中國持續(xù)3年的通縮，終于結(jié)束了！通脹就要來了

4月中旬，中國統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，GDP增長5%，增長到33.42萬億人民幣，這個(gè)數(shù)據(jù)非常喜人，首先是實(shí)際GDP增長5%，比上一個(gè)季度高出0.5個(gè)百分點(diǎn)，而且也是貼著年初制定的年度增長目標(biāo)4.5%-5%完成的，但是這還不是最重要的，最重要的是，中國持續(xù)3年的通縮，終于結(jié)束了，通脹就要來了。

01、中國的通縮結(jié)束了！

今年一季度GDP為33.42萬億，比去年同期的31.85萬億，增長了4.93%，這是一季度GDP的名義增速，僅僅比實(shí)際增速5%低了0.07個(gè)百分點(diǎn)，這是一個(gè)重大的變化，意味著中國的通縮終于要結(jié)束了，中國的經(jīng)濟(jì)增長將進(jìn)入到一個(gè)新的時(shí)刻。

2023年以來，中國GDP的實(shí)際增速看似不錯(cuò)，2023年增長5.42%、4.98%和5%，平均下來都超過5%了，但是我們的GDP名義增速卻不是這么回事，2023年只有4.89%，比實(shí)際增速低了0.53個(gè)百分點(diǎn)， 意味著當(dāng)年的通縮率為0.53%。

2024年，中國的通縮幅度擴(kuò)大，名義GDP增速只有4.16%，比實(shí)際增速低了0.82個(gè)百分點(diǎn)，意味著通縮率擴(kuò)大到0.82%；2025年，中國的名義GDP增速只有3.99%，比實(shí)際增速低了1.01個(gè)百分點(diǎn)，意味著中國的通縮率擴(kuò)大到1.01%，這是中國通縮最嚴(yán)重的一年。

02、通縮有什么影響？

通縮好不好呢？其實(shí)這個(gè)問題日本人最熟悉，日本經(jīng)濟(jì)從上世紀(jì)90年代見頂后，就陷入了通縮當(dāng)中，日本將這形容為“失去的30年”，通縮在經(jīng)濟(jì)學(xué)上的表現(xiàn)為：現(xiàn)金變得越來越值錢。這粗看起來是好事，錢越來越值錢了，因?yàn)樯唐返膬r(jià)格越來越低了。

但是更深入一層思考卻并非如此，當(dāng)商品和資產(chǎn)價(jià)格越來越便宜的時(shí)候，消費(fèi)者的期望就變了，我越晚消費(fèi)越有利，今年購買的價(jià)格是100，明年就只要90了，那么除了必需品，消費(fèi)者的購買時(shí)機(jī)會(huì)盡量往后拖，這就導(dǎo)致當(dāng)期的消費(fèi)不足，表現(xiàn)為消費(fèi)乏力。

站在企業(yè)生產(chǎn)端的角度來看，當(dāng)下的消費(fèi)不足，那么就會(huì)減少投資，工作崗位會(huì)減少，而且因?yàn)閮r(jià)格下跌，企業(yè)就會(huì)對內(nèi)壓縮成本，一方面對上游采購壓價(jià)，另一方面對人工工資進(jìn)行壓價(jià)，這就是為什么過去幾年，很多人感覺漲工資很難，甚至都是降工資，根本原因是通縮了。

03、通縮最惡劣的是導(dǎo)致財(cái)富縮水

通縮最壞的影響還不是上面講的， 最壞的是導(dǎo)致財(cái)富縮水，中國的資產(chǎn)/財(cái)富主要有兩個(gè)底層標(biāo)的，一個(gè)是房子，一個(gè)是股票，通縮的時(shí)候，現(xiàn)金越來越值錢，資產(chǎn)價(jià)格越來越低，中國的房價(jià)在2021年見頂，至今已經(jīng)跌了4年，正在步入下跌的第五個(gè)年頭。

中國的平均房價(jià)從最高點(diǎn)下跌了三分之一左右，極端區(qū)域甚至從最高點(diǎn)跌了50%還要多，巔峰時(shí)期中國的房地產(chǎn)市值大概是500萬億，縮水三分之一，意味著150萬億的財(cái)富蒸發(fā)了，但是我們的負(fù)債卻是剛性的，財(cái)富縮水，導(dǎo)致杠桿率反而提升了，家庭負(fù)債表在惡化，現(xiàn)金流告急。

財(cái)富縮水后，對人的消費(fèi)計(jì)劃影響是巨大的，為了維持安全的現(xiàn)金流底線，一定是盡量壓縮非必要的消費(fèi)開支，所以過去幾年，高端的消費(fèi)是萎縮的，但是主打低價(jià)的消費(fèi)卻非常旺盛，最直接的表現(xiàn)是，面向中產(chǎn)的京東銷售增長乏力，而面向底層的拼多多卻增長迅猛。

04、通脹就要來了

今年一季度GDP的名義增速和實(shí)際增速持平，這意味著中國持續(xù)三年的通縮終于要結(jié)束了，那么通脹即將到來，這又會(huì)催動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)新周期，首先是資產(chǎn)價(jià)格的上漲，A股上證指數(shù)已經(jīng)站上4000點(diǎn)，創(chuàng)10年新高，而創(chuàng)業(yè)板也突破了3600點(diǎn)，突破4000點(diǎn)的歷史高點(diǎn)也并非難事。

中國的房價(jià)雖然還未止跌，但是通脹一旦來臨，會(huì)加速房價(jià)止跌時(shí)間的到來，通脹來臨，物價(jià)上漲，消費(fèi)增加，企業(yè)的訂單增加，盈利改善，工人的工資收入也會(huì)增加，這是一個(gè)良性循環(huán)，工資收入增長， 財(cái)富性收入增長，這會(huì)反過來促進(jìn)消費(fèi)的預(yù)期改善，又會(huì)反過來促進(jìn)企業(yè)的盈利報(bào)表改善。

很多人還忽略了一點(diǎn)，人民幣已經(jīng)升值1年了，離岸匯率已經(jīng)逼近6.80，外面大量的資金正在流入中國，這些資金不會(huì)躺在銀行吃利息，而是一定會(huì)變成各種資產(chǎn)，中國的資產(chǎn)有兩大底層標(biāo)的，一個(gè)是股權(quán)，一個(gè)是房子，這篇文章是我過去一年最有價(jià)值的，一年后我們再來看看文章中的觀點(diǎn)是否會(huì)變成現(xiàn)實(shí)。