知名基金經(jīng)理一季度持倉(cāng)與配置思路曝光！

在地緣局勢(shì)擾動(dòng)與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)共振的背景下，公募基金一季報(bào)逐步披露，多位知名基金經(jīng)理的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)與配置思路隨之浮出水面。

整體來(lái)看，圍繞資源品與AI產(chǎn)業(yè)鏈展開(kāi)的結(jié)構(gòu)性布局，成為多只產(chǎn)品的主流配置思路。從市場(chǎng)環(huán)境看，一季度中東沖突升級(jí)帶動(dòng)全球風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)，能源價(jià)格上行、通脹與利率預(yù)期反復(fù)，資產(chǎn)估值出現(xiàn)明顯擾動(dòng)。但在此過(guò)程中，A股及港股市場(chǎng)展現(xiàn)出一定“避風(fēng)港”特征，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然活躍，資金更傾向于向確定性較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)方向集中。

在此背景下，多位基金經(jīng)理在配置上呈現(xiàn)出較為一致的主線選擇：一方面加大對(duì)有色、能源等資源品板塊的配置力度，另一方面持續(xù)布局AI及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)，在具體操作上，通過(guò)倉(cāng)位控制與結(jié)構(gòu)優(yōu)化應(yīng)對(duì)外部不確定性，力圖在波動(dòng)環(huán)境中實(shí)現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健的收益表現(xiàn)。

周蔚文：超配有色化工，AI產(chǎn)業(yè)鏈仍是重點(diǎn)

截至2026年一季度末，中歐知名基金經(jīng)理周蔚文的代表產(chǎn)品中歐新藍(lán)籌前十大重倉(cāng)股顯示，新進(jìn)亨通光電、中國(guó)平安等個(gè)股，中際旭創(chuàng)、萬(wàn)華化學(xué)、云鋁股份等較上期增持，新易盛、藥明康德等則相對(duì)減持。

中歐時(shí)代先鋒前十大重倉(cāng)股方面，新進(jìn)亨通光電、華魯恒升，增持萬(wàn)華化學(xué)、中際旭創(chuàng)、寧德時(shí)代等，減持紫金礦業(yè)、藥明康德等。

周蔚文在季報(bào)中分析稱(chēng)，2月末以來(lái)，中東沖突全面升級(jí)，成為扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)趨勢(shì)的核心“黑天鵝”事件。受此影響，原油價(jià)格大幅上漲，全球避險(xiǎn)情緒快速升溫，全球資本市場(chǎng)受此影響而出現(xiàn)明顯下跌。

盡管A股同樣受到本次地緣政治沖突的擾動(dòng)，但從中長(zhǎng)期宏觀格局來(lái)看，中國(guó)在全球范圍內(nèi)具備較高的安全性，A股、港股市場(chǎng)反而呈現(xiàn)出較為明顯的“避風(fēng)港”屬性。當(dāng)前階段最重要的判斷在于中東沖突何時(shí)迎來(lái)沖突烈度下降的拐點(diǎn)。周蔚文和團(tuán)隊(duì)預(yù)判，距離這一時(shí)刻的到來(lái)是以周計(jì)的。

基于這一核心邏輯，一季度，基金經(jīng)理依舊對(duì)有色金屬、化工等板塊保持超配。其中，電解鋁板塊直接受益于沖突對(duì)中東地區(qū)產(chǎn)能的去化。化工板塊方面，重點(diǎn)布局一批在本次沖突中海外產(chǎn)能受損顯著的細(xì)分品種，待沖突緩和后，國(guó)內(nèi)穩(wěn)定供應(yīng)的產(chǎn)能將迎來(lái)更為可觀的盈利彈性。

此外，AI產(chǎn)業(yè)鏈依然是重點(diǎn)配置的方向。在該領(lǐng)域的布局主要聚焦于處于景氣上行周期、需求確定性強(qiáng)、盈利能見(jiàn)度高的細(xì)分環(huán)節(jié)，包括光模塊、光纖光纜等領(lǐng)域。

趙詣：繼續(xù)圍繞“能源+AI”兩大主線進(jìn)行配置

泉果基金知名基金經(jīng)理趙詣在一季報(bào)中表示，組合繼續(xù)圍繞“能源+AI”兩大主線進(jìn)行配置。其代表產(chǎn)品泉果旭源三年持有截至2026年一季度末的前十大重倉(cāng)顯示，新進(jìn)潔美科技，對(duì)其他大部分重倉(cāng)股都進(jìn)行了減倉(cāng)。

趙詣指出，在能源方面，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)發(fā)展帶來(lái)的能源總需求的提升以及能源安全訴求的提升是相對(duì)確定的。這一方面源自AI的快速發(fā)展，帶來(lái)了用電量的飛速提升，從而推動(dòng)了能源總需求的上漲；其次是隨著能源價(jià)格中樞上移，能源安全的重要性會(huì)進(jìn)一步提升。在AI方面，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)毋庸置疑，隨之而來(lái)的相關(guān)應(yīng)用和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將是關(guān)注的重點(diǎn)。目前，組合持倉(cāng)主要集中在電力設(shè)備新能源、電子、機(jī)械、軍工等高端制造行業(yè)，以及港股科技和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

分板塊來(lái)看，對(duì)于新能源，趙詣更加側(cè)重鋰電材料環(huán)節(jié)。隨著能源價(jià)格提升，新能源的需求進(jìn)一步提升，疊加應(yīng)用場(chǎng)景的擴(kuò)大，進(jìn)一步打開(kāi)了需求的空間；從供給端來(lái)看，由于盈利的影響，2025年底供過(guò)于求的局面得到緩解；此外，頭部企業(yè)的海外基地開(kāi)始逐步放量，因此這些企業(yè)有望迎來(lái)第二輪快速增長(zhǎng)。

對(duì)于AI，他將觀察兩個(gè)維度，第一個(gè)是應(yīng)用，能否有“殺手級(jí)”的爆款出現(xiàn)；第二個(gè)是算力基建的投資機(jī)會(huì)。過(guò)去的兩三年里，海外新技術(shù)的迭代層出不窮，比如PCB材料，CPO、NPO、OCS等新技術(shù)、新產(chǎn)品，都會(huì)有一些新的投資機(jī)會(huì)。

董辰：持倉(cāng)偏向資源與科技

一季報(bào)顯示，知名基金經(jīng)理董辰管理的華泰柏瑞富利混合在2026年一季度末重倉(cāng)中國(guó)石油、中國(guó)海油、山金國(guó)際、亞鉀國(guó)際、華魯恒升等標(biāo)的。

董辰在季報(bào)中表示，一季度OpenClaw帶動(dòng)國(guó)內(nèi)AI熱情高漲。同時(shí)，海外局勢(shì)波詭云詭，美以與伊朗沖突爆發(fā)造成全球能源供應(yīng)鏈大幅擾動(dòng)，從而影響了通脹預(yù)期和利率預(yù)期，引起各類(lèi)資產(chǎn)估值大幅波動(dòng)。報(bào)告期內(nèi)，本基金保持較低的權(quán)益?zhèn)}位，結(jié)構(gòu)上一定幅度向資源和科技板塊傾斜，在公司質(zhì)量、景氣度和成長(zhǎng)空間三個(gè)維度精選個(gè)股。

展望后市，董辰認(rèn)為，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，政策面和資金面友好，風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自國(guó)際地緣動(dòng)蕩。現(xiàn)階段的關(guān)注焦點(diǎn)在美以和伊朗的沖突，基于雙方談判條件差距依然較大，沖突持續(xù)時(shí)間可能超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)可能還有一些估值壓力。

結(jié)構(gòu)上，董辰認(rèn)為，時(shí)代背景下的科技和資源仍是中長(zhǎng)期相對(duì)看好的方向，沖突加劇使得資源股的基本面相對(duì)受益，科技板塊的估值經(jīng)過(guò)一定的消化，性?xún)r(jià)比逐漸提升，機(jī)會(huì)也將越來(lái)越多。

責(zé)編：楊喻程

校對(duì)：蘇煥文

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