蘇博特：業(yè)績重回增長通道

蘇博特（603916）是國內(nèi)混凝土外加劑行業(yè)的龍頭企業(yè)，2025年?duì)I收、凈利實(shí)現(xiàn)雙增長，一舉扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)三年下降的趨勢。增長勢頭在今年一季度得到延續(xù)。這一變化是如何產(chǎn)生的？是否意味著公司業(yè)績拐點(diǎn)的到來？5月12日，記者借公司召開年度股東會(huì)之機(jī)以投資者身份一探究竟。

去年業(yè)績止跌回升

蘇博特2025年年報(bào)顯示，去年公司實(shí)現(xiàn)營收35.56億元，同比增長0.02%；凈利潤1.21億元，同比增長26.19%。截至去年底，公司總資產(chǎn)為83.78億元，凈資產(chǎn)為43.38億元，資產(chǎn)負(fù)債率為41.38%。

“2025年，公司面對宏觀經(jīng)濟(jì)及國內(nèi)外環(huán)境的波動(dòng)，保持戰(zhàn)略定力，齊心協(xié)力，以開源節(jié)流為重心，著力拓市場、勇創(chuàng)新、抓節(jié)本，并充分抓住了基建工程項(xiàng)目建設(shè)的契機(jī)，發(fā)揮公司的技術(shù)優(yōu)勢與品牌影響力，勇于開拓，取得了較好的經(jīng)營成果，在提升經(jīng)營質(zhì)量的同時(shí)，進(jìn)一步穩(wěn)固了行業(yè)龍頭地位。”董事長毛良喜做董事會(huì)工作報(bào)告時(shí)匯報(bào)。對于成績的取得，毛良喜感慨“付出了很多的努力”。

資料顯示，蘇博特于2017年11月登陸上交所主板上市。上市后五年間，公司業(yè)績“一年上一個(gè)臺階”，行走在增長通道中：營收從2017年的16.80億元增長至2021年的45.22億元，凈利潤從2017年的1.34億元增長至2021年的5.33億元。然而，2022年至2024年，蘇博特業(yè)績出現(xiàn)了連續(xù)三年下滑：分別實(shí)現(xiàn)營收37.15億元、35.82億元、35.55億元，同比分別下降17.84%、3.58%、0.75%；凈利潤分別為2.88億元、1.60億元、9588.11萬元，同比分別下降45.96%、44.32%、40.24%。

2025年在營收基本持平的情況下，凈利潤出現(xiàn)了明顯增長，這一變化是如何形成的？是否意味著公司業(yè)績拐點(diǎn)的到來？在股東交流環(huán)節(jié)，蘇博特董事、總經(jīng)理洪錦祥做了詳盡解釋。“我們從開源節(jié)流入手，進(jìn)行三個(gè)方面的調(diào)結(jié)構(gòu)。”洪錦祥說，一是行業(yè)結(jié)構(gòu)，提高基建工程領(lǐng)域業(yè)務(wù)比重。“基建工程領(lǐng)域的營收占比由原來不到30%提高到45%以上，其毛利率水平要明顯高于商混領(lǐng)域。”二是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，混凝土外加劑產(chǎn)品除了減水劑之外，還有功能性產(chǎn)品，譬如抗裂材料、速凝劑、風(fēng)電灌漿料等。“功能性產(chǎn)品這些年銷售金額迭創(chuàng)新高，營收占比由原來的不到10%提升到20%+。毛利率水平也比較高。”三是客戶結(jié)構(gòu)，當(dāng)下混凝土外加劑行業(yè)已經(jīng)由增量時(shí)代進(jìn)入差異化競爭的時(shí)代，下游的客戶面臨著轉(zhuǎn)型升級的壓力。“我們幫助客戶轉(zhuǎn)型升級，我們現(xiàn)在不僅是賣產(chǎn)品，而是‘服務(wù)+產(chǎn)品’，從技術(shù)、管理等方面幫助客戶轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。”

兩名實(shí)控人均為院士

蘇博特是國內(nèi)混凝土外加劑行業(yè)的龍頭企業(yè)，在中國混凝土外加劑企業(yè)綜合十強(qiáng)評比中，2014—2025年連續(xù)多年排名第一，且在中國聚羧酸系減水劑企業(yè)十強(qiáng)評選中，2014—2025年連續(xù)多年排名第一，入選工信部“制造業(yè)單項(xiàng)冠軍示范企業(yè)”。

蘇博特的領(lǐng)先優(yōu)勢源于其深厚的技術(shù)底蘊(yùn)。其是由江蘇省建科院改制而來的科技先導(dǎo)型企業(yè)，目前兩名實(shí)控人繆昌文、劉加平均為中國工程院院士、東南大學(xué)教授。公司被國家發(fā)展改革委、科技部等五部委批準(zhǔn)為“國家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心”，建有“重大基礎(chǔ)設(shè)施工程材料全國重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室”和“先進(jìn)土木工程材料江蘇高校協(xié)同創(chuàng)新中心”。“重大基礎(chǔ)設(shè)施工程材料全國重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室”系行業(yè)內(nèi)唯一國家級重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室，繆昌文、劉加平分別擔(dān)任實(shí)驗(yàn)室首席科學(xué)家和主任。

巧合的是，5月12日在蘇博特還有場重大基礎(chǔ)設(shè)施工程材料行業(yè)性國際會(huì)議召開，繆昌文、劉加平與會(huì)。利用會(huì)議召開間隙，兩位院士到股東會(huì)現(xiàn)場與股東見面并做了簡要交流。

“油價(jià)對公司影響可控”

今年一季度，蘇博特業(yè)績延續(xù)了去年企穩(wěn)反彈的勢頭。前不久披露的一季報(bào)顯示，一季度公司實(shí)現(xiàn)營收6.96億元，同比增長2.04%；凈利潤3018.70萬元，同比增長24.08%；扣非凈利潤2630.38萬元，同比增長20.37%。

雖然一季度業(yè)績延續(xù)增長，但是由于中東地緣局勢推動(dòng)國際油價(jià)大幅上漲，公司主要原材料與油價(jià)高度關(guān)聯(lián)，這會(huì)否對公司未來的業(yè)績產(chǎn)生影響？對于記者的這一問題，洪錦祥表示：“美以伊沖突目前處于停火狀態(tài)，局勢走向緩和。公司已經(jīng)建立相關(guān)原材料的儲(chǔ)備機(jī)制，且具有產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢。目前來看，油價(jià)變動(dòng)對公司影響可控。”

洪錦祥的觀點(diǎn)在蘇博特一季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)中得到了佐證。一季度，公司主要原材料環(huán)氧乙烷平均采購價(jià)格同比下降12.64%，丙烯酸平均采購價(jià)格同比下降14.50%。與主要原材料價(jià)格全部下降不同，蘇博特主要產(chǎn)品銷售價(jià)格則有漲有降：高性能減水劑平均銷售價(jià)格同比上漲2.17%，高效減水劑平均銷售價(jià)格同比下降17.77%，功能性產(chǎn)品平均銷售價(jià)格同比下降3.61%。

記者 張世斌