VC價格回暖、一季度扭虧為盈，華盛鋰電擬赴港募資擴充4倍VC產能

出品 | 創業最前線

作者 | 段楠楠

編輯 | 馮羽

美編 | 邢靜

審核 | 頌文

5月12日，華盛鋰電發布控股股東減持最新進展，公司實際控制人及控股股東因減持觸及5%整數倍而觸發提示公告。

此前，華盛鋰電實際控制人及其一致行動人計劃減持公司1%股份。截至5月12日，實際控制人及其一致行動人已經減持17.90萬股，持股比例從25.11%下降至25%。

由于儲能電池出貨量大增，產業鏈企業業績持續復蘇，在此帶動下公司股價大幅上漲。在股價大漲的背景下，實控人及其一致行動人拋出了減持計劃。

除此之外，在業績復蘇及股價大漲的情形下，華盛鋰電計劃赴港上市募資擴產。但在港股等待IPO企業超400家的背景下，華盛鋰電能否如愿登陸港股？

1、VC價格回暖，一季度扭虧為盈

2025年下半年得益于儲能電池的爆發，鋰電池產業鏈全線復蘇，產品銷量大增，產品價格也在持續上漲。

國際能源機構及灼識咨詢發布的數據顯示，2025年全球儲能電池市場規模達612.4GWh，同比增長94.60%。在儲能電池爆發帶動下，2025年全球鋰電池出貨量達2257GWh，同比增長55.60%。

在鋰電池出貨量大增的背景下，作為鋰電池四大核心材料的電解液出貨量大增。2025年全球電解液出貨量為201.8萬噸，同比增長43.43%。

（圖 / 招股書）

招股書顯示，華盛鋰電是全球最大的電解液添加劑提供商，全球市場份額高達15.2%。

按分子結構及用途不同，華盛鋰電旗下電解液添加劑分為VC（碳酸亞乙烯酯）和FEC（氟代碳酸乙烯酯）兩類。其中VC更適合磷酸鐵鋰電池，FEC更適合三元電池。

得益于電解液銷量的提升，公司添加劑銷量也在持續提升。2025年華盛鋰電VC銷量為1.25萬噸、FEC銷量為7952.1噸，銷售價格分別為4.65萬元/噸、2.98萬元/噸。其中VC銷售價格同比增長9.15%。

在銷量持續上升的背景下，2025年公司VC、FEC及其他產品銷量收入為8.69億元，同比增長72.21%。雖然銷量及VC價格有所復蘇，但依然未能實現經營上的扭虧為盈，2025年華盛鋰電扣非后利潤依舊虧損5459.43萬元。

由于儲能電池銷售持續火熱，電解液添加劑價格持續上升。相關行業數據顯示，VC添加劑價格從2025年底的約4.5萬元/噸飆升至2026年4月均價15萬元/噸，漲幅超2倍。

在此帶動下，2026一季度華盛鋰電業績大爆發。一季報顯示，2026年一季度華盛鋰電實現營業收入3.27億元，同比增長96.83%，實現扣非后凈利潤1.16億元，2025年一季度公司則虧損4426.91萬元。

根據中信建投研報預測，電解液添加劑VC生產涉及氯化、氟化反應等高危化工工藝，環保及安全審批嚴格，新建產能周期長達1年以上。

過去幾年，由于行業產能大幅過剩，不少中小廠商停產退出，行業實際有效產能遠低于名義產能。中信建投預測，2026年VC環節有效供給約11萬噸，供需比約107%。

因此，在下游儲能電池需求仍旺盛的背景下，2026年電解液添加劑價格依舊堅挺，華盛鋰電在2026年盈利能力大概率持續復蘇。

2、上市不到四年又要赴港融資，產品滿產滿銷亟待擴產

在行業持續復蘇及股價持續大漲的背景下，華盛鋰電計劃赴港上市募資。4月15日，華盛鋰電向聯交所遞交招股書，計劃赴港上市。

此次赴港上市，華盛鋰電計劃募資投建6萬噸VC產能，該項目總投資9.5億元，公司還計劃募資實現負極材料的產業化，以便形成5000噸硅碳負極材料年產能。此外，華盛鋰電還計劃研發固態電池新材料及補充營運資金。

值得注意的是，華盛鋰電在A股科創板上市并沒有多久。2022年7月13日，華盛鋰電便以98.35元/股發行2800萬股，公司募資了27.54億元，扣除發行費用公司募資凈額為25.67億元。

原計劃華盛鋰電募資7億元，其中6.74億元用于年產6000噸VC、3000噸FEC項目，2650萬元用于研發中心建設項目。

彼時，由于新能源備受投資者追捧，扣除發行費用華盛鋰電實際超募18.67億元。此后，華盛鋰電先后數次公告將大部分超募資金用于補充流動性。

在獲得如此龐大的補流資金后，華盛鋰電自身流動性十分充裕。截至2025年12月31日，華盛鋰電在手貨幣資金為5.55億元，此外公司還有5.55億元交易性金融資產。

同期，公司僅有3.5億元有息負債，且3.33億元是長期負債，這也意味著華盛鋰電短期內并無太大的償債壓力。截至2025年12月31日，華盛鋰電資產負債率僅為19.54%，作為對比電解液龍頭天賜材料資產負債率為33.02%。

由于貨幣資金充足，華盛鋰電通過現金管理獲得了較多的利息和投資收益。2025年，公司處理交易性金融資產便獲得近2000萬元的投資收益。

有意思的是，在A股上市后很長一段時間公司股價走勢并不理想，2024年9月公司股價一度跌至15元/股以下，較發行價大幅度破發，直到2025年底公司股價才重回發行價以上。

由于鋰電產業鏈復蘇，加之資本市場持續回暖，目前華盛鋰電股價仍在100元/股左右。從公司自身角度而言，此時赴港上市募資無疑是較為合適的時機。

但是否有必要通過港股募資的方式來進行擴產還有待商榷。目前，公司VC和FEC的設計產能分別為1.3萬噸、7500噸，2025年由于下游需求旺盛，華盛鋰電旗下產品幾乎滿產滿銷。

目前，電解液出貨量持續上升，公司未來VC、FEC銷量仍將上升，華盛鋰電現有產能很難滿足未來市場需要。

但由于港股目前等待排隊企業超400家，港股上市時間變長，目前港股從首次遞表到正式上市拿到融資平均時長超400天。拿到融資建基地投產及產能提升又需要一至兩年，屆時VC市場是否又會陷入產能過剩猶未可知。

且此次華盛鋰電整體建設產能較大，僅VC便計劃建設6萬噸，目前公司整體產能僅為1.3萬噸，建成后市場能否充分消化如此規模的產能有待觀察。

針對華盛鋰電赴港上市擴產一事，「創業最前線」試圖向華盛鋰電了解相關情況，截至發稿，未獲得華盛鋰電回應。

3、股價一年大漲350%，前三大股東合計減持1.4億元

一邊是公司計劃赴港募資，一邊華盛鋰電實控人又趁著股價大漲之際減持套現。

公開資料顯示，華盛鋰電成立于1997年，由沈錦良牽頭22名職工，以股份合作制形式成立張家港市華盛紡織助劑廠，主營傳統化工產品。

20世紀初，其引進鋰電池電解液添加劑生產線，切入新能源賽道，開始生產碳酸亞乙烯酯（VC）等產品。

經過多年發展，華盛鋰電經營規模持續擴大，公司也將目光投向了資本市場。在上市前夕，沈錦良、沈鳴父子與多人簽訂一致行動人協議成為華盛鋰電實控人。

2022年7月，華盛鋰電正式在上交所科創板上市。2026年1月，華盛鋰電實控人及其一致行動人持有股份迎來解禁。

2026年4月，解禁3個月后，華盛鋰電實控人的一致行動人沈剛、袁洋、袁玄、張雪梅及華贏二號、華贏三號擬通過集中競價方式減持公司股份，合計擬減持不超過159.5萬股，占公司總股本比例不超過1%。

此前，因為VC價格持續復蘇、加之資本市場回暖，華盛鋰電股價接連大漲。2025年5月，公司股價一直在20至25元每股徘徊，2025年11月公司股價一度最高漲至155元/股。近期雖然公司股價有所回落，但依舊在100元/股左右，1年時間漲幅超350%。

在股價持續大漲的背景下，公司實際控制人的眾多一致行動人計劃減持公司股份。若頂格減持，1%的股權對應金額超1.6億元，若順利減持該筆減持也能讓眾多一致行動人掙得盆滿缽滿。

不只是公司實控人的一致行動人減持，此前公司單一大股東張家港金農聯實業有限公司的一致行動人張家港東金實業有限公司（以下簡稱“東金實業”）曾在2025年8月8日-2025年11月7日減持了158.5萬股，減持總金額為5688.75萬元。

此外，華盛鋰電另一大股東蘇州敦行聚才創業投資合伙企業（有限合伙）也曾在2025年11月25日至2025年11月28日減持59.45萬股，減持總金額為6184.15萬元。近兩年，以上股東合計減持金額約1.4億元。

一邊是實控人的一致行動人及眾多股東在資本市場上減持套現，一邊公司又計劃赴港向資本市場要錢。雖然減持是股東的行為，赴港上市也合規，但邊高位減持、邊向資本市場融資的行為也讓外界懷疑股東是否看好公司未來的發展。

對此，「創業最前線」試圖向華盛鋰電了解股東減持情況，截至發稿，未獲得華盛鋰電回應。

對于華盛鋰電而言，在儲能電池裝機持續火熱且VC供給相對偏緊的背景下，電解液添加劑價格將持續回暖，2026年公司經營業績將大幅增長。在此背景下，華盛鋰電也計劃赴港募資擴充6萬噸VC產能，該產能是目前公司已有產能的4倍以上。

（圖 / 華盛鋰電官網）

但鑒于港股整體上市時間較長，華盛鋰電能否盡快通過聆訊，在行業供需相對平衡的情形下，順利拿到融資盡快投產，「創業最前線」將持續關注。

*注：文中題圖來自華盛鋰電官網，其余未署名圖片來自攝圖網，基于VRF協議。