美股近百年來最大“裂痕”：大盤屢創(chuàng)新高 越來越多個股卻在虧錢

財聯(lián)社5月19日訊（編輯 瀟湘）今年以來，美股市場的走勢表現(xiàn)與市場廣度(上漲個股比例)指標(biāo)之間，正以一種前所未有的速度發(fā)生劇烈背離。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，第二季度美股大盤的連創(chuàng)新高行情，幾乎主要由少數(shù)個股帶動。這導(dǎo)致了一種動態(tài)——即使在指數(shù)中多數(shù)股票下跌的日子里，標(biāo)普500指數(shù)也經(jīng)常上漲。

作為NextGen News顧問、負(fù)責(zé)市場研究和圖表分析的Jason Goepfert在X平臺發(fā)布的一張圖表中指出，根據(jù)追溯至1928年的數(shù)據(jù)，今年截至目前，標(biāo)普500指數(shù)單日走勢與市場廣度指標(biāo)之間出現(xiàn)背離的天數(shù)，已創(chuàng)下歷史新高。

Bespoke Investment Group分析師也制作了類似的圖表。根據(jù)該機構(gòu)統(tǒng)計，截至5月13日，相關(guān)背離天數(shù)已經(jīng)達(dá)到了29天。若年內(nèi)余下時間保持這一態(tài)勢繼續(xù)發(fā)展，全年的背離天數(shù)可能達(dá)到驚人的79天，遠(yuǎn)超歷史過往水平。

“當(dāng)前市場的核心邏輯就是幾只權(quán)重股在左右著大盤的漲跌，而指數(shù)中的其他絕大多數(shù)股票幾乎完全在各自為戰(zhàn)，”曾創(chuàng)立股市研究機構(gòu)SentimenTrader的Goepfert表示。

Goepfert進(jìn)一步補充道，這種現(xiàn)象通常在“市場高度聚焦于權(quán)重動量股”的集中型指數(shù)中尤為明顯。盡管這并非“拋售一切”的信號，但2026年標(biāo)普500指數(shù)價格與廣度的背離速度創(chuàng)下紀(jì)錄，這使他從技術(shù)角度出發(fā)保持“謹(jǐn)慎”。

Goepfert在X平臺發(fā)布的帖子中將這一現(xiàn)象稱為“科斯坦薩市場”（Costanza Market）——這是對美劇《宋飛正傳》中角色喬治·科斯坦薩(George Costanza)的致敬——在劇中一集令人難忘的情節(jié)里，科斯坦薩發(fā)現(xiàn)只要自己做出與本能完全相反的抉擇，無論在職場還是情場便都能無往不利。

誠然，在這輪主要由半導(dǎo)體股及其他人工智能相關(guān)股票驅(qū)動的牛市中，積極的市場廣度并非始終是不可或缺的因素。但多數(shù)業(yè)內(nèi)人士依然堅信，大盤若能獲得更廣泛的成分股協(xié)同參與，才意味著標(biāo)普500指數(shù)更具可持續(xù)性的健康形態(tài)。

畢竟，未來一旦缺少了這些超大市值巨頭的推高，整個大盤指數(shù)恐將寸步難行。

Global X ETFs投資策略主管Scott Helfstein在接受采訪時談及科技巨頭時表示，“總體而言，很難忽視它們。市場對它們極為敏感。”

巨頭掌握“空前”美股主導(dǎo)權(quán)

在美股各大贏家之中，市值正逼近5萬億美元大關(guān)的科技巨頭Alphabet在今年無疑正傲視群雄。無論是自2026年初至今，還是自第二季度新一輪攻勢啟動以來，這家谷歌母公司的市值的絕對增長額均高居標(biāo)普500指數(shù)所有成分股之首。

此外，隨著芯片熱持續(xù)高燒不退，英偉達(dá)和存儲巨頭美光今年迄今也高居美股市值增長榜單的前三甲。

從榜單上來看，“美股七巨頭”——包括Alphabet、英偉達(dá)、蘋果、亞馬遜、微軟、特斯拉以及Facebook母公司Meta Platforms，均位列本季度迄今市值漲幅前20名。“七巨頭”之外的不少熱門芯片股也躋身市值漲幅榜前列。

然而，與之形成鮮明對比的是，正如下圖所示，截至5月15日，標(biāo)普500指數(shù)中排名靠后的其余480只股票，今年的整體市值不僅沒有增加，反而錄得整體縮水。

高盛的統(tǒng)計也顯示，截至上周四，TMT行業(yè)貢獻(xiàn)了標(biāo)普500指數(shù)近乎85%的回報。標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)回報率約8%，剔除TMT之后僅為3%。其中，占標(biāo)普500指數(shù)總市值權(quán)重9%的英偉達(dá)，貢獻(xiàn)了標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)至今總回報的20%。

如果從2月28日伊朗戰(zhàn)爭爆發(fā)開始衡量表現(xiàn)，這種背離會更加明顯——自那時以來，費城半導(dǎo)體指數(shù)ETF(SOX)飆升了38%，“七巨頭”上漲了16%，標(biāo)普500指數(shù)上漲了約7%，而剔除了超大市值科技巨頭影響的等權(quán)重標(biāo)普500指數(shù)則下跌了1.5%。

正如高盛首席股票策略師Ben Snider在其每周報告中所寫，這種狹窄的集聚式上漲已將美國股市的市場廣度壓縮至近幾十年來最緊繃的水平之一。在過去一個月里，隨著標(biāo)普500指數(shù)攀升并創(chuàng)下14次歷史新高，處于上漲狀態(tài)的股票數(shù)量卻越來越少——上周高盛注意到，在過去10次標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下歷史新高的日子里，有7次是在負(fù)向市場廣度（即下跌股票多于上漲股票）的情況下發(fā)生的……

不僅如此，交易價格高于各自200日均線的指數(shù)成分股比例也有所下降。雖然大盤剛剛創(chuàng)新高不久，但標(biāo)普500指數(shù)的中位數(shù)股票目前的價格比其52周高點低13%。

對此，Goepfert表示，“我個人并不反對投資者繼續(xù)抱團(tuán)科技股，同時對‘七巨頭’采取稍顯防御的策略。這些企業(yè)的護(hù)城河與基本面確實令人嘆為觀止。但唯一的潛在隱患在于——整個市場對它們的倉位擁擠度已經(jīng)嚴(yán)重超載了。”