債市早參5月27日|超1100只公募基金扎堆限購(gòu) 債基占6成；評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)關(guān)注曲江文控虧損超70億事項(xiàng)

債市要聞

【產(chǎn)品收益全線飄紅，多只年化超6%！銀行打新理財(cái)賺錢(qián)效應(yīng)持續(xù)】

近期，新股申購(gòu)的賺錢(qián)效應(yīng)再度顯現(xiàn)，不少理財(cái)公司抓住機(jī)會(huì)，密集推出打新策略型理財(cái)產(chǎn)品。隨著A股和北交所新股發(fā)行頻率加快，新股上市后持續(xù)出現(xiàn)高溢價(jià)行情，銀行理財(cái)市場(chǎng)的“打新”主題產(chǎn)品也迎來(lái)一波發(fā)行小高峰。那么，已發(fā)行的銀行打新理財(cái)產(chǎn)品收益率到底如何？

財(cái)聯(lián)社據(jù)相關(guān)渠道數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從收益水平來(lái)看，打新策略理財(cái)產(chǎn)品均取得了較為亮眼的表現(xiàn)，有可查數(shù)據(jù)的10只產(chǎn)品今年以來(lái)收益全線飄紅，部分理財(cái)產(chǎn)品更是實(shí)現(xiàn)了超6%的年化收益。

【同業(yè)存單周度發(fā)行量逼近萬(wàn)億 銀行"補(bǔ)負(fù)債"信號(hào)顯現(xiàn)】

臨近月末，稅期走款、政府債集中繳款與跨月資金需求三因素交織，銀行間資金面邊際收斂，存單市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有升，1年期股份行存單加權(quán)發(fā)行利率小幅上行至1.45%。與此同時(shí)，財(cái)聯(lián)社注意到，存單發(fā)行放量，單周已逼近萬(wàn)億，創(chuàng)今年單周最大發(fā)行規(guī)模。

多位業(yè)內(nèi)人士指出，近期銀行"補(bǔ)負(fù)債"需求明顯抬頭，凈融資自3月末以來(lái)首度轉(zhuǎn)正，在資金面短期擾動(dòng)加劇的背景下，預(yù)計(jì)跨月期間存單定價(jià)易上難下，整體將在1.45%-1.5%區(qū)間震蕩運(yùn)行。

【超1100只公募基金扎堆限購(gòu) 債基占比近6成 部分產(chǎn)品虧超10%為何仍“限量發(fā)售”？】

2026年的公募基金市場(chǎng)，隨著權(quán)益市場(chǎng)和債券市場(chǎng)雙雙走強(qiáng)，限購(gòu)已成為部分績(jī)優(yōu)產(chǎn)品的標(biāo)配動(dòng)作。財(cái)聯(lián)社關(guān)注到，從權(quán)益到固收，從國(guó)內(nèi)到海外，各類基金紛紛加入“限量發(fā)售”行列，其中債券型基金暫停大額申購(gòu)數(shù)量最多，達(dá)到673只，占比高達(dá)58.98%。

不過(guò)，在公募“限量款”基金的業(yè)績(jī)方面，并非所有大額限購(gòu)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)均較為突出，不少“限量款”基金今年甚至虧損超10%。

業(yè)內(nèi)人士表示，績(jī)優(yōu)產(chǎn)品雖然是限購(gòu)潮的主力軍，尤其是熱門(mén)賽道，有助于保障投資策略的有效性，但仍有不少產(chǎn)品為應(yīng)對(duì)“流動(dòng)性管理”，自身業(yè)績(jī)并不理想，在選擇限購(gòu)產(chǎn)品時(shí)還需關(guān)注其背后的真實(shí)限購(gòu)原因、基金經(jīng)理的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定性以及底層資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，切勿盲目追捧“限量”標(biāo)簽。

【23.46萬(wàn)億元！私募管理規(guī)模，再創(chuàng)新高】

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱協(xié)會(huì)）發(fā)布的私募基金管理人登記及產(chǎn)品備案月報(bào)顯示，截至2026年4月末，存續(xù)私募基金管理規(guī)模達(dá)23.46萬(wàn)億元，再創(chuàng)歷史新高。值得一提的是，這是自2025年10月以來(lái)，私募基金管理規(guī)模連續(xù)7個(gè)月攀升，連創(chuàng)新高。

在管理規(guī)模迭創(chuàng)新高的同時(shí)，存續(xù)私募基金管理人數(shù)量有所下降。截至2026年4月末，存續(xù)私募基金管理人為18792家。其中，私募證券投資基金管理人7379家，私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人11248家，私募資產(chǎn)配置類基金管理人3家，其他私募投資基金管理人162家。

【三單商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs提前結(jié)募，網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)熱度不一】

商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)公募REITs正在加速登陸資本市場(chǎng)，且受到投資者的踴躍追捧。今日，三單向公眾開(kāi)售的商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs提前結(jié)束募集，啟動(dòng)比例配售。不過(guò)，首批商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs在網(wǎng)下投資者詢價(jià)過(guò)程中，認(rèn)購(gòu)熱度出現(xiàn)一定分化，部分項(xiàng)目網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)倍數(shù)破百，也有部分不足50倍。

首批4單商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs于本周起面向公眾發(fā)售，除匯添富上海地產(chǎn)商業(yè)REIT的發(fā)售日為5月27日外，其余三單5月25日起便開(kāi)始發(fā)售。今日，中信建投首農(nóng)商業(yè)REIT、中金唯品會(huì)商業(yè)REIT、國(guó)泰海通砂之船商業(yè)REIT均發(fā)布公告，因公眾投資者認(rèn)購(gòu)踴躍，項(xiàng)目5月25日就已超募，公眾發(fā)售將提前結(jié)束募集，啟動(dòng)比例配售。

目前，公眾配售比例或認(rèn)購(gòu)倍數(shù)尚未公布。而從上周網(wǎng)下投資者詢價(jià)的情況來(lái)看，認(rèn)購(gòu)熱度呈現(xiàn)較大分化。

【單周轉(zhuǎn)債“上新”8只，審批邊際提速，可轉(zhuǎn)債供需缺口有望緩解】

令市場(chǎng)“焦慮”的可轉(zhuǎn)債供需缺口有望得到緩解。財(cái)聯(lián)社注意到，最新周度數(shù)據(jù)顯示，8只轉(zhuǎn)債已獲注冊(cè)同意，轉(zhuǎn)債審批邊際提速。

據(jù)華泰證券研報(bào)相關(guān)數(shù)據(jù)，年初以來(lái)，可轉(zhuǎn)債新券補(bǔ)充持續(xù)慢于存量退出，轉(zhuǎn)債余額回落。1-5月，轉(zhuǎn)債上市新券共20只、規(guī)模162.1億元，同期退出規(guī)模約661.3億元，凈供給約為-500億元。

【人民幣強(qiáng)勢(shì)突破6.8，港股轉(zhuǎn)債迎來(lái)擴(kuò)容潮，近一年發(fā)行已超600億美元】

在人民幣強(qiáng)勢(shì)的背景下，赴港發(fā)行可轉(zhuǎn)債成為中資企業(yè)海外融資的一大選項(xiàng)。據(jù)財(cái)聯(lián)社最新不完全統(tǒng)計(jì)，近一年中資企業(yè)在香港市場(chǎng)發(fā)行了至少600億美元的可轉(zhuǎn)債，而具備“發(fā)行人低成本、投資者高彈性”雙向吸引力的零息可轉(zhuǎn)債尤為熱銷。

5月21日，藥明康德(02359.HK)發(fā)布公告，完成發(fā)行67.8億元于2027年到期的美元結(jié)算零息可轉(zhuǎn)換債券。而美的集團(tuán)（00300.HK）則于5月13日公告，完成發(fā)行于2027年到期的86.24億港元及于2033年到期的86.24億港元零息有擔(dān)保可轉(zhuǎn)換為公司H股的公司債券。

而在今年年初，包括廣發(fā)證券、華泰證券、天齊鋰業(yè)、紫金礦業(yè)、中聯(lián)重科等知名中資H股企業(yè)都紛紛在香港市場(chǎng)發(fā)行零息可轉(zhuǎn)債，一時(shí)掀起一股赴港發(fā)行可轉(zhuǎn)債的熱潮。

【廊坊銀行年報(bào)“捂蓋子”，聯(lián)合資信發(fā)布關(guān)注公告】

廊坊銀行未按監(jiān)管要求于2025年4月30日前完整、可獲取地披露2025年年度報(bào)告及2026年一季度報(bào)告，其官網(wǎng)雖設(shè)下載入口，但設(shè)置多重驗(yàn)證且實(shí)際無(wú)法下載，中國(guó)貨幣網(wǎng)等官方平臺(tái)亦無(wú)完整財(cái)報(bào)蹤影，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性信息披露違規(guī)。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)聯(lián)合資信就此發(fā)布關(guān)注公告，警示該行為可能影響其AA+主體信用等級(jí)及“22廊坊銀行永續(xù)債”信用水平。同期，該行2022–2024年?duì)I收與凈利潤(rùn)持續(xù)大幅下滑，不良貸款率升至2.44%，撥備覆蓋率跌破110%。

【深圳市：支持頭部證券公司成為綜合型全能型投資銀行 到2030年科創(chuàng)債券累計(jì)發(fā)行規(guī)模突破2000億元】

《深圳市國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃綱要》發(fā)布，提出推動(dòng)證券、基金、期貨機(jī)構(gòu)提升創(chuàng)新能力，支持頭部證券公司成為綜合型全能型投資銀行，推動(dòng)國(guó)資大型證券公司提升資本實(shí)力，打造國(guó)際一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。

綱要還提出，統(tǒng)籌推進(jìn)房地產(chǎn)存量消化和增量?jī)?yōu)化，探索多元化債務(wù)重組路徑，支持房地產(chǎn)企業(yè)探索全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式。健全政府債務(wù)和隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范長(zhǎng)效機(jī)制，堅(jiān)決遏制新增隱性債務(wù)。到2030年，科技企業(yè)貸款比重超25%，科創(chuàng)債券累計(jì)發(fā)行規(guī)模突破2000億元。此外，探索放寬外資金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)限制，促進(jìn)與港澳金融市場(chǎng)互聯(lián)互通，探索基礎(chǔ)設(shè)施REITs納入滬深港通，持續(xù)深化“深港私募通”，推進(jìn)“跨境理財(cái)通”試點(diǎn)擴(kuò)容。拓展前海自由貿(mào)易賬戶功能，支持符合條件的深圳企業(yè)發(fā)行離岸人民幣債券、綠色債券。

【甘肅省擬于6月2日發(fā)行38.5606億元10年期“置換隱債專項(xiàng)債”】

甘肅省財(cái)政廳公告，擬于6月2日招標(biāo)發(fā)行再融資專項(xiàng)債券(六期），募資用于置換存量隱性債務(wù)，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模為38.5606億元，期限為10年期。

【伊朗稱若戰(zhàn)爭(zhēng)重啟將猛烈回?fù)簦⒆柚沟貐^(qū)石油出口】

據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r(shí)間26日，伊朗武裝部隊(duì)總參謀部發(fā)言人謝卡爾希表示，伊朗已為戰(zhàn)爭(zhēng)做好準(zhǔn)備，若美國(guó)和以色列發(fā)動(dòng)新的攻擊，伊方的回應(yīng)將更加猛烈，且將動(dòng)用新戰(zhàn)術(shù)。他表示，若戰(zhàn)爭(zhēng)重啟且伊朗出口遭禁，伊方將阻止地區(qū)石油外運(yùn)。

【美債關(guān)鍵收益率曲線釋放警示信號(hào) 沃什時(shí)代利率或在更高水平維持更久】

一項(xiàng)關(guān)鍵的美債收益率差指標(biāo)已收窄至一年來(lái)的最低水平，交易員加大押注美聯(lián)儲(chǔ)可能在新主席凱文·沃什的領(lǐng)導(dǎo)下將利率在較高水平維持更長(zhǎng)時(shí)間。5年期和30年期國(guó)債收益率差已收窄至約81個(gè)基點(diǎn)，為2025年5月以來(lái)的最低水平。截至上周五收盤(pán)，2年期和30年期收益率差也收窄至7月以來(lái)的最低水平。

公開(kāi)市場(chǎng)：

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱，5月26日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了2490億元7天期逆回購(gòu)操作，全額滿足了一級(jí)交易商需求，操作利率維持1.40%不變，當(dāng)日5億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放2485億元。

信用債事件

■富力地產(chǎn)：”H16富力4“購(gòu)回登記期為6月1日至6月12日，購(gòu)回金額上限為2760萬(wàn)元；

■融僑集團(tuán)：“H融僑F1”等6只公司債自5月27日開(kāi)市起停牌，擬與投資者協(xié)商新償付方案；

■陽(yáng)光城：已到期未支付債務(wù)本金合計(jì)659億元，境內(nèi)公開(kāi)市場(chǎng)債券未付本金164.63億元；

■*ST聞泰：董事會(huì)提議向下修正“聞泰轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格；

■交通銀行：完成發(fā)行400億元無(wú)固定期限資本債券(債券通)，票息1.94%；

■中金財(cái)富：擬發(fā)行不超30億元公司債，同時(shí)減資至71.73億元，將按照存續(xù)債項(xiàng)規(guī)定召開(kāi)債券持有人會(huì)議；

■廈門(mén)軌道集團(tuán)：下屬公司一審被判連帶責(zé)任，涉兩起金融借款合同糾紛；

■新鄭投資：對(duì)“21新鄭投資MTN001”現(xiàn)金要約收購(gòu)已完成；

■“23番禺信息MTN001”：擬于6月9日召開(kāi)持有人會(huì)議，持有人申請(qǐng)?zhí)崆皟陡侗酒趥?/p>

■中靜新華：涉與煙臺(tái)金控、歙縣農(nóng)商行就“H16中靜2”債券交易糾紛，收到執(zhí)行通知書(shū)；

■西咸新區(qū)：擬獲工商銀行提供200億元銀團(tuán)融資，支持置換存量債務(wù)等；

■中證鵬元：曲文控2025年繼續(xù)虧損，當(dāng)期凈利潤(rùn)為-70.97億元；

■西安曲江文旅：控股股東及其一致行動(dòng)人累計(jì)被凍結(jié)2110.77萬(wàn)股，占公司總股本的8.28%。

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：

【貨幣市場(chǎng)|貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)上行】

周二，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)上行，其中銀存間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率1天期品種下行1.01BP報(bào)1.3189%，7天期下行1.84BP報(bào)1.3752%，14天期下行0.35BP報(bào)1.3851%。

Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行0.8BP報(bào)1.319%；7天期下行2.4BP報(bào)1.377%；14天期下行0.5BP報(bào)1.402%；1個(gè)月期下行0.1BP報(bào)1.391%。

銀行間回購(gòu)定盤(pán)利率全線下跌。FR001跌3.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.37%；FR007跌1.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.39%；FR014跌1.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.4%。

銀銀間回購(gòu)定盤(pán)利率多數(shù)下跌。FDR001跌1.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.32%；FDR007跌1.73個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.3727%；FDR014漲2.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.394%。

【利率債|央行單日再度凈投放2485億元，債市小幅走強(qiáng)】

周二，國(guó)債期貨收盤(pán)全線上漲，30年期主力合約漲0.19%報(bào)113.470元，10年期主力合約漲0.03%報(bào)108.990元，5年期主力合約漲0.01%報(bào)106.465元，2年期主力合約漲0.02%報(bào)102.616元。

銀行間主要利率債收益率全線下行，截至下午16:30，10年期國(guó)債活躍券260005收益率下行0.3bp報(bào)1.743%，30年期國(guó)債活躍券2600002收益率下行0.45bp報(bào)2.2215%，10年期國(guó)開(kāi)活躍券250220收益率下行0.75bp報(bào)1.8065%。

業(yè)內(nèi)人士指出，資金面較昨日邊際轉(zhuǎn)松，但估值層面存在明顯約束。目前10年期國(guó)債收益率已回落至1.75%-1.85%區(qū)間下沿，債券估值整體偏貴，進(jìn)一步下行的空間十分有限，制約了長(zhǎng)端利率的趨勢(shì)性下行動(dòng)力。近一個(gè)月長(zhǎng)端國(guó)債利率呈現(xiàn)典型的低位窄幅震蕩特征，行情波動(dòng)幅度持續(xù)收斂。

【信用債|收益率普遍下行，信用利差普遍走闊，總成交金額1100億元】

周二，信用債收益率普遍下行，信用利差普遍走闊，總成交金額1100億元；“23萬(wàn)科MTN002”、“18陽(yáng)煤MTN003”、“23晉橋YK02”收益率居前。AAA級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率持平報(bào)1.4787%；3年期收益率下行0.53個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6557%；AAA級(jí)城投債中，1年期收益率下行0.55個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.4698%；3年期收益率下行1.28個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6747%。

漲幅超2%的信用債共4只，其中“22華錄01”、“24深環(huán)01”、“25曲文控MTN001”漲幅居前，分別漲8.42%、4.71%、2.74%，分別成交12950.43萬(wàn)元、1036.68萬(wàn)元、1043.22萬(wàn)元。

“18鹽城資產(chǎn)MTN001”、“23東方廣益02”、“17汴投綠色債”跌幅居前，分別跌1.96%、1.22%、0.92%，分別成交960.8萬(wàn)元、4183.32萬(wàn)元、310.33萬(wàn)元。

高收益?zhèn)汗?40只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23萬(wàn)科MTN002”、“18陽(yáng)煤MTN003”、“23晉橋YK02”收益率居前，分別為239.25%、8.89%、7.69%，分別成交686.49萬(wàn)元、1112.15萬(wàn)元、1017.58萬(wàn)元。

【歐債市場(chǎng)|歐債收益率多數(shù)上漲，英國(guó)10年期國(guó)債收益率跌2.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.874%】

周二，歐債收益率多數(shù)上漲，英國(guó)10年期國(guó)債收益率跌2.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.874%，法國(guó)10年期國(guó)債收益率漲3.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.589%，德國(guó)10年期國(guó)債收益率漲3.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.977%，意大利10年期國(guó)債收益率漲4.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.698%，西班牙10年期國(guó)債收益率漲3.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.397%。

【美債市場(chǎng)|美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌7.91個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.034%】

周二，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌7.91個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.034%，3年期美債收益率跌7.66個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.083%，5年期美債收益率跌6.79個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.172%，10年期美債收益率跌5.74個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.485%，30年期美債收益率跌3.57個(gè)基點(diǎn)報(bào)5.019%。