北京
前兩天，小麥再破新高，突破了1.32元/斤。而正當市場還沉浸在上漲的喜悅中時，小麥突然就崩了。
不僅全線掉頭下線，而且跌勢兇猛，涵蓋山東、河南、河北、安徽、江蘇等各大產區。
一時間，小麥市場人心惶惶。
其實小麥的“崩”并不意外，之前我們就曾說過，短期小麥再破新高，但也僅僅是暫時的，離變臉已經不遠了。
為什么呢？
因為小麥漲得不實。
小麥上漲主要是基于兩件事：
一件是玉米上漲后，拉高了小麥的預期。
之前我們分析過，從供需來看，小麥供需偏緊，這是支撐小麥的基礎，但卻不是助推小麥更上一層樓的動力。
小麥再創新高，主要是玉米持續上漲以后，使小麥與玉米價差縮小，部分飼料企業開始關注小麥了。
一旦小麥進入替代，意味著另一個需求通道打開，于是助推麥價上漲。
另一件事則是情緒。
雖然托市小麥拍賣從30萬噸增加到了50萬噸，但短期內并沒有引發市場的恐慌，反而增加了市場搶糧的意愿。尤其是部分性價比較高的小麥，成為搶手的香餑餑。
隨著玉米上漲放緩，以及托市拍賣再次加碼，小麥也就撐不住了。
第一，玉米上漲放緩。
近日玉米上漲明顯放緩，雖然山東又出現了反彈，但東北基本已經是走弱的局面。玉米走弱，意味著小麥如果再繼續上漲，又將與玉米價差拉大，也就失去了替代優勢。
所以隨著玉米漲勢放緩，小麥的看漲情緒也在降溫。
第二，賣糧意愿增加。
隨著小麥上漲，持糧主體的賣糧意愿也開始增加，主要是因為距離新麥收獲越來越近了，且從新麥長勢來看，要好于預期。
雖然去年冬小麥出現了大面積晚播，且華北黃淮地區天氣一度多變，不利于部分小麥的生長，使得小麥看漲情緒升溫。
但進入2026年以后，冬小麥產區天氣轉好，且光照充足，利于小麥生長，使得小麥整體長勢好于預期。
這使得持糧主體對后續小麥行情看法有所改變，挺價情緒下降，賣糧意愿增加。
第三，政策拍賣大放量。
托市小麥又加碼了。
繼增加到50萬噸以后又增到了80萬噸。也就是說，在短短一周的時間里，托市小麥拍賣就從30萬噸增長到了80萬噸，漲幅近乎翻了兩倍。
這就不得不引起市場重視了，畢竟拍賣不是一次性的行為，而是持續性的，意味著市場中小麥的供應將得到快速補充。
這么一來，各大企業搶麥的情緒就快速降溫了，同時觀望和壓價情緒變濃，于是麥價全線走弱。
雖然看似一片落，但還是有底的，不至于大跌。
小麥的一方面來自于市場的基本供需，雖然各大拍賣都在不斷放量，但小麥本身供應壓力不大，部分拍賣的小麥流入飼用，并不擠占面粉需求空間。
另一方面，政策對小麥總體支撐較強，托底意圖明顯，所以小麥略回調后仍將偏強震蕩。
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