保時捷“斷臂求生”：百年超豪華品牌正式被出售，作價80億元

2026年5月消息：保時捷宣布完成協議簽署工作，將其持有的全部布加迪相關股權出售給由紐約投資機構HOF Capital牽頭的國際財團，其中包括對布加迪合資公司布加迪·銳馬克（Bugatti Rimac）的45%直接股權，以及對合作方克羅地亞銳馬克集團（Rimac Group）的20.6%間接股權。該交易對Bugatti Rimac整體估值約10億歐元（約合80億元人民幣），預計年底前完成交割。

公開資料顯示：布加迪（Bugatti）是由意大利裔工程師埃托里?布加迪（Ettore Bugatti）于1909年在法國莫爾塞姆創立，以藝術化設計與極致性能聞名。標志性的馬蹄形前格柵，內置紅底白字品牌Logo，極具辨識度。

早期經典車型包括1924年推出的Type 35，這是史上最成功的賽車之一，斬獲超2000場勝利，涵蓋大獎賽、公路拉力賽和耐力賽等。1930年代為歐洲皇室專屬打造的Type 57 SC Atlantic，以優雅造型與高性能成為豪華經典。

不過往后發展，布加迪走得頗為坎坷。1956年就破產過一次，1987年意大利企業家羅曼諾?阿蒂奧利出手收購，1995年再次破產。1998年，大眾集團以約5000萬美元的價格，購得布加迪的商標與剩余資產，在其誕生地重建“Bugatti Automobiles S.A.S.”，才讓這個頂級超跑品牌成功延續下來。

2005年，威航（Veyron，車迷和媒體更習慣稱之為“威龍”）正式發布，全球限量生產450臺，包括300臺硬頂版和150臺敞篷版。這是首款突破400km/h的量產車，最高時速407km/h。搭載8.0L W16四渦輪增壓發動機，能輸出1001馬力，零百加速只需2.4秒。大眾可謂不計成本搞研發，歷時七年，總投入超5億歐元。僅舉一例，為適配極速，光米其林定制輪胎研發費就達數千萬美元。

2016年繼任者奇龍（Chiron）登場，動力提升至1500馬力，進一步奠定其頂級超跑的地位。近年還推出Divo、La Voiture Noire等限量定制車型，強化品牌稀缺性與收藏價值。

有業內人士分析認為，布加迪始終屬于帶不來收益的榮譽性品牌，其主要聚焦?限量定制?與?收藏級車型?，每年產量極為有限，僅70-80輛，然而每款車型的研發成本卻高達數億歐元。

這種“高投入、低產出”的商業模式，在保時捷和大眾集團財務充裕的時期，可以作為良好的形象工程，拉高自己的品牌咖位。可一旦企業整體利潤空間被大幅壓縮時，就變成一項沉重的財務負擔。

早在2021年，大眾集團便通過保時捷牽頭，將布加迪裝入與銳馬克共同設立的合資公司中以減輕財務壓力。如今，在保時捷現金流極度緊張、亟需回籠資本以支持內燃機與混合動力技術研發的背景下，出售布加迪便也成為優化資源配置的合理選擇。

2025年，保時捷實現營收362.7億歐元，同比下滑9.5%；營業利潤4.13億歐元，同比大跌92.7%。銷售回報率由14.1%驟降至1.1%，汽車業務的EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）利潤率也從22.7%下滑至13.3%。

全年汽車交付量為27.9萬輛，同比下降10%，除北美市場保持穩定外，德國本土、歐洲（不含德國）、海外及新興市場銷量均出現不同程度的下滑，尤其是在中國市場遭遇了顯著阻力。

中國曾是其全球最大的單一市場，2021年銷量達到95671輛，約占全球總銷量的三分之一。然而，隨著新能源汽車滲透率提升以及問界、蔚來等品牌的崛起，Panamera（帕納梅拉）、Cayenne（卡宴）等昔日熱銷車型的市場號召力逐步減弱，導致保時捷在華銷量連續四年出現下滑，去年縮水至4.2萬輛，同比下降26%。

事實上，隨著新能源汽車時代的到來，已有多家傳統超豪華品牌遭遇寒冬。阿斯頓·馬丁（Aston Martin）2025財年營收12.6億英鎊，同比下跌21%；營業虧損2.6億英鎊，同比增虧61.54%。去年，賓利營業收入同比下降1.25%至26.15億歐元，營業利潤同比大跌42%至2.16億歐元。