量價(jià)齊升+場景擴(kuò)容！激光雷達(dá)，從車載爆款到多領(lǐng)域爆發(fā)

作者/浩海投研 星空下的烤包子

最近，#激光雷達(dá) 火了！從10萬元級家用車標(biāo)配，到人形機(jī)器人的"眼睛"，再到無人配送車的"導(dǎo)航儀"，這個曾被貼上"高端、小眾、昂貴"標(biāo)簽的零部件，如今已成為AI+智能終端時代的"香餑餑"。

尤其是2025年以來，行業(yè)迎來關(guān)鍵拐點(diǎn)，出貨量翻倍增長、價(jià)格穩(wěn)步下探、盈利拐點(diǎn)顯現(xiàn)，國內(nèi)玩家更是占據(jù)全球九成以上市場份額，成為絕對的領(lǐng)跑者。

激光雷達(dá)供應(yīng)商裝機(jī)量及市場份額 （來源：蓋世汽車研究院）

就在不久前，#禾賽科技（02525）披露的2025年財(cái)報(bào)驚艷全場——全年?duì)I收達(dá)30.3億元，同比增長45.8%，凈利潤達(dá)4.4億元，打破了"激光雷達(dá)只燒錢不賺錢"的魔咒。與此同時，#速騰聚創(chuàng)（02498）在2025年第四季度首次實(shí)現(xiàn)單季度盈利，歸母凈利潤達(dá)1.1億元。頭部企業(yè)集體跨過盈虧平衡點(diǎn)，標(biāo)志著激光雷達(dá)行業(yè)正式從"燒錢培育"進(jìn)入"盈利兌現(xiàn)"的新階段。

禾賽科技股價(jià)變化

今天，筆者就帶大家一探究竟，看看激光雷達(dá)的風(fēng)口到底有多猛。

一、車載賽道：從高端選配到全民標(biāo)配，出貨量迎來爆發(fā)式增長

要說激光雷達(dá)的爆發(fā)，車載領(lǐng)域絕對是最大的"引擎"。遙想2016年前后，Velodyne一枚64線機(jī)械式雷達(dá)售價(jià)高達(dá)數(shù)萬美元，堪稱"奢侈品"，只有少數(shù)高端自動駕駛測試車才會搭載；而到了2025年，激光雷達(dá)單價(jià)已跌破200美元，10萬元級家用車也能輕松標(biāo)配，普及速度堪比智能手機(jī)的攝像頭。

數(shù)據(jù)最能說明一切。據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2025年中國市場乘用車（不含進(jìn)出口）前裝標(biāo)配激光雷達(dá)搭載量達(dá)到324.84萬顆，同比暴漲112.07%，激光雷達(dá)在新能源汽車中的滲透率飆升至20.48%，較2024年提升近10個百分點(diǎn)。也就是說，每5輛新能源汽車，就有1輛標(biāo)配了激光雷達(dá)。

價(jià)格下探是普及的核心推手。2024年4月，速騰聚創(chuàng)發(fā)布MX型號激光雷達(dá)，定價(jià)低于200美元，首個定點(diǎn)項(xiàng)目于2025年上半年量產(chǎn)；同年，禾賽科技推出ATX型號，售價(jià)同樣低于200美元，僅為其高端型號AT128價(jià)格的一半。

出貨量的爆發(fā)直接帶動頭部企業(yè)業(yè)績飆升。2025年，禾賽科技激光雷達(dá)全年交付量達(dá)162.04萬臺，同比增長222.9%，其中ADAS激光雷達(dá)出貨量達(dá)138.11萬臺，同比增長202.6%。#圖達(dá)通（02665）全年出貨量達(dá)33.2萬臺，同比增長約45%，其中ADAS產(chǎn)品銷量達(dá)30.03萬臺。

市場格局方面，行業(yè)集中度持續(xù)提升。2025年中國乘用車前裝標(biāo)配前向主激光雷達(dá)市場中，禾賽科技、華為、速騰聚創(chuàng)三家企業(yè)分別以41%、28.3%、23.5%的市場份額位列前三，合計(jì)占據(jù)92.8%的市場份額，呈"新三強(qiáng)"格局。

二、機(jī)器人賽道：第二條增長曲線，高毛利撐起盈利希望

如果說車載賽道是激光雷達(dá)的"基本盤"，那么機(jī)器人賽道就是它的"增長極"。隨著具身智能的爆發(fā)，人形機(jī)器人、割草機(jī)器人、無人配送車等產(chǎn)品加速落地，激光雷達(dá)作為核心感知部件，需求迎來井噴式增長，成為頭部企業(yè)盈利的"關(guān)鍵抓手"。

全球激光雷達(dá)解決方案應(yīng)用場景規(guī)模 （來源：東莞證券）

與車載激光雷達(dá)"薄利多銷"不同，機(jī)器人激光雷達(dá)雖然量產(chǎn)規(guī)模不及車載，但毛利率較高，成為企業(yè)的"利潤奶牛"。以速騰聚創(chuàng)為例，財(cái)報(bào)顯示其機(jī)器人相關(guān)產(chǎn)品業(yè)務(wù)毛利率保持在37.3%，與ADAS產(chǎn)品毛利率（2025年為19.1%）差距明顯。禾賽科技2025年整體毛利率達(dá)41.8%，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和高毛利機(jī)器人產(chǎn)品的拉動功不可沒。

目前，激光雷達(dá)在機(jī)器人領(lǐng)域主要解決定位、導(dǎo)航、避障三大核心需求，已廣泛應(yīng)用于割草機(jī)器人、人形機(jī)器人、無人配送車、工業(yè)物流機(jī)器人等場景。

長期來看，機(jī)器人賽道的市場空間不可估量。東吳證券指出，隨著機(jī)器人向開放環(huán)境拓展，單機(jī)搭載激光雷達(dá)數(shù)量可能從1顆增至3顆，到2030年機(jī)器人激光雷達(dá)市場規(guī)模有望達(dá)到280億元，年復(fù)合增長率高達(dá)67.9%，未來有望"再造N個乘用車市場"。

三、機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，國內(nèi)玩家加速突圍

盡管激光雷達(dá)行業(yè)迎來爆發(fā)，但仍面臨不少挑戰(zhàn)。

從成本端來看，SPAD芯片是激光雷達(dá)的成本大頭，目前仍有部分企業(yè)依賴第三方采購，議價(jià)能力較弱。

從技術(shù)端來看，全固態(tài)激光雷達(dá)的量產(chǎn)仍面臨良率不足、一致性差等問題，成為行業(yè)升級的"絆腳石"。

從價(jià)格端來看，主機(jī)廠的議價(jià)能力較強(qiáng)，車載激光雷達(dá)"降價(jià)先于降本"，導(dǎo)致企業(yè)毛利率仍在低位爬坡——2025年速騰聚創(chuàng)ADAS產(chǎn)品毛利率從2024年的水平提升至19.1%，圖達(dá)通整體毛利率僅扭虧至7.9%，仍有較大提升空間。

不過，挑戰(zhàn)背后更有機(jī)遇。隨著AI、自動駕駛、具身智能等熱點(diǎn)技術(shù)的持續(xù)滲透，激光雷達(dá)的應(yīng)用場景不斷擴(kuò)容，除了車載和機(jī)器人，還在測繪、無人機(jī)、安防等領(lǐng)域加速落地。同時，國內(nèi)企業(yè)紛紛加大研發(fā)投入，推動核心技術(shù)自主可控，加速國產(chǎn)化替代進(jìn)程。

除了前面提到的禾賽科技、速騰聚創(chuàng)，還有不少企業(yè)在激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈布局，分享行業(yè)紅利。比如，#永新光學(xué)（603297）聚焦激光雷達(dá)核心光學(xué)部件，為禾賽、圖達(dá)通等頭部企業(yè)供應(yīng)鏡頭、棱鏡等產(chǎn)品，受益于下游出貨量爆發(fā)，公司業(yè)績持續(xù)增長；#炬光科技（688167）主營激光雷達(dá)上游元器件及發(fā)射模組，為激光雷達(dá)整機(jī)提供激光、光學(xué)元器件/組件，搶占核心環(huán)節(jié)話語權(quán)。

永新光學(xué)凈利潤變化（來源：公司年報(bào)）

總體來看，激光雷達(dá)行業(yè)已迎來量價(jià)齊升的黃金發(fā)展期，車載賽道奠定基本盤，機(jī)器人賽道打開增長空間，國內(nèi)企業(yè)憑借技術(shù)突破和成本優(yōu)勢，占據(jù)全球市場主導(dǎo)地位。

雖然目前仍面臨成本、技術(shù)等方面的挑戰(zhàn)，但隨著規(guī)模化效應(yīng)凸顯和技術(shù)不斷迭代，行業(yè)盈利水平將持續(xù)提升。對于投資者而言，那些掌握核心技術(shù)、綁定頭部客戶、布局多場景的企業(yè)，有望在行業(yè)浪潮中脫穎而出，值得重點(diǎn)關(guān)注。

注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒有買賣就沒有傷害。