外資骨科巨頭，中國業務觸底反彈

作者 | 東臺

編輯 | 秦酒

施樂輝中國區業務掙脫困境，新興市場增長顯著。

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2026Q1營收15億美元

運動醫學強勁增長

當地時間5月6日，施樂輝發布財報，2026Q1營收15.01億美元，基礎增長率3.1%，報告增長率6.6%。

當前，這家公司的創新效能正在被持續激發。

今年一季度，施樂輝超過一半的增長來自過去五年推出的創新產品，多個產品平臺實現了兩位數的增長，包括 REGENETEN、CATALYSTEM、AETOS、FASTSEAL和 LEAF等。

分業務線看，運動醫學業務增長最為強勁，運動醫學部門規模首次超過了骨科重建與機器人手術部門。

2026Q1 運動醫學關節修復收入2.81億美元，同比增長13.8%。這部分業務增長主要得益于肩部修復產品組合的亮眼表現。關節鏡輔助技術收入1.63億美元，同比增長10.8%。這部分增長主要由WEREWOLF FASTSEAL 6.0止血刀、影像系統全線產品以及相關服務業務驅動。

值得關注的是，今年1月對Integrity Orthopaedics公司及其Tendon Seam?的收購，將繼續增強施樂輝在運動醫學領域肩部修復方面的優勢。

數據顯示，傳統肩袖修復手術技術長期存在較高的結構失效率，平均達20%至40%。Integrity Orthopaedics的創新性技術，有助于降低再撕裂率，并改善患者治療效果。更重要的是，Tendon Seam? 與施樂輝的REGENETEN生物誘導植入物高度適配，可以打造差異化的 RCR 產品組合。

除運動醫學外，2026Q1高級傷口護理也實現了雙位數增長，泡沫產品線增長強勁。美國膝關節植入產品銷量下降了10.3%，這部分市場正逐漸轉向非骨水泥型膝關節，施樂輝LANDMARK非骨水泥型版本預計將在今年三季度推出。

施樂輝預計，2026年有望實現基礎營收增長約6%，交易利潤增長約 8%。同時，施樂輝還宣布了5億美元的新股票回購計劃，這反映了對2026年業績的信心以及強勁的資產負債表和自由現金流生成能力。

02

中國區業務重回增長

但挑戰依然存在

在中國，施樂輝這家骨科巨頭經歷了頗為艱難的時刻。

骨科各板塊輪番集采，渠道價格水分被擠出，產品出廠價下調。與此同時，國產骨科企業技術迭代，憑借價格優勢以及前期積淀搶占市場份額。外資巨頭的昔日光鮮一時間不復存在。

運動醫學集采落地后，施樂輝聚醚醚酮帶線錨釘從5600元/個降至1300余元/個。2024年第四季度，受中國市場影響施樂輝總體收入增長率下降了280個基點。

事實上，自2021年以來，中國區業務的壓力一直籠罩在施樂輝的頭頂。

在此過程中，施樂輝中國區掌舵人也數度變更。2021年，施樂輝大中華區董事總經理安明德（Alaeddin Ahram）離任，來自強生骨科的胡海接棒。2024年胡海離開施樂輝尋求外部發展機會。2025年，施樂輝原骨科事業部總裁田偉以施樂輝公司大中華區負責人的身份公開出席活動。

盡管面臨較大的業績壓力，施樂輝始終未放棄中國市場這塊大蛋糕。

今年，施樂輝在中國市場的困境終于迎來了轉折。

2026Q1施樂輝新興市場收入2.57億美元，同比增長16%，這一增長則由中國區引領。

施樂輝預計，今年將是自2021年以來中國區首次不再對集團收入增長構成重大阻力的一年。

不過，常態化集采帶來的挑戰依然存在。

2026Q1施樂輝耳鼻喉ENT業務營收下滑，為應對該領域預期中帶量采購，施樂輝繼續在中國減少了銷售渠道庫存。此外，目前中國市場關節鏡輔助技術相關需求強勁，施樂輝預計帶量采購將在今年下半年實施。

綜合來看，中國市場全產業鏈的成熟與穩定，已成為跨國巨頭深化本土化的重要基石。未來，外資巨頭與本土品牌既相互角力又彼此合作，共同推動中國骨科器械進入新的發展階段。