四川
資本市場重塑Robotaxi估值邏輯。
撰文 | 麥哩
題圖 | 網(wǎng)絡
2026年，交付2000臺Robotaxi；2035年，車隊規(guī)模達到100萬臺。
從數(shù)千臺到上百萬臺的增長中，市場預計，Robotaxi企業(yè)文遠知行將在2027年實現(xiàn)盈利轉(zhuǎn)正。
當然，在此之前的2025年，文遠知行已在中東實現(xiàn)了Robotaxi單城盈利。
01 中東市場：單城200臺部署即可實現(xiàn)盈利
根據(jù)2026年初披露的數(shù)據(jù)，文遠知行已在中東阿布扎比50%的核心城區(qū)實現(xiàn)純無人商業(yè)化運營，平均每天15單，每單平均里程7km，單公里價格約1-1.2美元。
根據(jù)測算，相比于國內(nèi)北京、廣州等城市需要上千臺規(guī)模才能實現(xiàn)單車盈利，在阿布扎比約200臺規(guī)模就能實現(xiàn)單車盈虧平衡。
此前，文遠知行規(guī)劃，2026年阿布扎比的車隊規(guī)模要達到300輛以上，并實現(xiàn)100%城區(qū)開放；在2027年前，與Uber合作在中東部署至少1200輛車。
中東戰(zhàn)火黑天鵝事件下，文遠知行在全球車隊拓展方面，也新增了瑞士、比利時、新加坡等地。
02 國內(nèi)市場：運營區(qū)域受限尚未起量
2026年，文遠知行Robotaxi車隊總規(guī)模達到3000輛，國內(nèi)外車輛投放比例約1:1，且國內(nèi)略多。
穩(wěn)定運營狀態(tài)下，文遠在中東地區(qū)的日均單量可達15-20單，國內(nèi)廣州、北京日均單量在15單左右，出行旺季可達23-25單。
單價方面，對比中東每公里1-1.2美元的運價，國內(nèi)Robotaxi運價為每公里0.5美元。
利潤表現(xiàn)上，中東市場利潤率超 50%，中國市場利潤率在30%左右。
對比中東，國內(nèi)市場的優(yōu)勢在于更低的車輛成本和基建投入，但受城市運營區(qū)域限制，導致覆蓋出行需求較少，訂單層面尚未起量。
隨著國內(nèi)政策的逐漸放開，Robotaxi的盈利能力也有望逐步提升。
結(jié)語
資本市場對Robotaxi的預期，已從單個城市的盈利驗證，變成了更快、更安全、更大規(guī)模的落地。
文遠知行CEO韓旭預測，Robotaxi的增長將遵循比摩爾定律更快的曲線，每18個月集成度翻倍、價格減半，數(shù)量每年翻2.5到3倍。在這個模式下，文遠知行2030年的車隊規(guī)模將達數(shù)萬臺；到2035年，這一規(guī)模將是100萬臺。
此前，大摩也在研報中提出：全球Robotaxi銷量在未來五年的年復合增長率將超過70%。對Robotaxi企業(yè)而言，若能在全球約1500萬輛網(wǎng)約車/出租車中，率先實現(xiàn)1%車輛（即約15萬輛）的全無人化運營，其市值有望獲得數(shù)倍增長。
資本市場的邏輯切換，本質(zhì)是對Robotaxi商業(yè)化成熟度的認可。
對于行業(yè)而言，此刻正站在Robotaxi大規(guī)模爆發(fā)的前夜，未來的競爭格局，將在接下來的規(guī)?；涞氐睦顺敝幸姺謺?。
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