20.2%至14.9億美元，調整后每股收益0.60美元，均超出分析師預期。Arm預計第一財季營收約12.9億美元，調整后每股收益在0.36至0.44美元之間，均高于分析師此前預測。

管理層指出，AI數據中心對高能效CPU設計的需求正在持續升溫，有效對沖了智能手機市場的短期承壓。Arm首席執行官Rene Haas表示，上季度手機單位增長“轉為負數”，疲軟主要集中在低端市場。由于Arm長期以來深度綁定智能手機生態，手機市場的周期波動仍會影響公司短期收入。 近期內存元器件供應偏緊可能推高終端設備價格，進而影響手機出貨量及與出貨量掛鉤的版稅收入。移動芯片供應商高通在自身業績展望中也傳遞了類似信號。

按平臺劃分的收入構成：

版稅收入為 6.71億美元上漲了 11%同比增長。這是財報中的疲軟點，因為分析師預期為$6.971億。差距約為$2,600萬，比共識低約3.7%。Arm表示，版稅增長是由Armv9和CSS采用帶來的每芯片更高的版稅率，以及數據中心中基于Arm芯片的部署增加所推動的。

許可及其他收入為8.19億美元，同比 29%同比增長，遠超分析師預期的$7.74億。這一超出幅度約為$4,500萬，或比共識高出約5.8%。這意味著標題收入的超預期質量參差不齊。總收入超出預期是因為許可業務強勁，而更具經常性的后端專利使用費表現不佳。

最新的增長動力尚未成為報告中的收入部分，但它在電話會議中占據了主導地位。Arm表示，客戶對其AGI CPU的需求現已超過2027財年和2028財年的$20億，是其發布時披露數據的兩倍多。管理層仍然維持了$10億的展望同時正在尋求供應鏈能力，預計本財年第四季度將實現首次生產和出貨收入。

電話會議中最有力的部分仍然是數據中心。CFO Jason Child表示，數據中心的版稅收入同比繼續增長一倍以上，并且Arm認為“這一勢頭不會減弱”。他將增長歸因于 基于Arm的服務器芯片在各大超大規模數據中心中的擴展，以及數據中心網絡芯片，尤其是DPU和SmartNIC，Arm在這些領域接近100%的市場份額。

Haas在問答環節中進一步指出，與基于Neoverse構建的客戶芯片相關的版稅收入同比增長了一倍，并且他預計今年還會再翻一番。這是最清晰的證據，表明Arm的人工智能CPU故事不僅關乎其未來的芯片。現有的Neoverse和CSS版稅池也正在成為數據中心增長的資產。

據悉，Arm正試圖說服投資者，AGI CPU為其增加了第二條增長曲線，而不會損害第一條。Haas將該戰略描述為一個計算平臺和一個軟件生態系統，客戶可以通過IP、CSS或硅片來使用Arm。 從戰略角度來看，這是非常強大的。但從財務角度來說，情況更為復雜。純粹的知識產權授權業務資本投入少且利潤率非常高。而銷售芯片則會引入晶圓、存儲、封裝、測試設備、機架合作伙伴、支持和庫存等方面的復雜性。

一直以來，Arm的常規商業模式都是推出半導體IP給芯片設計廠商（如高通和聯發科）、云服務廠商（如亞馬遜云、阿里云）等，由后者根據需要對這些IP進行芯片設計工作，再交由晶圓代工廠進行制造。

這令Arm長期以來的收入構成主要為授權費（license）和版稅（royalty），其此前并未真正推出實體芯片產品。此番真正激發Arm正式下場推出芯片的，來自于AI浪潮翻涌。Haas指出AI時代CPU芯片正承擔核心計算任務。尤其是近幾個月以來，以Open Claw“龍蝦”為代表的智能體（Agent）興起，涉及大量調度類計算工作，這就需要由CPU芯片來完成，這也是加速芯片（如GPU芯片）無法替代的能力。

自此，Arm在原有IP、計算子系統（Compute Subsystems，CSS）業務基礎上，新增Arm自主設計的芯片產品。Meta是其早期合作伙伴及聯合開發者，首批還官宣了一系列合作方和OEM代工方。

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