“IP全鏈路運(yùn)營”加速跑 2025電影上市公司財(cái)報觀察

4月下旬，多家電影上市公司陸續(xù)披露2025年財(cái)報。光線傳媒憑借《哪吒之魔童鬧海》的爆款效應(yīng)，全年凈利潤飆升472.62%至16.72億元；貓眼娛樂凈利潤大漲209.6%，橫店影視、金逸影視、儒意電影均實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。中國電影營收同比增長5.65%，凈利潤同比下降17.03%；博納影業(yè)虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至14.64億元，連續(xù)4年陷入虧損。同時，多家公司的財(cái)報顯示，《流浪地球3》《美人魚2》等重磅儲備項(xiàng)目蓄勢待發(fā)。行業(yè)正從“內(nèi)容為王”加速向“IP全鏈路運(yùn)營”轉(zhuǎn)型，影院空間重構(gòu)、衍生品開發(fā)、AI賦能成為新一輪競爭焦點(diǎn)。

中國電影

《流浪地球3》等項(xiàng)目正在開發(fā)中

4月17日，中國電影披露2025年年報。報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入48.33億元，同比增長5.65%；歸母凈利潤1.17億元，同比下降17.03%。

公告顯示，2025年，中國電影主導(dǎo)或參與出品并投放市場的電影共39部，累計(jì)實(shí)現(xiàn)票房146.04億元，占全國同期國產(chǎn)電影票房總額35.37%，公司出品影片在國產(chǎn)影片票房前十中占據(jù)五位。其中，公司主投出品的電影《南京照相館》于2025年暑期檔上映，取得票房超30億元，獲2025年度國產(chǎn)影片票房第三。

在發(fā)行業(yè)務(wù)方面，中國電影2025年共發(fā)行影片616部，實(shí)現(xiàn)票房365.93億元，占全國票房總額78.38%，保持較為穩(wěn)固的市場份額。其中，公司主導(dǎo)或參與發(fā)行國產(chǎn)影片469部，累計(jì)票房303.6億元。

放映業(yè)務(wù)方面，截至2025年年末，中國電影旗下控參股院線和控股影院合計(jì)覆蓋全國25818塊銀幕和319.46萬席座位，公司銀幕市場占有率31.26%。科技板塊，截至2025年年末，國內(nèi)已開業(yè)CINITY影廳248個，海外開業(yè)和在建CINITY影廳26個。

目前，公司正在創(chuàng)作開發(fā)中項(xiàng)目80余部，包括紀(jì)念建軍百年的重點(diǎn)影片《無限之戰(zhàn)》、紀(jì)念改革開放50周年的電影《我不是梵高》、硬科幻電影《流浪地球3》等。

2026年，中國電影主導(dǎo)或參與出品多部電影項(xiàng)目，其中，《過家家》《飛行家》《熊出沒·年年有熊》等已上映；《大圣崛起》《一點(diǎn)就出發(fā)》《三國第一部：爭洛陽》等待上映；《美人魚2》《水滸1：風(fēng)雪山神廟》《流浪地球3》（上、下部）等作品處于拍攝、后期制作中。

儒意電影

凈利潤5.14億元 同比扭虧

4月27日，儒意電影發(fā)布2026年度一季報及2025年度財(cái)報。報告期內(nèi)，儒意電影市場份額同比上漲，春節(jié)檔期間在全國票房TOP10影城中占6席，票房TOP100影城中占65席，經(jīng)營效率保持行業(yè)領(lǐng)先。2025年度財(cái)報顯示，該公司全年?duì)I收126.5億元，歸屬上市公司股東凈利潤5.14億元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

財(cái)報提到，受去年同期爆款內(nèi)容供給和票房高企影響，今年一季度電影市場同比明顯回落。面對市場波動，儒意電影持續(xù)優(yōu)化經(jīng)營策略，提高票房和非票收入，一季度累計(jì)市場份額14.5%，同比上漲。此外，儒意電影下屬澳洲院線一季度實(shí)現(xiàn)票房7595萬澳元，同比增長26.3%，觀影人次370萬，同比增長11.8%，澳洲地區(qū)市場份額保持第一，業(yè)績同比大幅增長。

報告期內(nèi)，儒意電影出品及聯(lián)合發(fā)行影片《飛馳人生3》《熊出沒·年年有熊》、參與出品影片《驚蟄無聲》《鏢人：風(fēng)起大漠》上映，取得較好的口碑和票房表現(xiàn)。其中，《飛馳人生3》累計(jì)票房突破44億元，獲得春節(jié)檔票房冠軍，主控發(fā)行影片《寒戰(zhàn)1994》在五一檔上映。同時，公司積極推進(jìn)影劇聯(lián)動項(xiàng)目，首部合作劇集項(xiàng)目《黑夜告白》首映會于4月26日在多家萬達(dá)影城舉辦，打通從劇集合作、平臺對接到線下影城落地的全流程。

一季報披露，公司影片儲備豐富，《澎湖海戰(zhàn)》《群星閃耀時》《轉(zhuǎn)念花開》《蠻荒禁地》《歡迎來龍餐館》《抓特務(wù)》《女足》等國產(chǎn)影片和《蜘蛛俠：嶄新之日》《沙丘3》《復(fù)仇者聯(lián)盟5》《奧德賽》等進(jìn)口影片預(yù)計(jì)年內(nèi)上映。

4月19日，萬達(dá)電影發(fā)布公告，宣布更名為“儒意電影娛樂股份有限公司”。2024年，儒意入主萬達(dá)電影后，在行業(yè)內(nèi)率先提出“超級娛樂空間”戰(zhàn)略，讓電影院從觀影場所升級為多元化娛樂綜合體。兩年來，公司推動“內(nèi)容+渠道”深度協(xié)同，打造“內(nèi)容開發(fā)—院線放映—IP運(yùn)營”行業(yè)閉環(huán)，并拓展衍生品、潮玩、食飲等多元線下娛樂消費(fèi)場景和增長引擎。

光線傳媒

營收40億元 增長1.5倍

4月21日，光線傳媒發(fā)布2025年年報。報告顯示，公司2025年?duì)I業(yè)收入40.40億元，同比增長154.80%；歸母凈利潤16.72億元，同比增長472.62%。同日，光線傳媒發(fā)布2026年第一季度報告，報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.91億元，同比下降93.59%；歸母凈利潤2327.56萬元，同比下降98.85%。

根據(jù)財(cái)報，光線傳媒去年業(yè)績大增主要得益于《哪吒之魔童鬧海》（下稱《哪吒2》）的電影票房及相關(guān)IP運(yùn)營收入。光線傳媒在財(cái)報中解釋，“公司上年在爆款產(chǎn)品帶動下，業(yè)績實(shí)現(xiàn)高速增長，本期受高基數(shù)影響，同比有所調(diào)整，但公司經(jīng)營基本面保持穩(wěn)健，主營業(yè)務(wù)運(yùn)行正常，現(xiàn)階段持續(xù)聚焦主業(yè)發(fā)展與業(yè)務(wù)優(yōu)化。”

2026年Q1，光線傳媒投資、發(fā)行并計(jì)入當(dāng)期票房的影片包括《不過是上班》《飛馳人生3》《驚蟄無聲》《重返·狼群》（重映）。截至3月末，這些影片的總票房約為57.31億元。儲備項(xiàng)目方面，光線動畫制作團(tuán)隊(duì)的首部動畫電影《去你的島》預(yù)計(jì)將于2026年內(nèi)上映，《羅剎海市》《大魚海棠2》《西游記之大圣鬧天宮》《茶啊二中2》《昨日青空2》《姜子牙2》等動畫電影項(xiàng)目在推進(jìn)中。

《哪吒2》成功后，光線傳媒董事長王長田提出，從“高端內(nèi)容提供商”向“IP創(chuàng)造者和運(yùn)營商”轉(zhuǎn)化。在衍生業(yè)務(wù)方面，光線傳媒規(guī)劃在動畫電影《大魚海棠》上映十周年之際，推出相關(guān)IP衍生產(chǎn)品，其中，唱演活動《大魚海棠十周年重逢之夜》將于2026年7月18日舉辦。光線傳媒還啟動藝人IP化戰(zhàn)略，圍繞藝人IP，深度布局內(nèi)容創(chuàng)作、品牌建設(shè)、產(chǎn)品研發(fā)、推廣銷售等多元業(yè)務(wù)。

上海電影

動畫IP全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營成效顯著

根據(jù)上海電影4月22日披露的年報，2025年公司營業(yè)收入9.18億元，同比增長33.02%；歸母凈利潤1.13億元，同比增長25.38%。其中，影視作品分賬及份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)板塊，上海電影實(shí)現(xiàn)營收1.69億元；電影發(fā)行（含版權(quán)代理及銷售）業(yè)務(wù)營收2173.60萬元，同比增加6.54%；電影放映業(yè)務(wù)營收5.16億元，同比增長13.56%。

2025年8月2日，公司主控的動畫電影《浪浪山小妖怪》上映。該片以17.19億元票房，摘得中國影史二維動畫票房冠軍。財(cái)報稱，《浪浪山小妖怪》為公司首個“內(nèi)容投資+發(fā)行放映+IP運(yùn)營”全鏈項(xiàng)目。據(jù)上影元披露，該IP合作品牌60+，涵蓋9大消費(fèi)品類，授權(quán)衍生+自研文創(chuàng)產(chǎn)品超800款，衍生品銷售金額突破2.5億元，終端消費(fèi)GMV（商品交易總額）超25億元。

作為上影集團(tuán)旗下聚焦IP開發(fā)和商品化運(yùn)營的子公司，上影元在2025年實(shí)現(xiàn)業(yè)績大幅提升。財(cái)報表示，圍繞“元潮力”“元生活”“元文旅”“元非遺”“藝術(shù)元計(jì)劃”等主題，上影元全年累計(jì)開品1000+款，線上布局天貓、京東、抖音、拼多多等平臺，線下加速進(jìn)駐連鎖書店、精品店、文旅景區(qū)及B端渠道等全渠道，銷售額同比增長300.81%。

由于報告期內(nèi)衍生品銷售業(yè)務(wù)增加，商品業(yè)務(wù)為上海電影貢獻(xiàn)7667.41萬元營收，同比增加25.98%。上影方面表示，IP開發(fā)逐漸成為電影核心的產(chǎn)業(yè)邏輯，中國電影正從單一的“票房經(jīng)濟(jì)”轉(zhuǎn)向多元產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

橫店影視

凈利潤1.59億元 扭虧為盈

2025年，橫店影視實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.98億元，同比增長16.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.59億元，同比扭虧為盈。

根據(jù)財(cái)報，公司主營業(yè)務(wù)按產(chǎn)品劃分為兩大類，一是電影放映及相關(guān)衍生業(yè)務(wù)，二是影視投資、制作及發(fā)行業(yè)務(wù)。2025年，電影放映及相關(guān)衍生業(yè)務(wù)營收21.40億元，同比增長24.76%。2025年，公司院線實(shí)現(xiàn)票房19.83億元，同比增長19.67%，累計(jì)觀影人次5695.35萬，同比增長23.83%。IP衍生品業(yè)務(wù)方面，公司提前布局《哪吒之魔童鬧海》《瘋狂動物城2》《熊出沒》等熱門IP衍生品零售，同步推進(jìn)影視IP授權(quán)和自有IP培育，以及IP產(chǎn)品開發(fā)業(yè)務(wù)等。

在影視投資、制作及發(fā)行業(yè)務(wù)方面，橫店影視2025年實(shí)現(xiàn)營收8572.25萬元，同比下降57.72%。據(jù)財(cái)報，主要由于報告期內(nèi)電影行業(yè)投資風(fēng)險加劇，公司主動采取審慎策略，投資出品影片數(shù)量減少，以及部分影片票房表現(xiàn)不及預(yù)期。

在AI快速發(fā)展的背景下，公司董事會認(rèn)為，IP價值壁壘作用或?qū)⑦M(jìn)一步凸顯，優(yōu)質(zhì)IP資源未來可能成為內(nèi)容差異化競爭的重要抓手，是核心戰(zhàn)略資產(chǎn)之一。基于此，公司計(jì)劃在現(xiàn)有“渠道+內(nèi)容”業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，穩(wěn)步向“以IP為核心的全鏈路運(yùn)營模式”轉(zhuǎn)型升級，嘗試構(gòu)建從IP資源獲取、開發(fā)運(yùn)營到多渠道變現(xiàn)的完整產(chǎn)業(yè)生態(tài)，打造“IP+內(nèi)容+技術(shù)+衍生品+場景”的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)布局。

此外，公司重點(diǎn)發(fā)力短劇賽道，成立“大橫小豎”短劇品牌，并重點(diǎn)布局AI短劇、AI漫劇，組建或合作專業(yè)化的短劇制作團(tuán)隊(duì)，加速AI技術(shù)賦能內(nèi)容創(chuàng)作。

金逸影視

深化“影院+”模式創(chuàng)新

金逸影視2025年年度營業(yè)收入11.5億元，同比增長13.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2952.36萬元，同比增長132.68%。報告期內(nèi)，公司圍繞“放映提效、非票增收、業(yè)態(tài)創(chuàng)新、成本優(yōu)化、投資賦能”五大核心方向，深化全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

從收入結(jié)構(gòu)來看，電影放映收入9.77億元，同比增長14.02%，占總營收85.01%；賣品收入1.02億元，同比增長26.30%；院線發(fā)行收入846.45萬元，同比增長15.27%。截至報告期末，公司旗下院線共擁有403家已開業(yè)影院，銀幕2573塊，其中，直營影院150家、銀幕1097塊；院線實(shí)現(xiàn)票房19.40億元，同比增長18.35%，直營影院票房10.66億元，同比增長13.80%。

影視投資方面，截至2025年12月31日，公司參投并上映的電影共2部：《唐探1900》《奇遇》，其中，《唐探1900》收獲36.12億元票房。公司升級“金逸電影”微信公眾號、小程序、App等自營電商矩陣，強(qiáng)化與短視頻平臺的深度合作，構(gòu)建“內(nèi)容創(chuàng)作+直播帶貨+異業(yè)合作+團(tuán)購核銷”的全域營銷體系。

金逸影視方面表示，2026年，公司將繼續(xù)從影院硬件條件出發(fā)，深化“影院+”模式創(chuàng)新，推動影院向綜合文化消費(fèi)空間轉(zhuǎn)型，在現(xiàn)有非影內(nèi)容基礎(chǔ)上，進(jìn)一步拓展新內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)非影內(nèi)容的常態(tài)化、多元化落地，提升影廳閑時利用率；加強(qiáng)與潮玩、餐飲等行業(yè)的跨界合作，打造“影院+潮玩”“影院+輕餐”等融合模式，豐富影院消費(fèi)場景；優(yōu)化影院大堂空間開發(fā)，引入更多優(yōu)質(zhì)業(yè)態(tài)，提升大堂空間的盈利效率，實(shí)現(xiàn)影院空間價值最大化。

博納影業(yè)

持續(xù)虧損 探索劇集與AI業(yè)務(wù)

4月26日，博納影業(yè)發(fā)布2025年年度報告。報告顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.53億元，同比下降14.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-14.64億元，同比下降68.93%，延續(xù)自2022年以來的虧損態(tài)勢。

財(cái)報顯示，受全國電影市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整及“二八效應(yīng)”加劇影響，公司電影業(yè)務(wù)收入有所下滑。值得注意的是，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流較去年增加5.79億元，同比增加131.42%，顯示公司在復(fù)雜市場環(huán)境下仍保持良好的資金回籠能力和運(yùn)營效率。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，電影院業(yè)務(wù)成為博納影業(yè)2025年運(yùn)營的穩(wěn)定支撐，總票房與營業(yè)收入均同比增長，成為現(xiàn)金流改善的核心動力。截至2025年年末，公司擁有自有影城109家、銀幕888塊，影投票房收入排名升至全國第6位；旗下院線加盟影院137家，院線票房排名全國第13位。公司持續(xù)推進(jìn)“減租降租”、提升包場業(yè)務(wù)與線上自有渠道票房收入，有效對沖市場波動。

在內(nèi)容方面，博納影業(yè)全年投資發(fā)行影片共計(jì)5部。其中，公司參與出品的春節(jié)檔影片《飛馳人生3》表現(xiàn)突出，以29.27億元的檔期票房，名列2026年春節(jié)檔票房首位，累計(jì)票房已突破44億元。在2026年儲備項(xiàng)目中，《四渡》《一個男人和一個女人》已定檔年內(nèi)上映，《克什米爾公主號》《蠻荒禁地》等多部影片進(jìn)入后期制作。

在劇集與AI影視劇方面，博納影業(yè)持續(xù)探索新增長點(diǎn)。2025年劇集業(yè)務(wù)收入主要來自《上甘嶺》電視端播放，另有多部現(xiàn)實(shí)與歷史題材劇集進(jìn)入籌備階段。AI影視劇業(yè)務(wù)方面，《三星堆：未來往事》已取得龍標(biāo)，預(yù)計(jì)2026年全國上映。

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