騰訊Q1收入1965億！馬化騰：一年前上的AI船漏水了，亂搶地盤會失敗

智東西
作者 王涵
編輯 心緣

智東西5月13日報道，剛剛，騰訊控股2026年第一季度財報公布，截至2026年3月31日三個月，其總營收為1964.58億元，同比增長9%，毛利率由去年同期的56%提升至57%；研發(fā)開支為225.42億元，同比增長19%。按照國際財務(wù)報告準(zhǔn)則，騰訊Q1的凈利潤為594億元，同比增長19%。

值得注意的是，騰訊Q1非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則經(jīng)營盈利為756億元。若剔除新AI產(chǎn)品，即Hy、元寶、CodeBuddy、WorkBuddy及QClaw等產(chǎn)品，其非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則經(jīng)營盈利為844億元。

這組數(shù)據(jù)表明，這些“新AI產(chǎn)品”在當(dāng)季產(chǎn)生了約88億元的經(jīng)營虧損。

▲騰訊季度營收與凈利潤（智東西制圖）

在總營收中，ToB業(yè)務(wù)（金融科技及企業(yè)服務(wù)）營收598.85億元，占總營收的31%；其中企業(yè)服務(wù)收入同比增長20%。

在財報會上，騰訊透露，AI相關(guān)需求推動了騰訊云在GPU、CPU和存儲方面的收入同比增長。騰訊云將全球業(yè)務(wù)版圖擴(kuò)展至65個可用區(qū)，業(yè)務(wù)收入同比增長超過40%。

▲騰訊各業(yè)務(wù)營收占比（智東西制圖）

在財報電話會上，騰訊總裁劉熾平將混元模型的進(jìn)展形容為“Significant progress but just the first step.”即“取得了重大進(jìn)展，但這只是第一步?！?/p>

自4月28日以來，Hy3 preview模型在 OpenRouter的token消耗量排行榜上穩(wěn)居前列。在騰訊內(nèi)部，Hy3 preview已部署于131個產(chǎn)品，例如元寶、QQ、WorkBuddy、ima、騰訊新聞等。

在財報文件中，騰訊董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰稱，騰訊效率AI智能體解決方案已初見成效，以日活躍賬戶數(shù)計，WorkBuddy目前是中國使用最廣的AI智能體服務(wù)。

在今天的騰訊股東大會上，對于騰訊AI是否落后的問題，馬化騰回答稱：“原來一年前我們以為上了船，后來發(fā)現(xiàn)那個船漏水了，現(xiàn)在感覺站上去了，還坐不下去，還是希望船速能快一點”。

馬化騰認(rèn)為，騰訊早期在AI領(lǐng)域的基礎(chǔ)能力并非突出，近年通過人才建設(shè)、團(tuán)隊管理與內(nèi)部培訓(xùn)持續(xù)補全短板，如今正逐步駛?cè)氚l(fā)展軌道。他坦言，騰訊不一定是業(yè)界最快抓住機(jī)遇的，但堅持走正確的道路，結(jié)合自身獨有優(yōu)勢穩(wěn)扎穩(wěn)打，“不能看著別人在那邊做就隨便跨過去，搶別人的地盤，過去我們也搶過但后來基本失敗了”。

截至5月13日收盤，騰訊股價為462.6港元/股（約合人民幣400.86元/股），上漲1.18%，總市值42180億港元（約合人民幣36561億元）。

▲騰訊股價走勢（圖源：騰訊自選股）

一、騰訊AI密集發(fā)力：Hy3 Preview登頂全球榜，元寶打通微信

今年，騰訊在AI領(lǐng)域動作頻頻。

AI模型方面，1月26日，混元圖像3.0圖生圖模型發(fā)布，1月28日宣布開源。2月10日，面向消費級硬件的小模型HY-1.8B-2Bit發(fā)布，該模型可在邊緣設(shè)備上部署。

4月16日，騰訊混元3D世界模型2.0正式發(fā)布并全面開源，該模型支持文本、圖片、視頻多模態(tài)輸入，可一鍵生成包含完整人物、物體、場景的可交互三維數(shù)字空間。

4月23日，騰訊發(fā)布并開源了混元HY3 Preview模型。該模型由姚順雨帶隊，是混元團(tuán)隊架構(gòu)調(diào)整后的首個版本。

Hy3 preview在復(fù)雜推理、指令遵循、上下文學(xué)習(xí)、代碼、智能體和推理性能等關(guān)鍵能力上提升明顯。5月第一周免費反饋期內(nèi)，Hy3 preview位列OpenRouter周榜總榜及市占率“雙第一”，并在編程和工具調(diào)用場景排名第一，結(jié)束限免期后，日Token用量和周Token調(diào)用量仍保持榜首。4月27日至5月11日已連續(xù)三周登頂OpenRouter周榜總榜。

產(chǎn)品方面，1月26日，騰訊宣布推出“元寶派”，支持用戶創(chuàng)建社群空間與AI互動，探索AI社交新賽道。同月，搜狗輸入法正式宣布全面AI化，并發(fā)布了20.0 AI大版本，升級了AI語音大模型與AI打字大模型。

3月，騰訊密集推出了兼容OpenClaw框架的“龍蝦”產(chǎn)品矩陣，包括全場景AI智能體WorkBuddy、編程工具CodeBuddy以及本地AI助手QClaw等。

4月23日，出行全場景智能體開放平臺發(fā)布，平臺采用端云協(xié)同架構(gòu)，支持情感識別與主動執(zhí)行，部分功能已落地特斯拉中國車型。

4月29日，騰訊ima新推出Copilot功能，支持用戶創(chuàng)建具備記憶能力的專屬知識Agent，還上線了專屬Skill。今天，元寶與微信進(jìn)一步打通，用戶可以通過元寶快速分析、總結(jié)微信聊天記錄。（剛剛，微信聊天記錄能喂給AI了！我讓它爬樓、砍價、整理信息）

根據(jù)財報，截至2026年3月31日，騰訊微信以及國際版WeChat合并后的月活躍數(shù)已達(dá)14.32億。

在被問到“如何看看待AI助手的訂閱市場？”這個問題時，騰訊高管認(rèn)為訂閱模式在中國的市場空間不會那么大，AI助手訂閱化會形成多玩家“分蛋糕”的格局。

二、騰訊AI全面滲透：游戲NPC更智能、營銷AIM+覆蓋三成投放

游戲方面，騰訊正利用AI來加速3D資產(chǎn)制作和動畫生成，用更智能的NPC（非玩家角色）豐富玩家體驗，并借助渲染技術(shù)提供更好的圖形效果。

營銷方面，騰訊的智能投放產(chǎn)品矩陣“騰訊營銷AIM+”賦能了廣告主營銷服務(wù)投放金額的約30%，并在小游戲、短劇和微信小店廣告主中獲得了廣泛應(yīng)用。

視頻號方面，騰訊擴(kuò)大了視頻號內(nèi)容推薦模型的參數(shù)規(guī)模并優(yōu)化了模型算法，視頻號總用戶使用時長同比增長超20%。

▲騰訊主要業(yè)務(wù)板塊成績?nèi)?/p>

三、騰訊云ToB業(yè)務(wù)穩(wěn)?。菏杖朐?0%，發(fā)布“Agent全景圖”

自2025年騰訊云ToB業(yè)務(wù)首次實現(xiàn)年度盈利后，2026年Q1，該業(yè)務(wù)業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健。

ToB業(yè)務(wù)營收598.85億元，占總營收的31%；其中企業(yè)服務(wù)收入同比增長20%，財報分析，得益于國內(nèi)與海外市場需求上升（包括AI相關(guān)服務(wù)需求）及更有利的定價環(huán)境，推動了云服務(wù)收入增長，以及由于微信小店交易額上升而帶動商家技術(shù)服務(wù)費收入增長。

一季度，騰訊云正式發(fā)布“騰訊云Agent產(chǎn)品全景圖”，構(gòu)建起涵蓋模型、云基礎(chǔ)設(shè)施、Harness的全鏈路智能體解決方案。

近期，騰訊云開源Cube Sandbox沙箱服務(wù)。該服務(wù)為業(yè)內(nèi)首個兼顧硬件級隔離與亞百毫秒啟動速度的沙箱服務(wù)，單臺服務(wù)器可承載2000余個沙箱實例。

在存儲與數(shù)據(jù)庫領(lǐng)域，騰訊云存儲推出Agent Storage原生存儲底座，可實現(xiàn)數(shù)據(jù)邏輯隔離、向量存儲成本降低；騰訊云數(shù)據(jù)庫推出Agent Memory服務(wù)，能夠增強智能體的長期記憶能力，提升其在跨會話及長任務(wù)處理中的表現(xiàn)，相關(guān)任務(wù)準(zhǔn)確率提升近六成。

除此之外，騰訊云智能體開發(fā)平臺ADP上線“智能工作臺”，用戶通過自然語言即可完成智能體創(chuàng)建，并可無縫接入企業(yè)現(xiàn)有系統(tǒng)及應(yīng)用。

結(jié)語：AI生態(tài)閉環(huán)拉動業(yè)績增長

在底層模型與人才布局上，騰訊自2025年底引入前OpenAI核心研究員姚順雨擔(dān)任首席AI科學(xué)家后，迅速重構(gòu)了混元大模型體系。由其主導(dǎo)的混元Hy3 preview模型在開源后，憑借在推理效率與Agent能力上的提升，連續(xù)多周登頂OpenRouter榜單，驗證了技術(shù)路線的有效性。

在產(chǎn)品落地與商業(yè)化層面，騰訊將AI融入現(xiàn)有生態(tài)。WorkBuddy、搜狗輸入法等C端產(chǎn)品的AI化升級，騰訊云Agent全景圖的發(fā)布及企業(yè)服務(wù)20%的營收增長，均表明AI已開始拉動ToC和ToB業(yè)務(wù)的增長。

整體來看，騰訊正穩(wěn)步推進(jìn)“大模型研發(fā)”到“全場景應(yīng)用”的閉環(huán)。