1500億！芯片“霸總”要IPO

民企座談會上的神秘大佬！

作者 |筆鋒

來源 |投資家（ID：touzijias）

民企座談會上的神秘大佬！

今年初，一張民營企業家座談會的現場照片曾引發熱議，在占據流量C位的比亞迪王傳福與小米雷軍之間，坐著一位神情沉穩、公眾卻相對陌生的面孔。

這位能與汽車巨頭和手機領袖平起平坐，卻又如此低調的大佬，正是虞仁榮。他不僅是中國芯片行業的首富級人物，其公司豪威集團（原韋爾股份）生產的關鍵芯片，更是驅動著從華為、小米旗艦手機到眾多智能汽車“眼睛”的核心部件。

就在公眾快要淡忘這個名字時，虞仁榮又讓資本圈和科技圈同時沸騰。他執掌的市值已超1500億元的豪威集團，近日正式通過港交所聆訊，加速沖刺“A+H”兩地上市，距離登陸港股僅一步之遙。

更令人驚嘆的是，這位低調大佬曾豪擲300億元捐建一所大學，近期又向這所大學捐贈了價值36億元的公司股份。

一

比起IPO本身，更讓人好奇的是它背后的男人。

在浮躁的科技圈，虞仁榮沒有高調的發布會演講，沒有頻繁的媒體曝光，這位豪威集團的創始人，身家最高時達到950億元，卻常年保持著“隱形富豪”的姿態。

1966年，他出生于浙江寧波一個普通農村。憑借“知識改變命運”的信念，他以鎮海狀元的身份考入清華大學無線電系（85級）。這個班級日后被稱為中國半導體產業的“黃埔軍校”，紫光趙偉國、兆易創新舒清明等一眾大佬皆出于此。

在大學，虞仁榮就顯露出非凡的特質。一個廣為流傳的軼事是：他曾通宵打麻將，第二天早上順手參加全校數學競賽，竟拿了一等獎。讀書之余，他還把北京海淀的模擬試卷倒賣到外地，早早練就了生意頭腦。

畢業后，他按部就班進入國企浪潮集團，但僅僅兩年便果斷跳槽，進入香港龍躍電子做銷售，一干6年，摸透了電子元器件分銷的所有門道。1998年，他辭職創業，成立華清興昌，很快成為北京最大的電子元器件分銷商，年利潤高達1000萬美元。

但就在生意做得風生水起時，他又做出了一個讓人意外的決定，從貿易轉向實業，自己做芯片。2007年，他創立韋爾股份，采取“兩條腿走路”的奇特模式：一邊做分銷賺錢輸血，一邊啃半導體設計的硬骨頭。這種務實又大膽的策略，讓韋爾在2017年成功登陸A股。

然而，真正讓他和公司脫胎換骨的，是2019年那場震驚業界的“蛇吞象”收購。當時，全球圖像傳感器巨頭豪威科技（OmniVision）正待價而沽。這家由華人創立的公司技術底蘊深厚，曾是蘋果供應商，但后勁不足被索尼三星超越并私有化。當時，實力更強的北京君正意圖收購，卻因特殊緣故未能如愿。

市值僅80多億、利潤1.37億的韋爾股份，在虞仁榮的操盤下，竟以160億元的代價，成功吞下了總資產是自己5倍的豪威科技。這場并購被類比為“吉利收購沃爾沃”，讓韋爾一舉躍升為全球第三大圖像傳感器廠商。

此后，隨著國產替代浪潮涌起，豪威的技術結合韋爾的渠道，產生了巨大能量。公司凈利潤從2018年的1.45億飆升至2020年的27.06億元，股價一路瘋漲，市值一度突破3000億。虞仁榮也登頂“中國芯片首富”。

財富暴漲后，虞仁榮做出了一個更令人震驚的決定，捐資300億在家鄉辦大學。其中100億建校，200億作為辦學基金。這個數字，甚至超過了2021年福布斯中國慈善榜上前100名企業家捐款的總和。前不久，他又將價值約36億元的股份市值捐贈給教育基金會，用于支持寧波東方理工大學發展。

可以說，從農村窮小子到芯片首富，再到百億慈善家，虞仁榮的人生軌跡充滿了傳奇色彩。他身上沒有富豪的架子，做事低調務實，卻在關鍵時刻總能做出驚人之舉。

二

看不見的賽道，才是今天最值錢的地方。

今天幾乎所有人都在聊新能源、AI大模型、機器人，但拼到最后，都繞不開“芯片”，而其中最底層、最基礎的一環，就是感知。

車要自動駕駛，先得“看得清”；手機影像要卷算法，底層還是“看得準”；AI要理解世界，第一步也是把光信號變成數據。而這條賽道的核心零部件，叫CMOS圖像傳感器（CIS）。它不性感、不熱鬧，卻極其殘酷，全球長期只剩三家有話語權：索尼、三星，以及一家很多人并不熟悉的中國公司。

很多人可能不知道，豪威集團的核心業務圖像傳感器（CIS），其實是個“隱形剛需”產品。簡單來說，只要有攝像頭的地方，就需要這個芯片。手機、汽車、安防監控、醫療設備，甚至是AR/VR眼鏡、機器人，都離不開它。而豪威集團做的，就是在這個萬億市場里，從索尼、三星這兩個巨頭手里搶蛋糕。

2025年，全球圖像傳感器市場規模已經達到數百億美元，預計到2029年將增至286億美元。在這個賽道里，索尼占據絕對主導地位，尤其是在高端手機領域，幾乎壟斷了蘋果、安卓旗艦機型的供應鏈。三星則憑借垂直整合的晶圓廠優勢，在中高端市場表現強勢。而豪威集團以13.7%的份額穩居第三，看似差距不小，但它的增長速度和細分市場布局，卻讓巨頭們不得不警惕。

收購前，韋爾與豪威各有軟肋。韋爾負責設計+分銷，有國內渠道和客戶資源，但自研產品技術門檻和利潤偏低。豪威屬于純技術，擁有頂尖的CIS設計技術，但脫離納斯達克后缺乏資金，且不熟悉中國市場。

收購后，形成了“技術+市場”的雙贏閉環。韋爾用募集的資金，支撐豪威高昂的研發投入；同時，將豪威的尖端技術產品，通過自己成熟的銷售網絡，導入華為、小米、OPPO、vivo等國產手機供應鏈。

這種結合的效果立竿見影。營收從2022年的200.4億元，增長至2024年的257.07億元。更重要的是市場地位的質變。按2024年收入計，豪威是全球第三大數字圖像傳感器供應商，市場份額13.7%。在智能手機CIS市場，份額為10.5%，穩居第三。

在手機市場，它避開了在高端主攝上與索尼的正面硬剛，采取“農村包圍城市”策略。從中低端與副攝切入，默默占領了大量市場份額。看準時機再沖擊高端，成功打入華為P70系列、小米14系列、榮耀Magic6系列等高端旗艦的主攝。

但豪威的故事遠不止手機，它的真正底氣在于業務的多元化與高壁壘。汽車CIS領域，它是絕對的全球龍頭。安防監控、醫療影像等領域，同樣需要嚴苛的認證，豪威都已深度布局。

這種模式，雖在產能緊張時會受制于人，但也賦予了它極大的靈活性，能快速響應不同客戶如手機、汽車廠商的個性化定制需求，在細分市場中游刃有余。

三

在資本市場，從來沒有絕對的穩賺不賠。

豪威集團亮眼的業績、清晰的賽道布局，以及創始人的傳奇故事，都讓這場赴港IPO備受期待。但當我們撇開表面的光環，潛藏的不確定性也隨之顯現。

首要的考驗來自上市地本身，2025年港股IPO市場固然活躍，年內新股數量已破百，合計募資超2700億港元，有望登頂全球。但繁華背后風險正在積聚，近期破發率抬頭的趨勢，為所有入場者敲響了警鐘，尤其是11月以來，接近半數的破發比例，讓市場情緒更趨謹慎。更關鍵的是，港股與A股的定價邏輯存在本質差異，A股投資者更看重成長性和賽道故事，而港股投資者更關注現金流和股息回報。

與此同時，全球消費電子需求尚未完全復蘇，智能手機市場增長幾近見頂。盡管豪威在汽車、安防等領域已有布局，但消費電子仍為重要營收支柱，手機業務占比仍高達七成以上，一旦行業下行壓力傳導，業績仍可能承壓。

當然，索尼、三星兩位行業巨頭絕不會坐視豪威壯大，輕易分割其最豐厚的利潤腹地。它們憑借從設計到制造的IDM垂直整合能力、深厚的技術儲備與強大的品牌號召力，尤其在定義行業標準的超高端主攝市場構筑了近乎壟斷的壁壘。

豪威憑借OV50H等產品成功打入多家旗艦機型固然是一次漂亮的側翼突破，但要想持續在巨頭最賺錢的核心堡壘地帶發起正面進攻，并保持產品迭代的領先節奏，需要的不僅是單點的技術突破，更是體系化的長期耐力。

此外，豪威近年來的爆發性增長，在很大程度上享受了“國產替代”這一時代賦予的戰略紅利，當國內手機廠商初步完成供應鏈安全布局之后，競爭終將回歸成本、技術與性能的純粹商業本質，屆時豪威能否在沒有“情懷加分”的情況下，僅憑產品力就在全球市場上持續贏得頂級客戶的訂單，將是檢驗其成色的終極試金石。

不過，積極的信號同樣清晰，在越來越多國產高端手機的攝像頭里，豪威的名字從曾經的備選變成了主力，這本身就是一場艱難的勝利。

這場IPO無論結果如何，豪威集團的探索都已為中國半導體行業提供了寶貴的啟示。在技術密集、資本密集、周期漫長的芯片賽道，只有堅持長期主義，持續投入研發，才能真正掌握核心技術；只有找準差異化競爭優勢，才能在巨頭環伺中找到生存空間。