北京
芯片設計公司Arm Holdings今天盤后股價意外下跌超過6%，盡管其第四財季業績全面超出華爾街預期，且自研CPU已獲得超20億美元客戶訂單。
財報顯示，Arm調整后每股收益60美分，高于分析師預期的58美分；營收14.9億美元，同比增長20%，同樣超過市場預期的14.7億美元。其中授權業務表現尤為亮眼，營收達8.19億美元，同比大增29%，遠超分析師預估的7.81億美元。但專利費收入6.71億美元，雖同比增長11%，卻未達6.9億美元的目標。
展望下一季度，Arm預計營收約12.6億美元，略高于市場預期的12.5億美元；每股收益指引40美分，同樣高于分析師預估的37美分。然而這份"全面超預期"的財報未能打動投資者——Arm股價盤后重挫6%，部分回吐了當日常規交易時段13%的漲幅。即便如此，Arm今年累計漲幅仍超過114%，是表現最強勁的股票之一。
真正引發市場分歧的，是Arm首次披露的自研CPU進展。這款名為Arm AGI CPU的處理器專為自主智能體（agentic AI）系統設計，由Arm與Meta聯合開發，據稱每機架性能可達英特爾x86芯片的兩倍以上，同時能幫數據中心運營商降低硬件成本——每吉瓦數據中心容量可節省高達100億美元。
Arm首席執行官Rene Haas在分析師電話會上透露，這款CPU已鎖定超過20億美元的客戶需求，訂單排期延續至2028財年。他預計數據中心業務將很快成為Arm最大營收板塊，并放言"到本年代末將占據最大CPU市場份額"。
但市場的冷淡反應暗示，投資者對這筆豪賭仍有疑慮。自研芯片意味著Arm將從"賣圖紙"轉向與英特爾、AMD正面競爭，商業模式的重構風險尚未被完全定價。當Haas宣稱"這是一個我們可以大規模進入的市場"時，華爾街選擇先觀望。
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