Mysteel：4月份全國33家建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)進行減產(chǎn)檢修，影響量收縮至142萬噸

◎全景

據(jù)Mysteel調(diào)研，4月份全國建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)共計33家企業(yè)進行了減產(chǎn)檢修，環(huán)比上個月減少24家，產(chǎn)量影響維持收縮：

測算顯示，本輪減產(chǎn)檢修影響4月份鐵水產(chǎn)量27.35萬噸，環(huán)比減少50.81%；影響粗鋼產(chǎn)量55.12萬噸，環(huán)比減少54.94%；影響建筑鋼材產(chǎn)量142.59萬噸，環(huán)比減少15.53%，其中影響螺紋鋼產(chǎn)量89.24萬噸，環(huán)比減少24.46%；影響線盤產(chǎn)量53.34萬噸，環(huán)比增加8.24%。

◎圖鑒

回望4月，建筑鋼材市場走出先抑后揚的震蕩上行行情，整體維持強成本、低供應、穩(wěn)去庫的格局。上旬受地緣風險緩和、原料價格回落影響小幅下探，中下旬隨著焦炭兩輪提漲落地、成本支撐強化，疊加螺紋鋼產(chǎn)量維持近5年同期低位，庫存持續(xù)去化，價格觸底反彈，截至月末螺紋鋼均價環(huán)比上漲約80元/噸。需求端處于傳統(tǒng)旺季驗證期，工地施工強度有所提升，需求環(huán)比改善但同比仍有缺口，呈現(xiàn)“旺季不旺”特征。鋼廠端排產(chǎn)策略整體偏保守，一方面是前期成材庫存高位運行下，鋼廠主動加大檢修力度，另一方面受海外鋼坯供應缺口帶動，部分盈利尚可的鋼廠調(diào)整產(chǎn)品結構轉(zhuǎn)產(chǎn)鋼坯，雙重因素作用下螺紋鋼月度產(chǎn)量維持近5年同期低位。接下來筆者將從時序、空間維度進行簡要展示與分析。

時間特征：檢修節(jié)點聚焦上旬，短周期檢修為主

據(jù)調(diào)研，4月建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)的檢修行為多集中于上旬。從周期維度看，4月短周期檢修（10天以下）占比達51.52%，影響產(chǎn)量40.6萬噸；中周期檢修（11-20天）占比33.33%，影響產(chǎn)量48.01萬噸；長周期檢修（21天以上）占15.15%，影響產(chǎn)量53.98萬噸。整體來看鋼企檢修以短時輪換檢修為主，生產(chǎn)保持較高連續(xù)性，中長周期檢修雖數(shù)量占比有限，但產(chǎn)能減量影響更為突出。隨著檢修逐步結束，后續(xù)市場供應或?qū)⒅鸩椒帕俊?/p>

空間特征：區(qū)域普遍，重點集中

據(jù)調(diào)研，4月建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)檢修在空間范圍上呈區(qū)域普遍、重點集中的分布表征。華東地區(qū)檢修鋼廠數(shù)量最多，達到9家，影響4月份產(chǎn)量54.92萬噸，分省份來看，安徽和福建影響產(chǎn)量靠前，分別為32萬噸、14.84萬噸；華北地區(qū)次之，有7家鋼廠進行檢修，影響產(chǎn)量27.82萬噸，較上個月有所上升，其中山西檢修影響產(chǎn)量19.14萬噸；華中地區(qū)為5家，影響產(chǎn)量14.36萬噸；西北、東北、西南皆為3家，整體相對平穩(wěn)。

◎幾何

供需動態(tài)匹配，庫存去化支撐價格震蕩

4月建筑鋼材市場在檢修繼續(xù)收縮中呈現(xiàn)供需雙增態(tài)勢，其本質(zhì)上是預期性需求回暖與供給溫和恢復之間的動態(tài)匹配。隨著傳統(tǒng)旺季深入，終端施工強度提升，需求端呈現(xiàn)穩(wěn)健復蘇。供應端雖有小幅恢復，但鋼廠基于利潤窗口和訂單情況保持生產(chǎn)克制，產(chǎn)量仍處于相對低位。這種供需關系的邊際改善，使得社會庫存進入加速去化通道。而庫存的持續(xù)消耗在地緣沖突所形成的成本高位震蕩環(huán)境下有效緩解著市場壓力，為成材行動能域提供一定支撐，同時節(jié)能降碳新政策的出臺強化了供給約束的長期預期，這些等復雜因素共同推動鋼價在震蕩中實現(xiàn)偏強運行。

◎推演

展望5月，市場將從旺季預期驗證階段過渡到現(xiàn)實雨季考驗時期，多空因素交織下博弈仍在持續(xù)。一方面，鋼廠在即期利潤驅(qū)動下生產(chǎn)積極性仍存，供給端彈性充足，但碳排放等相關政策約束可能抑制產(chǎn)能釋放上限。需求端的持續(xù)性將成為核心矛盾，南方地區(qū)雨季來臨可能拖累室外施工進度，而房地產(chǎn)用鋼需求疲軟的態(tài)勢難以根本扭轉(zhuǎn)，需求復蘇的根基尚不牢固。與此同時，地緣政治風險推高的原料成本雖在絕對價格上形成支撐，但在需求承接力不足的背景下，成本向成材價格的傳導將面臨阻力。綜合來看，市場將進入“強成本、緩供給、弱需求”的復雜格局，價格運行邏輯可能從“成本推動”轉(zhuǎn)向“需求驅(qū)動”。接下來，社會庫存的去化斜率和終端資金的到位情況將是觀測需求趨勢的關鍵微觀指標，很大程度左右價格是延續(xù)震蕩偏強，還是因需求證偽而承壓回調(diào)。

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