大眾拿下Rivian：這筆交易虧了嗎？

來源：市場資訊

（來源：芝能汽車）

2026 年 5 月，大眾集團增持 Rivian 股份至 15.9%，正式坐上第一大股東交椅時。

在2026年這個美國已經(jīng)沒有人在討論電動汽車的時間節(jié)點，大眾拿下 Rivian，到底是撿了漏，還是交了智商稅？

曾經(jīng)定義了現(xiàn)代汽車制造標(biāo)準(zhǔn)的德國人，在這個Ai時代，能不能拿到通往未來的門票呢？

Part 1

傲慢的終結(jié)：

Cariad 的葬禮與大眾的“認(rèn)命”

要理解大眾為什么要投 Rivian，在目前這個狀態(tài)下，還要成為 Rivian 的第一大股東，得看大眾在軟件上摔得有多慘。

在大眾內(nèi)部，有一個被詛咒的名字：Cariad，原本寄托了迪斯（Herbert Diess）所有宏圖大志的軟件部門，最終成了大眾轉(zhuǎn)型路上最昂貴的“負(fù)資產(chǎn)”。

幾千名工程師，每年幾十億歐元的投入，換來的是奧迪、保時捷新車的反復(fù)跳票。

大眾試圖用管理零件供應(yīng)商的方式去管理代碼，試圖從自身內(nèi)部去解決軟件問題，去實現(xiàn)“敏捷迭代”，不管是MEB還是后續(xù)的各種電動平臺，大眾認(rèn)清了一個殘酷的事實：軟件這活兒，德國人干不好。

連帶著平臺的定義能力都失去了魔力，從這個時刻開始，大眾不再指望內(nèi)生增長，開始從多條戰(zhàn)線來找到路。不管是Rivian的電子電氣架構(gòu)和軟件能力，還是在中國小鵬的合作，地平線的深度合作。

為什么要買 Rivian？

很多人不解：Rivian 賣一輛虧一輛，產(chǎn)能還老上不去，憑什么被大眾看上？

在懂行的人眼里，Rivian 通過過往的融資，在自己的產(chǎn)品中，建立了一套歐美非常稀缺的軟件能力和區(qū)域控制架構(gòu)，這是在歐美車企里面比較接近特斯拉的。

由于中美軟件邏輯的切分，大眾集團通過中國的長期投資，可以覆蓋所有區(qū)域的軟件能力，但是在北美可能并不能走通。

大眾買的是 Rivian 這套已經(jīng)在美國逐步跑通的工程能力，后續(xù)可以拿來給 Audi 和 Porsche “換血”核心系統(tǒng)，而如果這一套能慢慢實現(xiàn)，大眾在美國市場，SUV、皮卡很多的產(chǎn)品都能拿下。

大眾汽車之前高度依賴中歐市場，在美國要打開局面，制造能力好建，但是軟件和北美的本土化能力，是沒有的。

按照大眾之前的節(jié)奏，新平臺可以通過中國來加速，但是美國沒有解決方案，用 Rivian 的架構(gòu)，這個周期能縮短到 36 個月甚至更短，隨著Rivian的壓力，整個博弈的地位是越來越好的，可以直接買一個已經(jīng)在路上跑了三年的成熟方案。

在 2026 年這個節(jié)點，背后還有一個更具野心的伏筆：Scout。大眾為了在北美市場和特斯拉、福特硬剛，重啟了硬派越野品牌 Scout。

Rivian 的 R1T 和 R2 平臺，可以為 Scout 后續(xù)迭代發(fā)展，量身定制的：

◎技術(shù)平移： 越野算法、四電機控制、底盤調(diào)教，Rivian 已經(jīng)把學(xué)費交過了。

◎本土化背書： 掛著大眾標(biāo)、流著 Rivian 血液的 Scout，在北美市場的敘事邏輯瞬間就通了。

大眾這是在通過 Rivian，為自己在北美市場買了一張“入場券”。

Part 2

大眾的能力

大眾在這一輪全球布局中展現(xiàn)了極強的“實用主義”。

在中國，選擇了小鵬和地平線雙線合作；在美國，通過Rivian。

◎小鵬和地平線，補齊的是EE架構(gòu)，智駕和座艙的現(xiàn)成的能力

◎Rivian 補齊的是底層架構(gòu)的北美產(chǎn)品能力

大眾正在把全世界最先進(jìn)的軟件基因，開始自我改造，2027 年當(dāng)?shù)谝慌钶d Rivian 架構(gòu)的大眾新車上市時，答案就會揭曉。

在這場交易中，亞馬遜（Amazon）的持股比例被稀釋到了 15.8% 以下，退出了最大股東的位置。2021 年的 Rivian 是亞馬遜的抓手，現(xiàn)在亞馬遜的核心是Ai，現(xiàn)在2026 年的 Rivian 也只有大眾在感興趣。

亞馬遜當(dāng)年投 Rivian，是想做“電動物流夢”，全球TOP級別的科技公司發(fā)現(xiàn)電動汽車活兒太累、太重、利潤太薄，干不了。

在全球范圍來看，汽車產(chǎn)業(yè)的權(quán)力重新回到了制造者手中，科技玩家又自己的路要走。

這筆交易真的能讓大眾在美國市場解局嗎？大眾和Rivian的合作公司，后面是否協(xié)同搞好，Rivian 的架構(gòu)在大眾車?yán)锬懿荒茏龊茫窟@個需要觀察。

2026 年的 Rivian 依然沒能獨立生存能力，大眾給的是一種信心，后入Rivian如果沒有辦法持續(xù)走下去，Rivian去擁抱大眾汽車的速度越來越快。

如果只看Rivian財務(wù)報表，大眾現(xiàn)在是虧的，買了一家持續(xù)虧損的公司，估值還談不上絕對便宜。但如果從北美市場的長期來看，Rivian的剩余價值可能快速變化，大眾可能拿下不少好東西。