高管集體降薪！ 江淮汽車被大眾“拖垮”：季度又虧6億，全靠華為200萬“救命車”？

來源：次世代車研所

高管集體降薪江淮汽車被大眾拖垮”季度又虧6億，全靠華為200萬“救命車”

文|《次世代車研所》欄目 張俊

尊界光環加持的江淮汽車，近日又交出了一份增收不增利的慘淡業績。

今年一季度和2025年，江淮汽車雖然實現了營收增長，但均陷入了巨虧。其中2025年凈虧損17.03億元，虧損額居高不下；今年一季度凈虧損6.06億元，同比擴大171.74%。

虧損的原因主要指向江淮汽車與大眾汽車的合資公司大眾安徽。以2025年為例，江淮汽車對大眾安徽的投資虧損10.77億元，占全年凈虧損17.03億元的63%；另外，為了推廣尊界車型，江淮汽車的銷售費用飆升，也成為增收不增利的原因之一。

華為和尊界成為江淮汽車“全村的希望”。今年4月底以來，江淮汽車先后與華為終端、華為引望、華為數字能源三大業務聯姻，進一步加強與華為的綁定。根據余承東預告的信息，尊界200萬元的新車即將問世，它能否成為江淮汽車扭轉巨虧的關鍵？

此外，《次世代車研所》欄目注意到，在巨虧之下，江淮汽車高管團隊總薪酬集體下調，從929.06萬元降至到735.75萬元。

連續六個季度虧損

江淮汽車近日公布2026年一季度報告。報告期內，公司實現營業收入114.59億元，同比增加16.91%；歸屬于上市公司股東的凈虧損6.06億元，上年同期歸母凈虧損2.23億元，虧損同比擴大171.74%。

《次世代車研所》欄目梳理發現，這已經是江淮汽車自2024年第四季度以來，連續第六個季度陷入虧損。其中，除了2025年第四季度之外，其余五個季度均出現了虧損擴大的局面。

對于虧損原因，江淮汽車在財報中解釋稱，主要系報告期內匯率變動導致匯兌收益減少以及公司確認的合營聯營企業投資收益同比減少所致。財報披露，江淮汽車的投資收益從上年同期的-1.31億元擴大至今年一季度的-2.02億元，其中對聯營企業和合營企業的投資收益從上年同期的-1.38億元擴大至今年一季度的近-2億元。

另外，江淮汽車的銷售費用從去年同期的3.23億元大幅增長至今年一季度的7.43億元，增幅近130%。銷售費用、管理費用、財務費用總計12.73億元，同比增長62.86%，三費占營收比重為11.09%。

從銷量上來看，江淮汽車的表現也不能讓外界滿意。今年3月，江淮汽車銷量合計為29116輛，同比下滑21.78%；今年1—3月，江淮汽車銷量合計為84254輛，同比下滑15.51%。

從車輛類型來看，今年一季度，江淮汽車除了客車銷量實現了同比增長，SUV、MPV、轎車、貨車、皮卡等均出現了不同程度的銷量下滑。

銷量下滑的態勢在今年4月也并未得到扭轉。數據顯示，今年4月，江淮汽車銷量合計為28909輛，同比下滑6.03%。這已經是今年以來，江淮汽車連續四個月銷量下滑。

大眾安徽拖后腿，高管集體降薪

實際上，一季度財報中提到的合營聯營企業，主要是指江淮汽車與大眾汽車的合資公司大眾安徽。

該合資公司對江淮汽車利潤的沖擊在2025年時就得到了體現。數據顯示，江淮汽車2025年實現營業收入464.76億元，同比增長10.35%；凈虧損17.03億元，上年同期虧損17.84億元，雖然虧損有小幅收窄，但絕對值依然居高不下。

值得注意的是，財報披露，2025年全年江淮汽車確認對大眾安徽的投資收益為虧損10.77億元，占全年凈虧損17.03億元的63%。江淮汽車今年一季度以及2025年的巨虧，可以說完全是被大眾安徽拖了后腿。

資料顯示，大眾安徽成立于2017年，被雙方在新能源轉型上寄予厚望。該公司推出了與眾06、與眾07、與眾08等多款產品，并采用高端的“金標大眾”設計，但銷量并不理想。自成立以來，大眾安徽長期處于虧損狀態。江淮汽車2025年財報披露，大眾安徽2025年營收91.63億元，凈虧損43.09億元。

在日前的江淮汽車2025年度暨2026年第一季度業績說明會上，被投資者問及大眾安徽的虧損時，江淮汽車黨委書記、董事長項興初僅表示，大眾安徽在提升自身的經營業績方面一直在努力中，包括全新平臺的規劃和新產品的投放。

《次世代車研所》欄目注意到，在巨虧之下，江淮汽車2025年多位高管出現了降薪。比如董事總經理李明從2024年的78萬元降至71萬元，副總經理張鵬從2024年的86.11萬元降至76.08萬元，高管團隊總薪酬從2024年的929.06萬元降至735.75萬元，可以說是集體降薪。

2025年11月，江淮汽車還出現了多位高管集體離任，包括四位副總經理、董事會秘書、財務負責人。江淮汽車在財報中表示，2025年公司聚焦經營績效與用戶滿意，進一步優化業績考核體系，差異化設置高級管理人員經營業績指標，并分級簽訂年度經營業績責任書。同時嚴格實施年度業績考核及結果兌現。

財報披露，江淮汽車的在職員工數量從2024年的21408人增加至22179人，其中銷售人員、技術人員、財務人員進行了不同程度的增員，而生產人員從9514人減少至9023人，行政人員從3207人減少至2661人。江淮汽車在財報中提到，2025年加強了技術、質量、采購等資源和能力中心的建設，提升資源端到端供給。同時大力度精簡組織機構，二級及以上機構精簡比例超30%。

200萬新車業績救星？

大眾安徽成了拖油瓶，江淮汽車把希望都押寶在了華為身上。

江淮汽車與鴻蒙智行聯合打造的尊界S800已于2025年5月30日正式上市，財報披露，截至2025年12月31日累計交付超10000臺。這款車型的售價高達70.8萬—101.8萬元，這意味著尊界S800這款車在2025年為江淮汽車貢獻了不小的營收。

與此同時，雙方還正在規劃多個新車型。今年初，江淮汽車披露了定增發行情況報告書。公告顯示，江淮汽車最終確定，向投資者合計發行了7016.84萬股股份，發行價格為49.88元/股，募集資金總額約35億元。

江淮汽車黨委書記、董事長項興初在業績說明會上表示，公司35億元定增全部用于高端智能電動平臺開發項目。公司將堅持自主和開放合作發展路線，全力加大與華為等世界一流企業的合作，打造高端智能豪華汽車品牌。他透露，尊界項目是一個平臺化的戰略性規劃，在這個平臺上規劃了多款車型，將陸續推出。

今年4月，華為常務董事、產品投資評審委員會主任、終端BG董事長余承東曾在一場直播中稱，尊界更高端的新車將在6月底對外發布，價格在200萬元級。

日前，工信部第407批《道路機動車輛生產企業及產品公告》新產品公示，尊界品牌首款MPV車型——尊界V800正式申報，這也是尊界S800之后的第二款量產車型。除了全新車型尊界V800以外，尊界還在新產品公示中帶來了尊界S800的“Grand Design”高定車型。從余承東的預告來看，這兩款車的售價都不會太便宜。

江淮汽車還在進一步捆綁華為。4月26日，江淮汽車與華為終端進一步簽署《聯合創新合作協議》，明確圍繞技術共研、產業鏈共融、品牌共塑三大方向深化協同；4月30日，江淮汽車公告稱，公司擬投資引望，交易對方為華為，具體投資額、交易方式、交易價格等條款需以雙方簽訂的最終交易文件為準；5月7日，江淮汽車再與華為數字能源成立智能電動聯合創新中心。

不到半個月，江淮汽車就與華為的三大業務進行了綁定，可以說是將華為與尊界視為“救命稻草”。對于接下來的江淮汽車而言，要走出持續虧損的尷尬局面，一個關鍵是大眾安徽能否進一步減虧，另一個關鍵則是尊界的新車型能否持續熱銷。