軟銀股價狂飆70%后面臨“OpenAI現(xiàn)實檢驗”：600億美元豪賭能否說服市場？

智通財經(jīng)APP獲悉，軟銀集團(tuán)股價的凌厲漲勢即將在下周迎來基本面檢驗。投資者急切希望獲得確信——該公司對日益陷入困境的OpenAI投入的數(shù)十億美元賭注，究竟是否物有所值。

孫正義旗下的科技投資集團(tuán)將于5月13日公布全年財報。市場普遍預(yù)期，得益于其在AI相關(guān)投資(包括持有CPU芯片設(shè)計公司Arm Holdings 90%的股份)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，公司利潤將十分豐厚。然而，市場對軟銀如何為持續(xù)加碼OpenAI提供資金、以及這筆押注能否真正帶來回報的擔(dān)憂，可能令這場狂歡失色。

分析師Kirk Boodry表示：“如果投資者開始過度擔(dān)心資產(chǎn)負(fù)債表，那么軟銀股票的折價幅度就會擴(kuò)大。去年他們投資時，金額雖然龐大，但投資者尚能接受，因為OpenAI代表著未來。但現(xiàn)在，質(zhì)疑聲出現(xiàn)了。”

軟銀當(dāng)前偏高的估值進(jìn)一步放大了市場的謹(jǐn)慎情緒。受AI熱潮以及Arm CPU需求飆升跡象的推動，軟銀股價在過去一個月內(nèi)飆升約70%，已接近歷史高位。Boodry稱，該股看上去已經(jīng)“泛起泡沫”。

投資者對軟銀押注OpenAI的疑慮正在加劇——軟銀預(yù)計將總計投入逾600億美元，換取OpenAI約13%的股權(quán)。這反映出，在Anthropic等競爭對手快速崛起的背景下，市場正在重新評估Sam Altman這家創(chuàng)企的前景。

生成式AI用戶爭奪戰(zhàn)日益激烈，加上Elon Musk提起的訴訟，以及有報道稱OpenAI的營收未能實現(xiàn)自身目標(biāo)，均令這家ChatGPT開發(fā)商的未來蒙上陰影。這與2025年3月軟銀承諾首筆重大投資時的情況形成鮮明對比。

Phillip Securities Japan研究主管Kazuhiro Sasaki表示：“軟銀與OpenAI的關(guān)聯(lián)最終可能轉(zhuǎn)向負(fù)面，這種風(fēng)險是存在的。市場對OpenAI未來的業(yè)務(wù)存有擔(dān)憂。對軟銀而言，這很可能只是一項耗資巨大的嘗試。”

為了給OpenAI這筆豪賭提供資金，軟銀正在尋求創(chuàng)紀(jì)錄的400億美元過橋貸款。標(biāo)普已在3月將軟銀的信用評級展望從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”，理由是擔(dān)心其財務(wù)壓力。

分析師Boodry表示，投資者將期待軟銀在下周三財報發(fā)布時提供有關(guān)資產(chǎn)出售的信息，以幫助緩解對資產(chǎn)負(fù)債表的擔(dān)憂。他指出，軟銀已清倉所持英偉達(dá)股票，其在T-Mobile US Inc.的持股很可能是下一個出售目標(biāo)。Boodry補(bǔ)充稱，股東還希望軟銀能更新其預(yù)計通過與OpenAI合作產(chǎn)生多少收入的具體細(xì)節(jié)。

如果軟銀未能安撫投資者的緊張情緒，其股價很可能承壓。該股周四在東京市場收漲18%，目前市盈率已升至1月中旬以來的最高水平。而估值越高，投資者便更偏向于仔細(xì)審查。

IG International市場分析師Fabien Yip表示：“投資者如今正在對交易的經(jīng)濟(jì)性進(jìn)行壓力測試，而不僅僅是單純地為頭條新聞歡呼。僅憑一份OpenAI新聞稿就能推動股票重新估值的日子已經(jīng)一去不復(fù)返了。”

不過，強(qiáng)勁的業(yè)績可能為軟銀股價提供支撐。根據(jù)市場共識預(yù)期，分析師預(yù)計軟銀在截至3月的財年中實現(xiàn)凈利潤約3.25萬億日元(合210億美元)，為2021年以來最高水平。近期軟銀股票的做空比例已降至流通股的1%以下，為四個月低點，表明鮮有人認(rèn)為財報后會引發(fā)大規(guī)模拋售。

投資者還急切希望了解軟銀此前報道中提到的計劃——在美國成立一家AI與機(jī)器人實體并尋求上市——能否真正落地。若能成功IPO，將產(chǎn)生現(xiàn)金流，有助于緩解市場擔(dān)憂。

不過，IG的Yip認(rèn)為，要維持股價的長期上漲，軟銀需要說服市場，其對OpenAI的押注不僅僅基于炒作。“在這個AI野心泛濫的時代，資產(chǎn)負(fù)債表紀(jì)律正在成為低調(diào)的差異化因素，”她表示。