北京
乳業(yè)二十年的雙雄爭霸，終于在2025年年報(bào)季徹底畫上句號(hào)，差距進(jìn)一步拉大，行業(yè)正式告別“兩強(qiáng)并立”，進(jìn)入“一超無強(qiáng)”新時(shí)代。
這個(gè)結(jié)論并非偶然，去年伊利全年?duì)I收1159.3億元，歸母凈利潤115.6億元同比增長36.8%，是行業(yè)唯一營收凈利雙增的綜合性乳企；蒙牛營收822.4億元同比下滑7.3%，15.4億元凈利潤看似暴增，實(shí)則是紙面繁榮（去年虧太狠）。截至5月8日，伊利市值1740億元，蒙牛586億元，差距擴(kuò)大至近3倍。
說好的雙雄并立，怎么就變成了一枝獨(dú)秀？
差距的本質(zhì)，還是產(chǎn)品籃子的厚度。伊利早已形成液態(tài)奶、奶粉、冷飲“三駕馬車”并駕齊驅(qū)的格局，液體乳占比壓六成，奶粉狂飆327億躍居全國第一，冷飲逼近百億大關(guān)，多品類協(xié)同構(gòu)筑了強(qiáng)大的抗周期護(hù)城河。
蒙牛則是近八成收入綁在液態(tài)奶上，特侖蘇一個(gè)單品扛下常溫奶八成江山。而當(dāng)原奶價(jià)格跌至十年低谷、高端奶集體打價(jià)格戰(zhàn)時(shí)，蒙牛這根獨(dú)苗一哆嗦，全盤都跟著抖。
行業(yè)已然進(jìn)入“結(jié)構(gòu)為王”的存量時(shí)代。蒙牛的困境，本質(zhì)是“單一爆款依賴癥”——把特侖蘇做成神話，也把自己困在了神話里。當(dāng)年的戰(zhàn)略搖擺，終究要用業(yè)績來還。#伊利 #伊利財(cái)報(bào) #蒙牛 #乳業(yè) #常溫奶
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