一份財報，兩個世界：在歐洲高歌猛進，寶馬Q1在中美卻走低？

5月6日，寶馬集團正式發布2026年第一季度財報。數據顯示，該集團一季度總營收310.1億歐元，同比下降8.1%；稅前利潤23.48億歐元，同比下滑24.6%；凈利潤16.72億歐元，同比降幅達到23.1%。

盡管營收與利潤指標雙雙承壓，但對于這家百年豪華車企而言，最值得關注的并非上述數字，而是一個結構性變化——中國市場是否正在發生質變。這份財報中，寶馬在中國市場的電動車銷售占比僅為6.6%，遠低于歐洲市場的25.3%。同時，寶馬中國占全球銷量的比例已從此前歷史高點的33.5%降至同期的約25.5%。

寶馬

營收、凈利潤雙雙下滑，歐洲銷量上漲，中美銷量下滑

從整體財務表現來看，寶馬集團一季度財報，彰顯了一定的陣痛。財報數據顯示，該季度寶馬集團總營收310.1億歐元，較去年同期的337.6億歐元下滑8.1%，剔除匯率波動影響后降幅為4.3%。

稅前利潤23.48億歐元同比下降24.6%，凈利潤16.72億歐元同比下降23.1%。核心汽車業務板塊，息稅前利潤率（EBIT margin）為5.0%，低于去年同期的6.9%，但仍處于公司設定的4%至6%全年指引區間內。汽車業務自由現金流達到7.77億歐元，集團全年預計將超過45億歐元。

不過，同期大眾汽車集團一季度營業利潤率3.3%，梅賽德斯-奔馳集團調整后銷售利潤率4.1%，而寶馬汽車業務5.0%的息稅前利潤率，在德系三巨頭中展現出了相對更高的盈利能力韌性。

Q1財報

銷量數據方面，不同區域市場也呈現出明顯的分化。歐洲市場成為寶馬Q1最大的亮點。一季度，寶馬在歐洲市場交付23.64萬輛，同比增長3%。德國本土市場表現尤為突出，交付量同比增長10.7%。

歐洲純電訂單同比飆升62%，創下歷史新高，新世代BMW iX3單一車型在歐洲的訂單量截至3月底已超過5萬臺。車宇世界認為，這意味著，寶馬在電動化轉型的歐洲“大本營”正收獲強勁勢能。

而在另一端，中國市場與美洲市場則雙雙承壓。美洲市場一季度交付10.96萬輛，同比下降4%。美國關稅政策的不斷升級對寶馬盈利能力構成直接沖擊。寶馬集團財報中明確披露，包括現行美國15%進口關稅以及歐盟對中國產電動車加征的關稅，合計拖累汽車業務利潤率1.25個百分點。

中國市場銷量下滑

作為寶馬全球最大單一市場，中國區交出的成績單格外刺眼。一季度在華交付量僅為14.4萬輛，同比下降10。在主要區域市場中，降幅最高。

從更長期維度看，寶馬在華銷量早已進入下行通道。數據顯示，中國市場占寶馬集團全球總銷量的比例，已從2021年的33.5%峰值，一路滑落至2025年的約27%，再到今年一季度的約25.5%。

而最為值得注意的是，在電動車快速滲透的中國市場，寶馬電動車在華銷售占比僅6.6%，僅為歐洲市場電動車滲透率的四分之一。

寶馬i5

官方認為外部因素沖擊是重要原因，強調在中國市場依然具有韌性

針對一季度營收下滑8.1%、凈利潤大跌23.1%的業績表現，寶馬集團在財報及高管電話會中并未歸咎于單一因素，而是給出了一個由外部宏觀沖擊、市場結構性調整與企業轉型節奏共同構成的解釋框架。

第一，地緣政治與貿易摩擦直接侵蝕利潤。寶馬明確將美國現行進口關稅（15%）以及歐盟對中國產電動車加征的反補貼稅列為關鍵負面因素。

第二，中美兩大核心市場的需求疲軟與補貼退坡形成“雙殺”。寶馬首席財務官默特爾在電話會中指出，一季度中美電動車銷量同比明顯下降，主要受兩國財政補貼政策退坡的周期性影響。

寶馬

第三，激烈的價格競爭與匯率波動進一步壓縮利潤空間。寶馬承認，尤其是在中國市場，持續升級的“價格戰”對新車平均售價形成顯著下行壓力。此外，美元與人民幣對歐元的匯率走勢，也對營收換算和利潤產生了額外拖累。官方將上述因素歸結為“短期市場噪音”，并強調這些并未動搖其全年經營指引的基礎。

不過，值得注意的是，針對中國市場，寶馬援引一季度中國乘用車市場整體下滑17.5%的數據，強調自身10%的跌幅優于行業平均水平，以此論證寶馬品牌在中國仍具有超越大盤的韌性。

同時，對行業競爭形態也進行了一定的批評。董事長齊普策在財報會中談及中國車展體驗時指出，當前市場過度集中于電動SUV車型與自動駕駛功能的“堆疊式”競爭，導致產品與技術路徑趨于同質化。他警告，若整個產業集中于單一技術形態將是“令人擔憂的”。

寶馬X3（參數丨圖片）

盡管一季度營收與利潤雙雙承壓，寶馬集團依然宣布維持2026年全年經營指引不變。 針對中國市場，重要變量和反攻籌碼，應該在于“新世代”純電平臺的中國化戰略落地。

寶馬已經明確，基于全新第六代純電動架構“新世代”打造的長軸距版BMW iX3將于年內在中國正式上市。同時，寶馬將為中國消費者帶來約20款BMW、MINI和BMW Motorrad新產品。

在戰略層面，寶馬已將2026年定位為在華發展的“交付之年”。相較于外部歸因，真正意義上的業績轉折必須以新一代產品在終端的市場表現為標尺——只有當新世代車型以技術創新重新定義豪華電動車的標準，并切實改寫中國的銷量曲線時，寶馬對中國市場的長期承諾才具備真正的說服力。

寶馬iX3

本文結語：

從一季報的整體格局看，寶馬交出了一份充滿“喜憂并存”的財務答卷：核心財務指標全面下滑，利潤降幅高于營收，但汽車業務的利潤率仍守住4%至6%的區間邊界，核心區域的現金流資產表現堅挺，歐洲市場的電動化收獲成果持續擴大。但在這一切平靜表象的背后，是對中國市場角色深刻變遷的強烈叩問——這個曾經支撐其近三分之一銷量的核心引擎，如今正在經歷一場深刻的市場價值重估。中國本土高端品牌與新能源汽車的崛起，或許正在加速消耗傳統豪華品牌在燃油時代的品牌護城河。而寶馬在電動車領域的戰略節奏和市場競爭力，目前來看能否真正打動追求極致智能化與性價比的中國消費群體，還存在變量。

對于寶馬而言，或許要思考一個問題：在“寶馬”的標準之外，用戶為什么要在電動時代選擇一家傳統豪華品牌？這個問題的答案，或許需要寶馬在新世代車型的真實市場轉化率上親自給出答案。

在此，車宇世界希望，寶馬不斷為用戶提供更好的產品和服務，從而獲得更好的業績和前景。

最后，本文涉及到的相關數據，來源于寶馬集團，僅供參考，具體以官方數據為準。

本文聲明：

本文為車宇世界原創文章，總第14019期，部分圖片來源于網絡，標注來源的數據及相關資料均為引用。車宇世界原創版權所有，侵權必究。