一年漲400%！英特爾如何“咸魚翻身”？

英特爾是2026年全球半導體賽道股價表現最好的上市公司之一。

4月30日開盤，英特爾股價達到95.60美元/股的新歷史高點。而大約一年前，英特爾的股價曾跌至17.67美元/股的十年低點。

對于一家在美國主權半導體制造中具有戰略重要性的公司來說，單年增長超過400%，實屬罕見。

兩大促漲因素

英特爾股價本月已翻番，單是4月29日就上漲了12%。外界認為，有兩個因素可能促成了英特爾股價上漲。

其一是投資者對英特爾能贏得更多代工業務的預期。

金融服務公司D.A.Davidson董事總經理吉爾·盧里亞（Gil Luria）援引TrendForce報告指出，蘋果正在考慮使用英特爾即將推出的先進制程節點18A-P來制造其M系列芯片。該報告還稱，谷歌也正在考慮使用英特爾的嵌入式多芯片互連橋（EMIB）先進封裝技術。

至截稿時，英特爾、蘋果和谷歌尚未予以置評。不過，此前特斯拉已確認計劃在其Terafab芯片制造項目中使用英特爾下一代14A制程節點。

“目前，市場已經到只要有一點點可能的利好消息，無論其真實性或規模如何，都會推動股價上揚的程度。”盧里亞表示。

另一個上漲因素是美國政府入股。

2025年8月22日，英特爾公司宣布與美國政府達成協議，美國政府將向英特爾普通股投資89億美元，收購該公司9.9%的股份。交易成功后，美國政府成了英特爾大股東。

這一舉措旨在支持美國境內唯一仍在進行研發和先進硅制造的公司。根據英特爾發布的聲明，這筆收購資金來源于此前政府根據《芯片與科學法案》授予英特爾但尚未支付的57億美元補貼，以及另一筆32億美元政府資助項目資金。加上此前英特爾已獲得的22億美元補貼，美國政府對英特爾的總投資額高達111億美元。

此番投資也讓美國政府收獲頗豐。特朗普29日表示，在過去幾個月里，聯邦政府持有的英特爾股票已經創造了超過300億美元的收益。

“我也通過持有部分股權給予支持，并取得了非常成功的投資成果。”特朗普還在Truth Social上發帖祝賀英特爾取得了“如此卓越的成就”，“祝賀美國人民作出了如此明智的投資”。

“救火隊長”發力

過去十年，英特爾幾乎耗盡了投資者的耐心。

這家芯片制造商錯過了人工智能（AI）的繁榮時期，被臺積電和英偉達蠶食了市場份額，并且耗費數十億美元試圖挽救一個鮮有外部客戶愿意涉足的代工業務。

直到2025年3月，陳立武（Lip-Bu Tan）被任命為英特爾首席執行官。

陳立武以果斷決策而聞名。在特朗普炮轟陳立武并要求其辭職后，這位硅谷老將僅用40分鐘密談便化敵為友，更為英特爾贏得政府巨額入股。彼時，特朗普在社交媒體Truth Social上寫道，自己與陳立武進行了“一次非常有趣的”會面。

投資者將這筆交易視為這家美國芯片先驅的救命稻草——英特爾在人工智能芯片競賽中大幅落后，這是繼多年管理失誤后的又一錯失良機。

如今，在陳立武擔任英特爾首席執行官略超一年后，這家芯片公司正在改變“人工智能失敗者”的敘事，其中央處理器在下一階段技術中被證明至關重要。用于運行具自主代理能力（agentic）的人工智能應用的服務器CPU需求激增，帶來了一份出色的第一季度財報。

財報顯示，2026年第一季度營收達到136億美元，較去年同期增長7%，預計第二季度營收將在138億美元至148億美元之間。這份財報全面碾壓預期，英特爾當天盤后狂飆20%逼近80美元。而自陳立武接任CEO以來，英特爾的營業利潤率已改善約500個基點，其債務狀況也有所好轉。

代工業務良好

英特爾股價的飆升還反映出投資者對其代工業務（為外部客戶制造芯片）日益增長的樂觀情緒。

英特爾代工業務最近取得了重大里程碑，提升了目前大規模量產的所有主要代工節點的合格率。其中包括驅動英特爾大部分產品組合的Intel 4、Intel 3和18A節點。

在最新的2026年第一季度財報電話會議上，英特爾首席財務官大衛·津斯納（David Zinsner）指出，公司持續提高較舊節點（如Intel 4和Intel 3）的合格率，同時優化當前表現最好的18A節點的合格率，以減少廢品并增加可用芯片數量，在更大芯片上也是如此。

4月30日，英特爾正式公布Intel 18A-P制程節點的關鍵技術數據。相比標準Intel 18A節點，18A-P在相同功耗下實現超過9%的性能增益，在相同性能下功耗降低超過18%。

Freedom Broker分析師埃戈爾·托爾馬切夫（Egor Tolmachev）表示，“英特爾現在處于一個能夠向客戶和投資者證明其代工廠是頂級的并能與臺積電競爭的位置。”

英特爾還一直在宣傳其EMIB芯片封裝技術，這將是臺積電（TSM）用于英偉達（NVDA）和超威半導體（AMD）高級AI芯片的Chip-on-Wafer-on-Substrate（CoWoS）技術的一種替代方案。

此外，英特爾正在將一些位于硅片邊緣的晶粒（本來會成為廢料）改造為客戶熱衷購買的產品。這一策略使得即便某些SKU因硅節點良率等因素存在缺陷，也能通過改造獲得新生。

針對后市，機構觀點不一。

4月24日，瑞銀給予英特爾“中性”評級，并建議“持有”，目標價由65美元上調至83美元；匯豐的Frank Lee把目標價從95美元上調到100美元，維持“買入”評級；杰富瑞則將其目標價定于80美元，評級只給到“持有”。