1.93%預定利率研究值首次止跌回升，本輪保險的降息要停了嗎？

1.93%預定利率研究值首次止跌回升，本輪保險的降息要停了嗎？

近期保險行業迎來了一個重要信號。7月24日，中國保險行業協會公布了2026年一季度普通型人身保險產品預定利率研究值為1.93%，較上季度公布的1.89%回升了4個基點。這也是自2025年1月該指標啟用以來，首次實現環比回升。

過去這一年多，預定利率研究值這個數字仿佛在一路下滑，從2.34%到2.13%，再到1.99%，到1.90%，再到1.89%。每一次這個數字的公布，都會讓從業者心頭一緊。如今，我們終于等到了預定利率研究值的止跌回升。這四個基點雖然不多，但意義非凡，因為它很有可能意味著本輪保險產品的降息可能真的要停了。

那先來回顧一下什么是預定利率研究值。它是監管部門建立預定利率與市場利率掛鉤動態調整機制的核心參考指標，是保險產品定價利率的錨。那當在售普通型產品預定利率的最高值（目前是2.0%）連續兩個自然季度比研究值高出25個基點及以上時，全行業就要下調新產品的預定利率。

過去一年這個數字一直在向下走，從2025年1月的2.34%，一直降到2026年1月的1.89%。而2026年4月公布的數值1.93%，終于止跌回升了。大家可能會問，就漲了4個基點，值得這么大驚小怪嗎？

確實值得。因為在過去這一年多的時間里面，行業似乎已經習慣了利率只會降不會升的思維定式，每次研究值公布之前，大家討論的都是這次降多少，卻幾乎沒有人想過利率會不會漲。

而這次預定利率研究值的回升就更像向我們印證了，經濟是有周期的，利率走勢也應該是雙向波動的。我們不能只賭利率會一直下降。而且呢，這次保險行業利率的反彈也給市場傳遞了一個明確的信號，經濟的底部可能已經形成，接下來我們將迎來一段上升的經濟周期。實際上對于這個結果，我一點都不感到意外。

那就在半年前，就是2025年11月初的時候，根據當時公布的預定利率研究值，以及中國經濟正處于復蘇階段的態勢，我就已經預判過，整個2026年保險產品的預定利率水平都會保持不變。大家感興趣的可以看看我之前的分析。那這也就意味著，2026年一整年，甚至到2027年，保險行業的產品可能都不太會因為預定利率的下調，而出現炒停售的機會。

這對于保險行業這種追求長期主義的行業而言，其實是一件長期的利好。只是近期因為國際形勢的動蕩和股市的波動，監管部門對于保險行業的投資回報率預期還是相對比較保守的。因此呢，要求全行業在2026年7月1日將分紅險產品的演示利率上限從3.9%下調至3.5%，不符合要求的產品需要在6月30日之前停售。

可以看到，監管部門希望向市場傳遞出來的信號就是，保險行業長期還是要將產品從過去的保證收益向浮動收益進行轉型。過去呢，在以增額終身壽險等普通型產品為主導的市場當中，無論保險公司的投資實力如何，都能夠在降息的大環境下分一杯羹。

而當市場的利率開始止跌回升，那在一個以分紅險為主導的市場中，真正考驗保險公司實力的就是這家公司的投資實力了。不知道大家是否認可我這個觀點呢？