新一代“神基”橫空出世

有些基金持續被贖回，但有些基金已經被申購的冒煙了，一再下調申購限額。

繼1月29日下調申購限額至100萬元/天，2月26日下調至5萬元/天，3月5日下調至1000元/天后，“易方達科鑫量化選股”今天再次下調申購限額，每天只能買50元了。

看一季度的規模變化，

A份額增至9.11億元，C份額增至9.16億元，合計18.27億元，雖然規模增長明顯，但總規模并不算特別大。

3月5日開始，已經限購1000元/天，可以預期，過去一個多月，規模增長應該也不是特別夸張，只能說基金經理還是太克制了。

02

看業績，

過去一年漲了111.23%，最大回撤8.33%，相對“偏股混合型基金指數”跑出的明顯且穩定的超額收益（藍線）。

看季度業績，

已經連續5個季度正收益，且每個季度都跑贏同類平均，還在去年4季度、今年1季度的調整中，逆勢取得了約20%的收益。

過去一個月，基金又漲了22%，跑贏滬深300和同類平均10個點左右，堪稱逆天的存在，是新 · 一代神基，難怪吸引了這么多資金關注。

操作上，

基金經理在2025年4季報中介紹的非常詳細，采用“主動量化”的方法運作，目標是在一定的跟蹤誤差預算下獲取盡可能多的超額收益。

主要操作方法是：1）分散持倉（單一行業倉位約15%，十大重倉股倉位20%+）；2）“多源信號融合”選股框架，既跟蹤基本面信號，也跟蹤量價、流動性等交易信號，核心是過濾短期噪音，篩選出更有效的交易信號；3）會對行業和風格做一定程度的偏離，但控制偏離度。

最終，通過主動暴露更多可解釋、可持續的因子，在控制風險的情況下，獲得盡可能多的超額收益。

更深層次挖掘，業績為啥這么好呢？

一是適應了市場風格。這輪行情是成長占優，“博道遠航”對標“偏股混合型基金指數”，過去一年漲了42.78%，“博道成長智航”對標“中信成長風格指數”，收益更高，過去一年漲了63.5%，“易方達科鑫量化選股”的收益更高，在成長方向上的暴露估計也更多。

二是行情確實走得順。過去一年，“偏股混合型基金指數”的最大回撤才10.57%，基金經理各方面做的都好的話，把回撤控制在10%以內并不難。

事實上，喬亮管的“萬家量化睿選”也做到了，過去一年最大回撤8.47%，收益率88.24%，表現略遜于“易方達科鑫量化選股”，考慮平替基金的話，這只蠻合適。

另外就是鄧默管的“華商新量化”，收益特征和凈值曲線走勢也比較接近。鄧默也是量化背景，但他管的量化基金持股集中度更高，十大重倉股倉位合計35%左右，行業也不是極致分散，和常規量化基金不同，這點是需要注意的。

第三，也是必須要承認的，基金經理操作好。包正鈺管的“易方達科鑫量化選股”不僅是這幾只基金中收益最高的一只，也是回撤最小的一只。

03

再看包正鈺管的其他基金。

易方達科智量化選股，業績比較基準是中證全指，更均衡一些，在成長風格占優的市場環境中，2025年6月成立以來，持續跑輸“易方達科鑫”（綠線）。

不過，基金相對中證全指仍取得了非常明顯的超額收益。

易方達價值精選，

這是包正鈺管的第一只公募基金，主動管理的痕跡更重一些，換手率會低很多，持倉也會更集中一些，前十大重倉股倉位合計40%左右。

2022年9月，包正鈺剛管的時候重倉白酒，不過2024年下半年后逐漸減倉，向成長靠攏，業績也不錯，近1年收益62%，今年漲了16%，剛創歷史新高。

易方達紅利，

就是紅利量化基金了，持倉也比較分散，但換手率不高，業績好于紅利指數和紅利低波指數。

其他基金，

易方達研究智選，今年3月才成立，還在建倉期，沒有太多信息。

易方達悅安一年持有（二級債基金）、易方達瑞祺（靈活配置型基金）是固收+基金，債券倉位占大頭。

“易方達悅安一年持有”表現還可以，之前是跟著二級債基金指數波動，這一波重倉成長，拉了凈值。

“易方達瑞祺”股票倉位更重，波動也更大，但在3月的下跌中沒控制住回撤。

04

美伊再起沖突，伊朗對三艘美國軍艦發動襲擊，作為回應，美國打擊了伊朗的軍事設施。

受此影響，油價上漲，重回100美元/桶上方，隔夜美股沖高后持續回落，標普500收盤跌0.38%。

也連累了今天的A股，上證指數低開后，上午持續在水下運行。不過，下午開盤有一波持續的拉升，收盤不漲不跌，還是很有韌性。

成交量上，今天成交3.08萬億，還在3萬億上方，顯示市場風險偏好還比較高，量價齊升的格局并沒有被破壞掉。

板塊上，

今天變成了商業航天、機器人領漲。這兩個板塊在之前AI、半導體表演的時候做了一段時間冷板凳，但也屬于星辰大海的方向，資金把AI、半導體炒高后，轉身拉這兩個板塊。

當然，也有消息面的刺激。馬斯克在5月1日表示，Optimus（擎天柱）人形機器人將于2季度啟動量產，A股機器人板塊在本周的3個交易日中已經連漲3天，累計漲了8.85%。

商業航天也有利好，多款可回收火箭將在2季度試發射。

AI、半導體就是回調了，這也在預期中，之前太擁擠了，部分資金會轉向其他二線成長板塊。

不過，在光纖等帶動下，通信設備指數還是漲的，市場風格整體還是成長占優。

銀行、消費就慘了，無緣這輪行情，今天也都是微跌。

在“小陽春”數據提振下，地產再次自底部展開了一輪自救，但離今年2月份的高點還有一定距離，目前還說不好是反彈還是反轉。

繼昨天大跌后，煤炭、化工，今天又跌了1%+。

昨天的大跌，有人指出是因為油價下跌導致的，但今天油價是漲的，這兩個板塊還是跌。

我傾向于從資金流出的角度理解這兩個板塊，一則它們不屬于行情核心主線，景氣度沒那么高；二則，已經反彈到接近前高的位置，埋伏資金獲利止盈再正常不過。

最后的話：

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