徐少春的金蝶還能飛多久

徐少春又在喊口號了。

“AI將再造一個(gè)金蝶“、“五年翻倍”這話聽著耳熟不？

三年前他說“云將再造一個(gè)金蝶”，結(jié)果五年燒穿14億利潤，把過去十幾年賺的錢全賠進(jìn)去，差點(diǎn)把自己燒成了“金蟬”。

01

從“賬海無邊”到“虧損無底”

1993年，徐少春從毛阿敏的《思念》里找到靈感，給公司起名“金蝶”。

那時(shí)候他騎著自行車跑客戶，揣著360塊錢南下深圳，確實(shí)是個(gè)狠人。

但江湖規(guī)矩是：打江山容易，守江山難。轉(zhuǎn)型更難。

2020年，金蝶云服務(wù)收入占比首次過半，徐少春激動(dòng)得像是找到了第二春。

結(jié)果呢？當(dāng)年歸母凈利潤直接從正3.73億變成-3.35億，一口氣連虧五年，累計(jì)虧掉13.78億

（圖源：金蝶 2020 全年業(yè)績公布）

傳統(tǒng)ERP是“一錘子買賣”，簽一單收一單的錢，現(xiàn)金流穩(wěn)如老狗。

云訂閱是“分期付款”，收入被拉長到每年每月，但研發(fā)、銷售、實(shí)施的投入?yún)s要一次性砸出去。

金蝶為了搶市場，銷售費(fèi)用飆到27.26億，管理費(fèi)用21.41億，兩項(xiàng)吃掉近50億，營收才70億，利潤直接被生吞活剝。

這就好比：

你原來賣的是現(xiàn)房，一手交錢一手交房；現(xiàn)在改賣期房，還得自己墊資蓋樓，客戶還都是信用記錄堪憂的散戶。

這生意能做？

02

“AI再造金蝶”？先問問大模型答不答應(yīng)

徐少春現(xiàn)在把寶押在AI上，口號喊得震天響。

但問題是：AI不是金蝶的護(hù)城河，而是它的掘墓人。

通用大模型越來越強(qiáng)，企業(yè)稍微懂點(diǎn)技術(shù)，就能自己做報(bào)表、做分析、做流程自動(dòng)化。

金蝶的核心價(jià)值：流程封裝、數(shù)據(jù)歸集、標(biāo)準(zhǔn)化管理，

正在被AI快速拆解。

以前企業(yè)買ERP是因?yàn)椴粫?huì)搞，現(xiàn)在AI讓“不會(huì)搞”變成了“很容易搞”。

金蝶的AI更像是PPT生成器。

對外宣傳“AI嵌入全流程、代碼生成率高”，但客戶真實(shí)反饋是：能用，但不剛需；有亮點(diǎn)，但不值錢。

AI沒能帶來顯著溢價(jià)，也沒拉開與用友、泛微的差距，反而變成了“大家都有的標(biāo)配”。

這就好比：

你本來賣的是瑞士軍刀，現(xiàn)在別人都在用電動(dòng)工具，你卻在軍刀上刻了個(gè)“智能芯片”故事講得越響，越顯得沒有底牌。

03

征信罰單雖小，殺傷力極大

2025年11月，央行深圳分行給金蝶征信開了張4.4萬的罰單。

錢不多，但侮辱性極強(qiáng)。

金蝶一直講“企業(yè)數(shù)據(jù)+信用+金融”的故事，征信是閉環(huán)關(guān)鍵一環(huán)。

現(xiàn)在直接被監(jiān)管錘“違規(guī)”，說明數(shù)據(jù)治理、合規(guī)體系存在漏洞。

更麻煩的是，小貸業(yè)務(wù)被曝疑似出租牌照、通道業(yè)務(wù)，在監(jiān)管嚴(yán)打“牌照租借、無序放貸”的背景下，這相當(dāng)于把最有想象空間的第二增長曲線，做成了高?；疑貛?/strong>。

徐少春喜歡談“致良知”，但監(jiān)管部門顯然不認(rèn)同他的“良知”定義。

2025年財(cái)報(bào)一出，金蝶宣布“扭虧為盈”歸母凈利潤9300萬，經(jīng)調(diào)整利潤2.32億。

（圖源：金蝶 2025 全年業(yè)績公布）

但這盈利靠的是控費(fèi)用、砍項(xiàng)目、壓縮投入，不是商業(yè)模式真正跑通。

一旦重新加大投入搶市場，虧損隨時(shí)卷土重來。

所以利好一出，股價(jià)不漲反跌，機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)目標(biāo)價(jià)。

資本市場用腳投票：

他們不是看空云與AI，是看空金蝶的戰(zhàn)略定力、執(zhí)行能力和盈利邏輯。

牛刀小結(jié)：止血不等于重生

徐少春是個(gè)有情懷的人。

他砸電腦、砸服務(wù)器、砸ERP，三次"砸"出自己的轉(zhuǎn)型決心；他談“致良知”、談“走正道”、談“行王道”，確實(shí)想做個(gè)有價(jià)值觀的企業(yè)家。

但商業(yè)世界不講情懷，講現(xiàn)金流、講LTV/CAC、講護(hù)城河。

金蝶這五年，是把轉(zhuǎn)型當(dāng)運(yùn)動(dòng)，把燒錢當(dāng)增長，把口號當(dāng)戰(zhàn)略。

云與AI都不是錯(cuò)，錯(cuò)的是以為只要切換賽道，就能無視商業(yè)常識(shí)。

中小企業(yè)為主的客戶結(jié)構(gòu)，決定了高銷售費(fèi)用、低留存、低溢價(jià)是長期宿命；封閉的生態(tài)體系，與AI時(shí)代“開放互通”的大勢背道而馳。

2025年的“扭虧”，更像一次緊急止血，而非重生。

五年燒掉14億，換來云收入占比82.5%，看似轉(zhuǎn)型成功，實(shí)則把自己拖進(jìn)了盈利難、壁壘弱、風(fēng)險(xiǎn)高的死胡同。

徐少春說還要再干30年。

但愿下一個(gè)30年，他能少喊點(diǎn)口號，多做點(diǎn)實(shí)事。