ST如意虛增6.77億利潤被罰1700萬，董事長終身禁入

4月29日晚，上市公司山東“如意集團”披露，公司及多名責任人收到中國證監會山東監管局出具的《行政處罰事先告知書》。因2022年年報、2024年半年報存在虛假記載，公司擬被罰700萬元，相關責任人合計被罰超1000萬元，其中時任董事長邱亞夫被擬采取“終身證券市場禁入措施”。

同時，根據監管認定，公司股票將被實施其他風險警示，自5月6日起簡稱變更為“ST如意”。

根據《行政處罰事先告知書》，監管層已查明如意集團兩項核心違規事項。其一涉及長期股權投資減值，2022年年度報告存在虛假記載，虛增利潤總額67695.58萬元，占當期報告披露利潤總額絕對值的324.10%。其二涉及債務終止確認。2024年半年度報告存在虛假記載，虛增利潤總額10427.38萬元，占當期報告披露利潤總額絕對值的195.74%。

事后回頭看，如意集團每一次財報造假，都伴隨著股價的飛速拉升，暴漲之后暴跌，如意集團相關責任人卻已經通過拉高出貨，賺得盆滿缽滿，只留下高位接盤的散戶投資者，長期在高位站崗。即便是面臨巨額處罰，和其非法所得相比，僅是九牛一毛。

短短半年，股價漲了4倍。從2.63元，到10.52元。最猛的一段發生在12月初，8天7板，走出了一段典型的“妖股行情”。

當時的市場情緒是這樣的，由于如意集團在啟動之前已經處于低位，隨后的放量上漲，再疊加各種概念，股吧里是一片“翻倍牛股”的歡騰之聲。

但是，大漲來的快，大跌來的更快。沒過多久，如意的股價就已腰斬。如今，當證監會的《行政處罰事先告知書》落地，人們總算看清了真相。

毫無疑問，如意集團的虛增利潤行為，并不能簡單理解為財務問題。實際上，這是一場典型的“財務造假+炒作+收割”典型案例，對于廣大散戶投資者來說，讀懂這一個案，并總結經驗教訓，格外重要。

咱們先看最核心的數據：如意集團虛增利潤6.77億元，占當期利潤總額的324%。這意味著什么？公司當期利潤本來是負的，被生生被做成了“盈利爆發”。

那時候，市場最敏感的，不是現金流，不是資產質量，而是利潤增長。

于是，一個極其關鍵的鏈條就不失時機地出現了，虛假的利潤帶給外界的信息是財報改善，從而使得市場預期扭轉，進而激發股價啟動。這明擺著，是公司設局算計散戶投資者。

如果你只把這次造假看成“單次財務造假”，那就太低估這家公司的邪惡了。如意集團的問題，不是一次、兩次，而是許多次。如意集團的歷史，用一句話就可以精準概括：它已經多次通過虛構故事、反復制造行情。

在早期，如意集團只是一家非常傳統的紡織企業。此類公司的特點也很明顯，那就是，毛利率低、周期性強，根本就沒有可以炒作的想象空間。

盡管事實上公司連年巨額虧損，但是為了改變估值，從市場上賺錢，如意集團走了一條很多公司都走的老路，那就是通過并購走國際化路線，講品牌故事。

2010—2019 年，如意集團大舉收購海外服裝、奢侈品牌，累計斥資約400億元人民幣在全球掃貨，試圖打造“全球時尚集團”。

但是，問題在于，并購成本過高，負債急劇上升，整合失敗。結果，故事講完了，業績跟不上，股價飛升之后自然落體。

隨著債務壓力不斷加大，公司財務狀況惡化、現金流吃緊，市場信心下降，股價進入長期下跌通道，很多早期投資者，就是在這一輪被深深套牢。

當時間來到2024年，此時的如意集團，雖然已經快要被掏空，卻也具備了成為妖股的幾個典型“特征”，那就是：股票價格低足夠（2-3元區間），基本面非常差（尤其容易講反轉故事），且流通盤適中（少量資金便可拉升股價）。萬事俱備，只需要一個“引爆點”。

這個引爆點，就是虛假的利潤修復預期。如果從結果來倒推過程，你會發現，這是一套股票市場里非常典型的路徑。

第一步，那就是虛構制造“業績反轉信號”，他們通過不計提減值虛增利潤、改善財報，千方百計讓市場看到：“公司開始盈利了”。

低價股業績改善，是非常容易被資金盯上的組合。隨后不久，游資開始進場，成交量不斷放大，股價開始啟動，暴風雨前夜馬上就到了。

隨著股價上漲，股吧里開始無腦吹、自媒體開始傳播，“困境反轉”、“國企改革”、“紡織復蘇”等故事開始之密集出現，原本還在觀望的股民，已經躍躍欲試、準備進場了。

當市場形成共識，“這是一只翻倍股”，之后的股票價格，就不再是由基本面決定，而是由股民的情緒決定。短短半年，股價翻倍再翻倍，就是水到渠成的事兒。

但是，紙里包不住火，假的成不了真。當監管發現問題苗頭，開始出手調查，不就，其財務問題被揭露、虛構出來的利潤被打回原形，上漲邏輯瞬間崩塌，數萬高位接盤的股民被高度套牢。

在股市里，通常有三類股民受傷最嚴重，一類是喜歡追高的人，在如意集團股價7元以上、甚至接近10元才進場的股民，幾乎無人幸免，絕大多數人被套。

那么，“抄底反轉”的人是不是就能躲過一劫呢？恰恰相反，他們同樣慘?，F實中，很多人一看到低價+反彈，就容易判斷：“跌這么多了，該反彈了”。

但是，他們卻忽略了一點，基本面沒有改善的公司，就不可能真正反轉。

如果說，你是從早期高位一路拿到現在卻從來不舍得賣出的投資者，那么，所有的經歷總結成一句話，那就是從多輪希望，到多輪失望，再到最終絕望。

那么，很多人或許會問了，明知道假的早晚會被查出來，公司為什么要這么做？答案其實不復雜，只要穩住股價，就有利可圖。

要知道，低股價意味著，不但融資困難，而且還有質押風險，更可能導致市場信心崩潰。隨著股價上漲，大股東減持套利，資金退出，市場接盤，完美的很。

毫無疑問，這類事件的最大傷害，就是削弱市場信任。當投資者對“業績反轉”更加謹慎、對低價股產生懷疑、對財報真實性信任下降，長此以往，劣幣驅逐良幣，真正處于困境的優質公司，也難以通過融資改變困境、起死回生了。

如意集團這件事，對于我們普通投資者來說，最重要的事，不是罵公司，罵高管，而是，你為什么沒有避開這道天雷？

在股市里，要提升生存幾率，就一定要警惕“突然變好”的公司。如果一家公司長期虧損、突然盈利，但是基本面沒有大的變化，那基本上就要提高警惕了。

再就是，看一家公司的成色，看現金流遠比看利潤更重要。利潤很容易造假，但是現金流很難虛構。

在A股“低價+反轉”組合是最危險的模式之一，如果你沒有能力看透真相，唯一選擇就是遠離。

如意集團這件事，本質上并非個案，之前我們也分析過許多，這也是A股市場長期存在的一種模式：用故事拉升，用現實收割。

看到這里，如果你還在問：為什么總是散戶虧錢？答案其實早就告訴你了，因為你看到的是上漲跟進，而別人設計的是見好就收。