馬士基一季度財報：海運虧了，碼頭賺了

5月7日，A.P. 穆勒–馬士基（A.P. Moller – Maersk A/S，OMX：MAERSK-B）公布2026年第一季度財報。受益于各項業務貨量強勁增長、運營持續改善以及有力的成本控制，公司在一季度實現了3.40億美元的息稅前利潤。

摘要

• 海運業務貨量同比增長9.3%，表現優于市場水平

• 物流業務營收增長8.7%，利潤率持續改善

• 碼頭業務貨量提升4.3%，推進重大擴張性投資

• 繼續執行總額10億美元的股票回購計劃

• 預計2026年全球集裝箱市場貨量增長2%–4%

• 馬士基的全年財務業績指引保持不變

馬士基首席執行官柯文勝（Vincent Clerc）先生表示：“本季度大部分地區的需求仍然強勁，這支撐了我們三大業務板塊貨量的穩健增長。在海運業務方面，市場波動依然較大，行業運力過剩持續對運價形成壓力。在這樣的環境下，我們嚴格的成本管理助力業務展現出良好韌性。同時，我們靈活的海運網絡再次證明了其‘顛覆性’的價值——在中東沖突對供應鏈造成干擾的情況下，仍實現了海運單位成本下降7%。此外，碼頭業務和大部分物流業務繼續保持盈利勢頭。本季度的業績表現增強了我們的競爭力，以及我們在不確定的全球環境中穩定且可靠地支持客戶的能力。”

財報亮點

在地緣政治環境高度波動的背景下，2026年第一季度集裝箱貿易需求進一步增長，這得益于強勁的中國出口，且中國出口增長較上一季度有所加快。中東沖突的爆發對本季度的需求和財務表現影響有限。物流業務及碼頭業務在中東地區規模較小，加上馬士基模塊化海運網絡帶來的靈活性，降低了該地區沖突對貨量和服務質量的沖擊。整體而言，馬士基具備良好的應對能力，財務表現未受實質性影響。

馬士基持續把握需求增長機遇，本季度貨量持續提升，但運價仍承壓。盡管海運業務市場份額有所提升，但由于裝載運價下降，整體收入略低于去年同期。這一影響部分被物流業務及碼頭業務的收入增長所抵消。季度息稅折舊及攤銷前利潤為18億美元（去年同期為27億美元），息稅前利潤為3.40億美元（去年同期為13億美元）。息稅前凈利潤率達到2.6%，較2025年第四季度的0.9%提升1.7個百分點，但同比下降6.8個百分點。

各項業務表現

海運

• 海運業務運營穩健，裝載貨量同比大幅增長9.3%，資產利用率保持在96%的高位。運營成本在效率提升和燃油成本下降的支持下保持穩定，部分抵消了行業運力過剩帶來的持續運價壓力。

• 息稅前利潤：-1.92億美元，低于去年同期的7.43億美元；2025年第四季度為-1.53億美元。

物流

• 物流業務業績持續改善，營收同比增長8.7%，息稅前凈利潤率連續第八個季度同比提升。增長主要來自空運、Middle Mile等產品的業績提升、持續的成本管控及產品組合的結構性效率增加。

• 息稅前利潤：1.73億美元，較去年同期的1.42億美元有所提高；2025年第四季度為1.94億美元。

碼頭

• 碼頭業務再度實現強勁季度表現，貨量同比增長4.3%，盈利能力保持韌性。營收增長6.7%，每自然箱收入提升3.4%。這一表現主要受益于運價改善、有利的匯率影響以及碼頭組合優化，但部分被堆存收入下降所抵消。

• 息稅前利潤：4.36億美元，高于去年同期的3.94億美元；2025年第四季度為3.21億美元。

投資

基于船隊更新戰略，馬士基在2026年第一季度訂購了8艘18,600標準箱（TEU）的大型集裝箱船，預計于2029–2030年交付。該批船舶配備雙燃料發動機，可使用傳統燃料或液化天然氣，為船隊部署提供更高靈活性。

物流業務持續推進全球倉儲設施的現代化與自動化升級，以進一步提升運營效率。近期，馬士基在新加坡正式啟用占地約110萬平方英尺的World Gateway II 物流設施，顯著增強馬士基在亞太地區的物流能力。

在碼頭業務方面，多項戰略性增長和擴建項目正在持續推進：馬士基碼頭公司（APM Terminals）在巴西蘇阿普港（Suape）投資3.5億美元的建設項目接近完工；馬士基碼頭公司與越南 Hateco 集團合作，成為海防碼頭項目49%的少數股權股東并擔任運營方；馬士基碼頭公司在墨西哥拉薩羅·卡德納斯港（Lázaro Cárdenas）的二期項目正式啟用，投資3.5億美元的三期建設隨之啟動；在沙特阿拉伯吉達伊斯蘭港，馬士基碼頭公司將收購少數股權，DP World 繼續保持運營控制權；在德國，馬士基碼頭公司與 Eurogate 同意共同投資10億歐元，用于不來梅港北海碼頭（North Sea Terminal Bremerhaven）的現代化升級與擴建，將其年處理能力從300萬TEU提升至400萬TEU。

財務業績指引

馬士基2026年全年財務業績指引保持不變。仍預計全球集裝箱市場貨量增長為2%–4%，馬士基將與市場保持同步增長。上述指引區間已考慮到新船交付帶來的行業運力過剩，以及2026年紅海和霍爾木茲海峽重新開放時間不確定所帶來的影響。

Q1業績一覽

業績影響因素

A.P. 穆勒 - 馬士基2026年的財務表現受到宏觀經濟、燃油價格、運價等不確定因素的影響。在其他條件相同的情況下，四個核心因素對于利潤的預估影響程度如下：