上海
通脹擔憂重燃，全球債市陷入新一輪動蕩。
周二，美國30年期國債收益率攀升5個基點至5.18%，觸及2007年以來的最高點；兩年期收益率升至4.11%，為2025年2月以來新高。這延續了數周來債市持續走弱、收益率不斷攀高的疲軟態勢。
推動本輪拋售的背后，是戰爭推高能源價格所帶來的通脹壓力，以及市場對財政赤字持續擴大的深切擔憂。
此前，多數投資者將5%視為30年期美債收益率的“心理防線”，預計突破后將觸發逢低買入。然而，近期長端利率急升正在打破這一假設，或預示這個規模高達31萬億美元的市場正進入一個新時代。
據華爾街見聞此前文章，花旗宏觀利率策略師Jim McCormick表示，交易員已將30年期美債收益率的下一個關鍵整數位鎖定在5.5%。他指出，核心通脹未見明顯降溫，美國經濟依然彰顯韌性，這意味著美聯儲短期內難以降息，投資者正重新評估持有長期美債的性價比。
通脹與財政雙重施壓，長債悲觀情緒蔓延
機構投資者對長端債券的悲觀情緒日趨明顯。巴克萊全球研究主席Ajay Rajadhyaksha表示：“在債務增速快于經濟增長、通脹前景持續惡化、且政治層面缺乏財政改革意愿的背景下，幾乎沒有理由去追逐長端資產。”
這一表態折射出市場對“利率長期高企”敘事的深度認同。通脹預期與財政擔憂相互疊加，投資者被迫重新評估對美聯儲政策路徑的判斷，此前基于降息預期構建的倉位面臨系統性調整壓力。
利率互換市場的定價尤為值得關注。數據顯示，市場對美聯儲下一步加息的押注正在升溫，與戰前預期的多次降息形成鮮明對比，反映出投資者對通脹持續性的判斷已發生實質性轉變。
作為全球資產定價的基準錨，美債長端收益率持續上行正通過抵押貸款利率、企業融資成本等渠道向實體經濟傳導，對全球借貸環境構成廣泛影響。
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