一家銀行的價(jià)值，不只寫在利潤(rùn)表上

以前大家買銀行股，心里總歸還是有點(diǎn)“等它漲回來”的念想。

等業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，等估值修復(fù)，等市場(chǎng)情緒回暖，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，其實(shí)還是那套熟悉的邏輯：先忍一忍，等一等，沒準(zhǔn)哪天股價(jià)就往上躥一截。

但這兩年，大家看銀行股的眼神，明顯變了。很多人不太愛聊“修復(fù)”了，也不太指望它突然來一波大行情。比起股價(jià)什么時(shí)候漲，他們更關(guān)心另一件更實(shí)在的事：這家銀行分不分紅，股息高不高，錢能不能按時(shí)打到手里。今年拿多少，明年還拿不拿得到，這才是更像樣的賬。

這么看，買銀行股這件事，確實(shí)越來越像“收租”。大家在意的是它能不能穩(wěn)定給回報(bào)，要的也不是一時(shí)熱鬧，而是一種年年有進(jìn)賬的踏實(shí)感。

放在這個(gè)背景下，再看北京銀行這份年報(bào)，問題就很清楚了：它給股東的這筆“租”，夠不夠厚，夠不夠穩(wěn)，以后還能不能照常收。

4月27日晚，北京銀行同時(shí)披露了2025年年報(bào)和2026年一季報(bào)。比起對(duì)著某個(gè)單年數(shù)字反復(fù)做文章，這份財(cái)報(bào)里更值得琢磨的，其實(shí)是兩件事：北京銀行這些年是怎么回報(bào)股東的？這份回報(bào)后面，又到底靠什么撐著？

一、分紅，正在重新定義銀行股

過去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，A股市場(chǎng)并不真正重視分紅。上市公司不熱衷，投資者也未必在乎，更多人關(guān)心的是股價(jià)漲跌和短期差價(jià)。

這幾年情況開始變了。

一個(gè)重要分水嶺是2024年的新“國(guó)九條”。其中明確提出，要推動(dòng)上市公司提高分紅水平、增加分紅頻次，國(guó)資委也把市值管理納入央企負(fù)責(zé)人考核。

在這個(gè)背景下，A股整體股息率從2021年的約1.8%，上升到2025年的2.5%以上；上市公司分紅總額也持續(xù)走高。2021年至2025年，A股上市公司分紅總金額分別為1.55萬億、2.06萬億、2.13萬億、2.37萬億和2.63萬億元，近五年復(fù)合增速超過12%。

這個(gè)時(shí)期的投資人和普通老百姓，經(jīng)歷了慘痛的資本市場(chǎng)教育，“賺分紅”的理念也逐漸取代“賺差價(jià)”。到2025年末，市場(chǎng)上的紅利主題ETF已經(jīng)達(dá)到78只，規(guī)模超過2000億元，紅利資產(chǎn)從一個(gè)偏冷門的配置方向，變成了很多資金的共識(shí)。

截至2026年4月29日收盤，北京銀行TTM股息率為3.77%。同時(shí)，它還被納入中證紅利、紅利低波、300紅利低波、紅利低波100、國(guó)企紅利、上國(guó)紅利等6個(gè)紅利指數(shù)，在銀行股里屬于靠前的一檔。

對(duì)銀行股來說，分紅更像是市場(chǎng)最容易感知的一種回報(bào)方式。尤其在當(dāng)前環(huán)境下，現(xiàn)金回報(bào)的重要性被進(jìn)一步放大。從這個(gè)意義上說，北京銀行高股息的價(jià)值，不只是“分得多”，更在于它給了股東一個(gè)更直接的持有理由。

二、分紅好看不難，難的是一直好看

分紅重要，但股東更關(guān)心的，其實(shí)是另一件事：這份分紅能不能持續(xù)。

對(duì)銀行股東來說，最怕的從來不是分紅少，而是分紅沒有底。今天分得好看，明天卻因?yàn)橘Y本壓力、風(fēng)險(xiǎn)暴露或者盈利質(zhì)量下滑而分不動(dòng)了，這樣的回報(bào)很難真正建立信任。

從這個(gè)角度看，北京銀行分紅最值得講的地方，是“高且穩(wěn)”。

先看連續(xù)性。北京銀行自2007年上市以來，現(xiàn)金分紅從未間斷，累計(jì)分紅總額已超過700億元。對(duì)一家銀行來說，這種持續(xù)兌現(xiàn)真金白銀的記錄，本身就不多見。

穩(wěn)定的分紅記錄，會(huì)吸引更多看重確定性收益的長(zhǎng)線資金入場(chǎng)。這類資金通常持股周期長(zhǎng)、換手率低，能夠有效穩(wěn)定股價(jià)，降低銀行的股權(quán)融資成本。作為上市公司，穩(wěn)定分紅還在無形中強(qiáng)化了“穩(wěn)健靠譜”的企業(yè)形象，對(duì)拓展零售、對(duì)公客群都有間接助力。

再看分紅比例。2017年以來，北京銀行分紅比例始終保持在30%以上，顯著高于不少城商行平均水平。這說明它的分紅并不是偶爾“多發(fā)一次”，而是已經(jīng)形成了相對(duì)穩(wěn)定的回報(bào)習(xí)慣。

更關(guān)鍵的是，北京銀行在2025年繼續(xù)保持了穩(wěn)定分紅。年報(bào)顯示，2025年每10股派發(fā)現(xiàn)金股利2.78元，合計(jì)分紅58.78億元，分紅比例達(dá)到35.46%。“有利潤(rùn)”和“敢分錢”，就必然要求銀行在經(jīng)營(yíng)中更加注重效率和盈利質(zhì)量，推動(dòng)銀行從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向價(jià)值創(chuàng)造。

當(dāng)然，分紅能不能持續(xù)，最終還得回到底盤。

銀行的分紅，歸根到底要看資本是否充足、資產(chǎn)質(zhì)量是否穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力是否足夠。北京銀行“高且穩(wěn)”的分紅，意味著這家銀行不僅愿意分，也有能力持續(xù)分。

三、北京銀行真正值錢的是什么？

如果說分紅解決的是“現(xiàn)在拿到什么”，資本和風(fēng)險(xiǎn)解決的是“這份回報(bào)穩(wěn)不穩(wěn)”，那真正決定一家銀行值不值得長(zhǎng)期持有的，還是它未來還能不能繼續(xù)穩(wěn)下去。

2026年一季報(bào)里已經(jīng)能看到一些積極變化。利息凈收入138.01億元，同比增長(zhǎng)9.60%；財(cái)富管理中間業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)18.8%，代銷公募基金銷量同比增長(zhǎng)47%，代銷保險(xiǎn)業(yè)務(wù)中分紅險(xiǎn)占比接近90%，較去年同期提升70個(gè)百分點(diǎn)，非息收入的韌性開始顯現(xiàn)。

與此同時(shí)，公司存款成本較上年壓降18個(gè)基點(diǎn)，本外幣儲(chǔ)蓄成本率較年初下降23.55個(gè)基點(diǎn)，負(fù)債成本繼續(xù)下行。

這些數(shù)字說明，北京銀行并不只是靠“分紅”來維持市場(chǎng)信心，它背后仍然有一套持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力在支撐。這種能力，來自它在區(qū)域市場(chǎng)的長(zhǎng)期深耕，也來自它在客戶基礎(chǔ)上的積累。

作為中國(guó)最早的城市商業(yè)銀行之一，北京銀行已經(jīng)走過30年。到2025年末，資產(chǎn)總額達(dá)到4.94萬億元，擁有基金、理財(cái)、消金、租賃等多張金融牌照。在京津冀市場(chǎng)，它長(zhǎng)期積累下來的客戶基礎(chǔ)依然很深：服務(wù)了北京地區(qū)82%的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)、76%的科創(chuàng)板上市企業(yè)以及75%的北交所上市企業(yè)。

對(duì)一家銀行來說，這種區(qū)域深耕和客戶黏性，往往比單一年度指標(biāo)更重要。

結(jié)語(yǔ)

說到底，很多人把銀行股拿到最后，圖的其實(shí)很簡(jiǎn)單，每年能有一筆穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)?shù)鼗貓?bào)進(jìn)賬。

股價(jià)當(dāng)然會(huì)漲跌，市場(chǎng)也總有熱鬧的時(shí)候。可真要長(zhǎng)期拿著，大家心里算的往往不是那種“下一波能漲多少”的快賬，而是一筆慢賬：分紅別斷，股息別掉得太狠，今年拿到了，明年最好還能接著拿。

這么看，北京銀行這份年報(bào)想傳遞的意思，其實(shí)并不復(fù)雜。它無非是想讓股東知道，錢還在分，分得不算少，而且這筆錢后面還有底子托著，不像是硬擠出來的一次性動(dòng)作。

對(duì)很多買銀行股的人來說，這種感覺確實(shí)有點(diǎn)像收租。你不用天天盯盤，也不太指望它突然來個(gè)翻倍行情，求的就是每年都有點(diǎn)進(jìn)賬，節(jié)奏別亂，別說斷就斷。

北京銀行這次想給市場(chǎng)的，大概就是這種感覺：不一定最熱鬧，但足夠踏實(shí)。

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