曾堆積如山賣不掉的產品，暴漲130%如今全球瘋搶熱潮

中國企業煉1噸銅能賺多少錢？答案是：不賺錢，還要倒貼2000塊。但就算是煉1噸虧1噸，中國今年的精煉銅產量還是創下了歷史新高，同時相關企業的利潤和股價也在今年達到了新高。這說明，中國的冶煉廠一定還有另類的方式賺錢。

而這一盈利密碼，在2026年全球地緣沖突升級的背景下，更顯關鍵，彼時霍爾木茲海峽戰火紛飛，美伊沖突升級為“戰爭”，全球87國船只滯留波斯灣，而一種不起眼的液體——硫酸，不僅撐起了中國煉銅廠的利潤，更成為攪動全球供應鏈的超級變量。

現代的冶煉廠生產金屬銅，必然會有兩個副產品：金、銀和硫酸。

金銀這幾年漲了不少，大家都知道，但是硫酸副產品的量更大，而且不便宜；煉1噸銅，平均要產出3.5噸硫酸，按2025年的價格來說，硫酸現貨每噸是850元，扣掉制酸成本，副產品硫酸就能賺上2500元，讓煉銅變成賺錢的買賣。

誰也沒想到，這種曾被冶煉廠白送、甚至貼錢處理的液體，如今不僅救了中國煉銅廠，更在全球供應鏈中占據了舉足輕重的地位，甚至促使中國在2026年出臺了重磅出口禁令。

2026年5月1日，商務部、海關總署正式官宣：2026年5月1日至12月31日，全面暫停普通工業硫酸、冶煉副產硫酸出口，僅電子級硫酸等高附加值特種品類可依規獲得出口豁免。這道禁令并非憑空而來，早在2026年4月10日就已有風聲，短短20天內，全球化工圈和礦業圈天翻地覆。

而這一切的根源，正是霍爾木茲海峽的局勢升級，中東相關沖突持續發酵，霍爾木茲海峽航運受阻，全球硫磺貿易關鍵通道近乎“斷流”，而硫磺正是生產硫酸的核心原料。

但是硫酸的熱度不是一直這么高。兩年之前，1噸硫酸最低只要100多塊，比兩箱牛奶還要便宜。就這100多塊還是名義上的價格，很多冶煉廠的硫酸過剩，又不能隨便倒掉，寧愿是白送。在冶煉廠集中的城市，比如說河南濟源，當地有個副市長的主要工作就是給周圍幾百里的工廠送硫酸；如果你愿意上門提貨，工廠甚至可以每噸倒貼100-200塊的處理費，貼錢也要送出去。

因為中國的硫酸生產根本就停不下來。全國80%的硫酸出自兩個來源：一個是硫磺制酸，對應了中國的石化工業；一個是冶煉煙氣制酸，對應了中國的有色金屬冶煉產業。

石油、天然氣、煤炭都有含硫雜質，煉油、煉氣、煉焦的時候，都會釋放含二氧化硫和硫化氫的尾氣，這就是過去出現酸雨的原因。

而海灣地區是全球最主要的硫磺產地，2025年我國硫磺需求量為1948萬噸，進口量為961萬噸，進口依賴度達49%，其中56%的進口硫磺來自中東，霍爾木茲海峽一封鎖，過半進口硫磺來源直接被掐斷。

到了21世紀，中國推行脫硫脫硝政策，強制要求石化企業和燃煤電廠都要安裝脫硫回收裝置，所以中國的硫磺產量越來越多。只要這些煉油廠和發電廠不停工，硫磺就會源源不斷地進入市場。

硫酸另外一個來源——金屬冶煉，也是差不多的情況。

銅、鉛、鋅這些金屬元素的礦石基本上都含有硫，都需要高溫熔煉提取金屬元素，順便就要產生二氧化硫的尾氣，污染環境。2010年開始，政府要求所有的冶煉企業安裝煙氣制酸裝置，把尾氣全都變成硫酸，這也讓中國硫酸產量持續攀升。

從2011年到2022年，中國冶煉廠生產的硫酸產量差不多翻了一倍；到了2023年，冶煉廠的硫酸首次超過了硫磺制酸，成為中國最主要的硫酸來源。所以，只要中國的化工廠和冶煉廠不停工，硫磺和硫酸的產量就會穩步增長。

這一產能優勢，在2026年全球硫磺短缺時尤為關鍵。4月，硫磺基準價達6533.33元/噸，較年初上漲約78.4%，刷新歷史新高；硫酸價格達2100元/噸，較年初上漲超1.24倍，再加上土耳其、伊朗、俄羅斯相繼出臺硫磺出口禁令，全球硫磺市場進入“有價無貨”的至暗時刻。

當前的中國，每年要生產1億多噸硫酸。過去，將近70%的硫酸是用來生產化肥的：先用硫酸溶解磷灰石產生磷酸，再用磷酸處理不同的物質，得到各種磷肥。化肥的需求比較穩定，冶煉廠和化工廠也不能停工，隨著環保工藝生產的硫酸越來越多，硫酸價格就快速跳水，到每噸100-200元，甚至便宜到廠家愿意倒貼錢送走的低谷。

而中國出臺硫酸出口禁令，一個重要原因就是保障國內糧食安全。5月進入農業用肥旺季，暫停出口可防止原料外流，穩定化肥生產。早在2025年12月，國家發改委就明確2026年8月前原則上暫停磷肥有序出口，先鎖磷肥、再封硫酸，形成上下游全鏈條管控。

在價格低谷時期，硫酸也有過兩輪牛市：一次在2020年下半年，對應了疫情低谷后的需求修復；另一次是2022年上半年，對應了俄烏沖突導致的全球硫磺成本暴漲。但是這兩次上漲都沒能持續太久，隨著生產秩序恢復正常，價格很快就跌回了200多元的低位。

直到2023年，情況開始發生變化，幾乎白送的硫酸開始漲價了，到2025年達到每噸850元，而且還在繼續上升，短期內看不到下降的跡象。這可不是因為化肥需求增加，實際上，化肥的需求反而在下降。

從2015年開始，農業部推動了化肥用量零增長行動，用有機肥替代化肥，從這一年開始，中國農業領域的化肥使用量連續多年下降，磷肥企業的硫酸需求也減少了。所以，硫酸漲價的核心原因在另外一個產業——是中國新能源產業的發展，導致了磷酸鐵鋰的需求暴漲。

2025年前4個月，國內超過80%的新能源車使用磷酸鐵鋰電池。生產磷酸鐵鋰本身并不大量消耗硫酸，但是它的上游原料磷酸鐵和碳酸鋰制造過程，都會消耗大量的硫酸，每制造1噸磷酸鐵鋰，平均要消耗2噸硫酸。

所以，磷酸鐵鋰的爆發會把整個硫酸產業鏈一起拉漲。從2019年到2024年，中國磷酸鐵鋰的產量五年翻了25倍。把黃金和硫酸的價格曲線放在一起對比，可以發現，從2022年下半年到現在，硫酸的價格漲幅超過了黃金。

如果有足夠的儲存空間，過去幾年囤硫酸比囤黃金還要賺錢。當然，現實里不會有人這樣做，硫酸的倉儲成本非常高，風險也非常大，價格主要看現貨，而且會跟著需求大漲大落。

雖然囤硫酸不現實，但是這一輪硫酸的持續上漲，產生了一個意外的正面效果，就是幫中國的煉銅廠緩了一口氣，讓他們暫時躲過了上游資源漲價帶來的利潤危機。

在中國，銅礦是緊缺資源，隨著工業規模擴大，相當一部分中國銅冶煉廠并不擁有礦山，煉銅所需要的銅精礦，很大比例要依賴進口。過去幾年，全球的銅礦新建項目投產緩慢，礦石品位持續下降，海外多個主要的礦山因為事故停產，全球的銅礦供應都緊張，中國銅冶煉企業的盈利空間就被不斷地壓縮。

而中國硫酸出口禁令的出臺，進一步凸顯了硫酸對中國煉銅業的重要性，同時也對全球銅產業產生了連鎖反應。

全球第一大產銅國智利率先扛不住了，中國對智利的硫酸出口呈現斷崖式下滑：2025年3月，對智利出口硫酸達151268公噸；2026年2月回落至31870公噸；到了2026年3月，出口量直接歸零。摩根士丹利指出，智利每年110萬噸的浸出銅產量正面臨中國酸出口禁令的威脅，高盛更是警告，若中國全年實施禁令，可能危及智利20萬噸銅產量。

這種連鎖反應還在蔓延：剛果（金）和贊比亞也是重要的濕法銅產區，但當地硫酸自給率極低，極度依賴進口。在失去中國及中東的雙重供應后，業內預計剛果（金）在2026年二季度末可能出現每月3-5萬噸的減產。

銅產量一降，全球白銀供應也會連帶縮減，因為超過七成的白銀是銅礦等金屬冶煉過程中的伴生產物。反觀中國，憑借充足的硫酸產能，不僅支撐了自身煉銅業的發展，更在全球資源博弈中掌握了主動權。

值得注意的是，中國的硫酸出口禁令并非“一刀切”，而是精準區分品類：暫停出口普通工業硫酸、冶煉副產硫酸，豁免電子級高純硫酸。這一區分大有深意，被禁的是大宗廉價的基礎原料，獲準出海的電子級硫酸單價是工業級的幾十倍，廣泛應用于半導體行業。

過去這一領域長期被日韓歐美企業把持，如今興福電子已成功實現國產替代，其電子級硫酸國內市場占有率排名第一，核心技術達到國際最高標準，這也倒逼中國硫酸產業從“賣原料”向“賣技術”轉型。

但是在中國新能源產業的拉動之下，行業趨勢發生了變化。即使煉銅本身賺不到錢，中國的冶煉廠也能靠副產品硫酸覆蓋成本。過去那些需要白送、甚至是貼錢處理的硫酸，如今是冶煉廠的拳頭產品了。

硫酸早已不是單純的工業副產品，它既是中國煉銅廠的盈利密碼，也是國家資源安全體系的重要組成部分。

霍爾木茲海峽的戰火仍在燃燒，牛津經濟研究院預測，即使海峽重開，2026年5-6月的通行量也僅能恢復到沖突前的一半。全球供應鏈的斷裂還遠未結束，而中國憑借硫酸產能優勢和精準的政策布局，不僅守住了自身產業的發展根基，更在全球資源博弈中構建起戰略縱深。

只要新能源產業還需要更多的鋰電池，硫酸利潤就能拖著中國的冶金行業往前發展，而中國硫酸產業的轉型，也將為全球化工產業提供新的發展思路。